Tylko BRE płaci dywidendę na europejskim poziomie

Na zagranicznych rynkach akcji inwestorzy zarabiają nie tylko dzięki wzrostowi kursu akcji, ale także przede wszystkim dzięki dywidendzie. W opinii analityków atrakcyjne inwestycyjnie spółki mogą pochwalić wskaźnikiem YLD (stosunek dywidendy na jedną akcję do wartości waloru) powinien wynosić pomiędzy 4 a 10 proc.

W Polsce tylko BRE Bank może pochwalić się takim wskaźnikiem. - Dobry YLD to taki, który daje zysk porównywalny z zarobkiem z lokat bankowych lub papierów dłużnych. W wielu krajach wysoko rozwiniętych spółki dbają o to, by rentowność ich dywidendy była skorelowana z wysokością stóp procentowych - wyjaśnia Marcin Materna, analityk DM BIG BG. Jego zdaniem, wysoki wskaźnik YLD powinien być zachętą do inwestycji w walory danej spółki na długo przed ustaleniem prawa do dywidendy.

Myślenie o zakupach

- Uważam, że należy brać poważnie pod uwagę inwestycje w spółki, które osiągają YLD na poziomie 5 proc. - mówi Artur Szeski, analityk CDM Pekao SA. Przyznaje jednak, że w Polsce taki wskaźnik to rzadkość. W sektorze bankowym, w którym spółki najczęściej i najchętniej wypłacają dywidendę, tylko BRE zdecydował się na wypłatę premii z zysku na poziomie 10 zł i uzyskał stopę dywidendy na światowym poziomie - 8,2 proc. To dużo lepsza premia, niż wynosi zysk z typowej lokaty rocznej.

- Wypłata wysokiej dywidendy to sposób na zmianę struktury kapitałów. Sądzę, że w przyszłości warto brać pod uwagę inwestycje w akcje banków, które w planach będą miały przegrupowanie funduszy własnych - uważa Artur Szeski.

Spółki, które tak jak BRE, zamierzają część kapitału finansować pożyczkami podporządkowanymi, będą się starały wypłacić większość zysku w postaci premii dla akcjonariuszy. - Takie obniżenie kapitałów, jakie obecnie przeprowadza BRE, przydałoby się również BPH PBK. Wówczas zdecydowanie wzrosłaby rentowność walorów tego banku - uważa Marcin Materna.Niewykluczone, że zdecydują się również na to inne duże banki, jak ING BSK, czy BHW.

Gra pod wypłatę- Wkrótce po ustaleniu prawa do dywidendy kurs akcji BRE znów spadnie. Prawdopodobnie o około 10 zł. Wcześniej zwykle w ich cenię rynkową wlicza się premię na akcję - wyjaśnia Artur Szeski.

Tak było w przypadku akcji Pekao SA, którego udziałowcy jako pierwsi wypłatę otrzymają już ósmego maja. Dniem nabycia prawa do dywidendy był w przypadku tych walorów 10 kwietnia. Tuż przed tym terminem kurs rósł. Apogeum na poziomie 112 zł osiągnął jedenastego kwietnia, by dzień później spaść niemal o tyle, ile wynosiła premia na akcję. Dużym ruchom cenowych towarzyszyły wówczas wzmożone obroty akcjami Peako SA.

- Obserwując światowe trendy, sądzę że właśnie takie spółki jak Pekao SA, BRE, BZ WBK, BHW będą stopniowo przeznaczały coraz większy procent zysku na wypłatę swoim akcjonariuszom. Dzięki temu bowiem zbudują sobie silny i stabilny akcjonariat, który będzie wspomagał osiąganie przez te spółki wysokich wyników finansowych - uważa Marcin Materna.

Więcej dla graczy

Poza BRE Bankiem, Pekao SA i Fortis Bankiem inne giełdowe instytucje finansowe wypłacą swoim akcjonariuszom dość niskie premie. Nawet Bank Handlowy, który na dywidendę zamierza poświęcić ponad 88 proc., zysku uzyska wskaźnik YLD na poziomie 1,7 proc.

- Większość banków wypłaca w postaci premii maksymalnie 30 proc. zysku. Ubiegły rok był dla instytucji finansowych wyjątkowo zły, dlatego stopa dywidendy jest tak niewielka. W większości przypadków wynosi wokół 1 proc. Sądzę jednak, że już ten rok będzie znacznie lepszy. W najbliższych latach średni YLD powinien osiągnąć 3-4 proc. - twierdzi Marcin Materna. Jego zdaniem, stopa dywidendy będzie rosła, gdy banki zakończą proces fuzji i będą lepiej wykorzystywać kapitały.