Wynik szczytu G-20 neutralny?
Wynik czwartkowego szczytu G-20 w Londynie będzie dla rynku wydarzeniem neutralnym, choć bilans ryzyka ze względu na trudności w skoordynowaniu polityki makroekonomicznej ma charakter oddolny - napisali w środowym komentarzu analitycy Bank of America Merrill Lynch (BofA ML).
Sugerują, by na czwartkowe spotkanie spojrzeć jako na kontynuację porządku działań przyjętego na poprzednim szczycie G20 w listopadzie w Waszyngtonie.
Punktem ciężkości waszyngtońskich obrad było wypracowanie ogólnych zasad zapobiegających powtórce finansowego kryzysu w przyszłości, a nie przyjęcie konkretnych działań prowadzących do rozwiązania kryzysu w krótkim czasie - napisali.
Według nich tradycyjne instrumenty polityki monetarnej i fiskalnej nie będą absorbowały uwagi uczestników G20, ponieważ większość krajów nie tylko poluzowała politykę pieniężną, ale nawet zaczęła stosować niekonwencjonalne narzędzia tak jak np. w przypadku Banku Anglii poprzez zwiększenie sumy bilansowej banku centralnego.
Z kolei wygląda na to, iż opór Niemiec i Francji wobec sugerowanego przez MFW bodźca fiskalnego będącego równoważnikiem 2,0 proc. PKB rocznie w latach 2009-10 doprowadził do usunięcia tego punktu z porządku obrad.
BofA ML twierdzi, iż głównym punktem obrad szczytu będzie zwiększenie rezerw MFW. Sekretarz skarbu USA Tim Geithner zaproponował w połowie marca potrojenie rezerw MFW do 750 mld USD z 250 mld USD obecnie poprzez system NAB (ang. New Arrangements to Borrow).
"Komunikat o wyasygnowaniu dla Funduszu dalszych 500 mld USD w formie nowego kapitału będzie uważany za pozytywny wynik osłabiający awersję dla ryzyka" - dodają.
Za bardziej prawdopodobną sumę uważają analitycy rekapitalizację MFW na sumę 400 mld USD, którą uznają za neutralną dla rynku. W przypadku, gdyby uzgodniona suma miała okazać się niższa, rynek uznałby ją za negatywny czynnik z punktu widzenia ryzyka.
Niewiadomą jest, czy Chiny, które zasygnalizowały gotowość odgrywania większej roli w międzynarodowych instytucjach finansowych gotowe będą zaoferować MFW dodatkowe źródła finansowania.
BofA ML spodziewa się potępienia praktyk protekcjonistycznych na G20, choć analitycy nie mają pewności, czy za tym potępieniem pójdą konkretne działania prowadzące do ekspansji światowego handlu, lub ukrócenia protekcjonizmu.
