Z cyklu edukacja dla firm - oferty bankowe - warranty

Rozwój rynków terminowych, jaki w ostatnich latach nastąpił również w Polsce, przyniósł przedsiębiorcom zupełnie nowe możliwości w zakresie minimalizowania ryzyka związanego ze zmiennością kursów walut, stóp procentowych, indeksów giełdowych, czy też kursów akcji.

Oferowane przez BRE Bank instrumenty pozwalają na zabezpieczenie wartości zobowiązań i należności denominowanych w walutach obcych, bądź zobowiązań i należności z tytułu płatności odsetek związanych z już zawartymi i przyszłymi transakcjami lokacyjnymi lub kredytowymi. Podstawową korzyścią dla Klienta jest zredukowanie ryzyka strat oraz możliwość dokładniejszego zaprojektowania wyniku finansowego firmy.

Dla wielu firm akceptujących wysokie ryzyko oferowane produkty z obszaru zarządzania ryzykiem finansowym mogą stanowić formę atrakcyjnej inwestycji spekulacyjnej.

Warranty

Warranty przeznaczone są przede wszystkim dla tych inwestorów, którzy chcą uzyskać wyższą stopę zwrotu w porównaniu z zyskiem uzyskanym z inwestycji w instrument bazowy (akcje, indeksy, itp.) przy zaangażowaniu zdecydowanie mniejszej ilości kapitału. Warranty mogą także służyć inwestorom do zabezpieczenia już posiadanego portfela przed niekorzystnymi ruchami cen aktywów bazowych. Na przykład może to mieć miejsce, kiedy inwestor jest zmuszony zablokować akcje spółki na walne zgromadzenie akcjonariuszy.

Warranty to papiery wartościowe, będące jednocześnie instrumentami pochodnymi. Posiadają charakterystykę opcji, tzn. mogą przynieść ich posiadaczowi wysokie zyski przy ograniczonej stracie. Nabywca ma prawo kupna (warrant call) lub sprzedaży (warrant put) ustalonej ilości aktywu bazowego (akcje, indeksy) po ustalonej cenie (cena umowna, cena wykonania, strike price) w określonym czasie. Wystawca, czyli emitent, ma obowiązek zrealizować to prawo. Dzień, w którym warrant traci ważność określamy jako dzień wygaśnięcia (expiration date). Warranty, które można wykonać w dowolnym terminie do dnia wygaśnięcia to warranty typu amerykańskiego, a te, które można wykonać tylko w dniu wygaśnięcia - typu europejskiego.

Rozliczenie warrantów odbywa się bez fizycznej dostawy aktywu bazowego - następuje tylko wypłata świadczenia, która zależy od ceny aktywu bazowego w dniu wykonania (cash settlement). Dla warranta typu call będzie to nadwyżka ceny instrumentu bazowego z dnia wygaśnięcia warranta ponad cenę wykonania warranta. Tę kwotę należy pomnożyć przez mnożnik, o ile warrant opiewa na więcej lub mniej niż jedną sztukę aktywu bazowego. Dla warrantów rynku publicznego, KDPW przesyła należną kwotę rozliczenia trzeciego dnia po dniu wygaśnięcia - przelew jest dokonywany automatycznie na rachunki inwestorów posiadających warranty i nie wymaga żadnych zgłoszeń inwestora.

Nabywca, przy inwestycji w warranty nie wpłaca żadnego depozytu zabezpieczającego - jedynym jego kosztem jest premia, jaką płaci za nabycie warranta (oraz prowizja maklerska, jeśli kupuje warrant emitowany publicznie). Ponieważ warrant jest instrumentem pochodnym, nie daje posiadaczowi warranta ani prawa głosu na WZA, ani nie upoważnia do otrzymania dywidendy.

Transakcje na warrantach można zawierać na rynku publicznym - obrót nimi odbywa się na Giełdzie Papierów Wartościowych lub na rynku niepublicznym (over the counter) - transakcje zwierane są bezpośrednio z dealerem bankowym. Warranty notowane są na GPW w systemie ciągłym, podobnie jak akcje dużych spółek. Na rynku niepublicznym - w przeciwieństwie do standardów określonych na rynku publicznym - wszystkie parametry dotyczące warrantów i transakcji są ustalane bezpośrednio dealerem bankowym.

Korzyści dla Klientów:

- możliwość osiągnięcia zysków zarówno przy wzroście (warranty typu call) jak i przy spadku (warranty typu put) cen aktywu bazowego, co czyni warranty instrumentem odpowiednim zarówno dla spekulacji, jak i do zabezpieczania posiadanych aktywów,

- warranty są idealnym instrumentem dla inwestorów akceptujących duże ryzyko - cechuje je duża zmienność z uwagi na wykorzystywanie dźwigni finansowej, co powoduje, że relatywnie mała zmiana na instrumencie bazowym może przynieść nieproporcjonalnie duże zmiany ceny warranta,

- możliwość uzyskania nieograniczonych zysków (stopa zwrotu w ciągu kilku tygodni może przekroczyć 1000%) przy limitowanej stracie - są instrumentem finansowym o niesymetrycznym ryzyku- inwestor może co najwyżej stracić zapłaconą premię za warranta (w przeciwieństwie do np. kontraktów terminowych futures),

- możliwość zabezpieczenia przed spadkiem wartości portfela aktywów bazowych przy spadku cen aktywów bazowych,

- zyski z inwestycji na warrantach notowanych na rynku publicznym nie podlegają opodatkowaniu.