Te fuzje wystrzelą

Znacząca przecena oraz chęć dalszego rozwoju ? to dwie istotne przyczyny nasilającej się konsolidacji na warszawskiej giełdzie. Szczególnie aktywne są spółki odzieżowe. Miesiąc temu LPP ogłosił zamiar przejęcia Artmana. W tym tygodniu plany akwizycyjne wobec W. Kruka ujawniła Vistula & Wólczanka. Ruch zaczyna się też w innych branżach. Dziś na przykład list intencyjny w sprawie strategicznego partnerstwa podpiszą Zakłady Chemiczne Police i Zakłady Azotowe Puławy. W kwietniu zaś głośno było o możliwym przejęciu Bankiera przez Agorę.

Spadki urealniły wyceny

Analityków nie dziwi, że fala przejęć ruszyła właśnie teraz.

? Z racji obserwowanej przeceny na GPW jest dobry moment na przejęcia. Fala konsolidacyjna powinna się nasilić ? uważa Radosław Łukaszczuk, analityk DM Millennium.

Podobnego zdania jest Mirosław Saj, analityk DnB Nord.

? Transakcji będzie jeszcze więcej, jeśli spadki na naszym parkiecie będą się przedłużać ? prognozuje Mirosław Saj.

Czas na zakupy

Niezależnie od giełdowej koniunktury analitycy są przekonani, że fuzji i przejęć na GPW będzie przybywać.

? W tej chwili konsolidacja wydaje się najbardziej właściwym kierunkiem rozwoju w branży spożywczej i odzieżowej. W pierwszym z sektorów aktywna w przejmowaniu konkurentów powinna być Jutrzenka. Z kolei atrakcyjnym obiektem do przejęcia może być notowany poniżej wartości księgowej Mieszko. Na miejscu Jana Kolańskiego, głównego udziałowca Jutrzenki, zastanowiłbym się nad zakupem tej spółki ? typuje Rafał Salwa, niezależny analityk.

Według Salwy, w sektorze odzieżowym zaś na celowniku może znaleźć się Próchnik z racji stosunkowo niskiej wyceny rynkowej. Łódzką spółką mogłyby się zainteresować Vistula & Wólczanka lub Bytom.

Teraz deweloperzy i IT

Analitycy zwracają też uwagę na deweloperów.

? To mocno przecenione spółki. Wycena rynkowa wielu spółek deweloperskich jest już zbliżona do wartości posiadanych gruntów ? zauważa Mirosław Saj.

Ruchy konsolidacyjne czekają także firmy z branży informatycznej.

? Wśród spółek, które mogą być aktywne na rynku fuzji i przejęć, wymieniłbym ABG oraz Techmex ? przewiduje Rafał Salwa.

Co ciekawe, według analityków, wśród możliwych obiektów do przejęcia są eksporterzy.

? Przez mocnego złotego przeżywają oni trudny okres. To mogą wykorzystać zagraniczni inwestorzy ? podkreśla Wojciech Szymon Kowalski, analityk Biura Analiz i Koniunktur WS Kowalski.

Za sprawą Puław i Polic głośno jest o ewentualnych mariażach w branży chemicznej.

? Niemal wszystkie spółki chemiczne deklarują chęć przejęć. Jednak w większości przypadków na deklaracjach się kończy. Decyzja w sprawie ewentualnej konsolidacji należy do skarbu państwa ? podkreśla Ludomir Zalewski, analityk DM BKO BP.

Dyżurnym tematem jest łączenie Orlenu z Lotosem.

? Nie sądzę, by między tymi gigantami doszło do szybkiego mariażu. Dla konsumentów najlepszym rozwiązaniem byłoby, aby ze sobą konkurowały ? dodaje Mirosław Saj, analityk DnB Nord.

Na razie partnerstwo?

ZAKŁADY CHEMICZNE POLICE

Zakłady Chemiczne Police, na których czele stoi Ryszard Siwiec, oraz Zakłady Azotowe Puławy planują zawarcie strategicznego partnerstwa. Dziś w tej sprawie ma zostać podpisany list intencyjny. Spółki pasują do siebie biznesowo jak ulał. Nawet akcjonariusz większościowy jest ten sam ? skarb państwa

?a inwestorom to się podoba

ZAKŁADY AZOTOWE PUŁAWY

Na razie Zakłady Azotowe Puławy, którymi kieruje Paweł Jarczewski , staną się "tylko" partnerem biznesowym dla Polic. W przyszłości ? kto wie. Może dojdzie do połączenia kapitałowego. Inwestorom giełdowym bliższa współpraca obu państwowych spółek się podoba. Widać to po rosnących ostatnio kursach.

Nadchodzi druga fala

Wojciech Szymon Kowalski, analityk Biura Analiz i Koniunktur WS Kowalski:

- Załamanie koniunktury na giełdzie i spowolnienie gospodarcze to najlepszy moment do konsolidacji i zdobywania udziałów w rynku. Pierwszą falę przejęć na krajowym rynku mieliśmy pod koniec lat dziewięćdziesiątych. Poprzedziły ją kryzys azjatycki i rosyjski. Niewykluczone, że teraz zaczyna się druga fala przejęć.

Wśród firm najbardziej podatnych na przejęcia powinny znaleźć się spółki handlowe, usługowe, spożywcze i eksporterzy. Decyduje o tym kilka czynników. Mniejsze firmy same mogą szukać wsparcia większych, by zabezpieczyć rozwój i zdobyć dostęp do zagranicznych rynków zbytu. Małe spółki mogą też zwierać szyki między sobą, by nie dać się większym konkurentom. Wreszcie powinno dojść do przejmowania krajowych spółek przez zagranicznych inwestorów.

Powinno się też nasilić zjawisko obserwowane w Niemczech, gdzie dochodzi do kupowania firm przez azjatyckich inwestorów. Przejmują oni uznane marki, by poprawić renomę i postrzeganie w Europie.

Próby wrogich przejęć już były

Przykładów wrogiego przejęcia na warszawskiej giełdzie nie brakuje. I nie trzeba wcale cofać się o lata, aby przypomnieć głośną próbę zawładnięcia Bankiem Millennium przez Deutsche Bank. Przykładem z ostatnich miesięcy jest chociażby Koszalińskie Przedsiębiorstwo Przemysłu Drzewnego. Od dłuższego czasu próbuje go nieskutecznie przejąć od grupy menedżerów światowy potentat w produkcji płyt wiórowych Kronospan. Najgłośniej jednak o notowanym na GPW węgierskim koncernie paliwowym MOL. Ma na niego chrapkę austriacki potentat OMV. Najpierw skupił pakiet akcji MOL. Następnie zaproponował fuzję, a akcjonariuszom atrakcyjną ? według niektórych analityków ? cenę. Węgrzy jednak odrzucili propozycję i rozpoczęli obronę.

Więcej w "Pulsie Biznesu"