Z cyklu - wszystko o opcjach - jak korzystać z opcji?

Popularnym sposobem wykorzystania opcji jest spekulacja, czyli gra na zmianę kursów. Efekt spekulacji jest w przypadku opcji zwielokrotniany w wyniku działania dźwigni finansowej. Potencjalna strata nabywcy opcji - w odróżnieniu od kontraktów terminowych - nie może jednak przekroczyć zainwestowanej kwoty (premii).

WYKORZYSTANIE OPCJI KUPNA 1 (oczekiwanie na wzrost kursów)

Rozpatrzmy trzy przykłady inwestycji różniących się horyzontem inwestycyjnym. Załóżmy, że w momencie rozpoczynania inwestycji indeks WIG20 wynosi 1.470 pkt.

Przykład 1

Inwestycja trzymiesięczna do terminu wygaśnięcia opcji

Inwestorzy A i B oczekują wzrostu indeksu w ciągu najbliższych trzech miesięcy. Strategia inwestora A oparta jest o inwestycje w akcje. Za kwotę 15.000 zł kupuje on portfel akcji, którego zmiany odpowiadają zmianom indeksu WIG20.

Strategia inwestora B oparta jest o inwestycje w opcje. Kupuje on opcje kupna wygasającą za 3 miesiące z kursem wykonania 1500 pkt. W uproszczeniu można powiedzieć, że nabywa prawo do kupienia za 3 miesiące akcji z indeksu WIG20 o wartości 15.000 zł.

Za opcje (prawo) placi 700 zł (kurs opcji wynosi 70 pkt.). Inwestorzy nie dokonują żadnych transakcji przez 3 miesiące.

Scenariusz 1

Po trzech miesiącach (dzień wygaśnięcia opcji) WIG20 (i tym samym kurs rozliczeniowy dla opcji) rośnie do poziomu 1630 pkt. (wzrost 10,9%). Inwestor A ma możliwość sprzedania akcji i zrealizowania zysku na poziomie 1635 zł. (10,9% * 15000 zł).

Inwestor B otrzymuje za wykonaną opcje (opcja wykonywana jest automatycznie) kwotę rozliczenia 1300 zł ((1630 pkt - 1500 pkt) * 10 zł) i zarabia 600 zł. Ponieważ kupując opcje zainwestował 700 zł, to zarabia aż 85,7% ((1300 zł - 700zł )/700 zł).

Jesli inwestor B zainwestował by początkowo w opcje taką kwotę, jak inwestor A w akcje (przy cenie opcji 700 zł mógłby nabyć 21 opcji za kwotę 14700 zł), to jego zysk wyniósł by aż 12600 zł, w porównaniu z 1635 zł inwestora A.

Jest to właśnie efekt działania dźwigni finansowej. Oczywiście w przypadku spadku kursów strata posiadacza opcji będzie bardziej dotkliwa, niż posiadacza akcji.

Inwestując w opcje wykorzystuje się działanie dźwigni finansowej. Inwestując znacznie mniejsze kwoty, niż przy inwestycji w akcje można uzyskać analogiczne zyski wyrażone w złotych. Są one znacznie większe w ujęciu procentowym.

Scenariusz 2

Po trzech miesiącach (dzień wygaśnięcia opcji) WIG20 spada do poziomu 1400 pkt. (spadek o 4,7%).

Inwestor A traci 4,7% czyli 700 zł (o tyle spada wartość posiadanych przez niego akcji). Inwestor B traci całą wartość inwestycji, czyli 700 zł, ponieważ poziom indeksu WIG20 jest niższy niż kurs wykonania posiadanej opcji.

Posiadacz opcji kupna w przypadku gdy indeks w dniu wygaśnięcia (czyli kurs rozliczeniowy opcji) osiągnie wartość niższą niż kurs wykonania, traci całą zainwestowaną kwotę. Inwestor kupujący opcje zna jednak z góry maksymalną potencjalną stratę równą premii zapłaconej za opcje.

Źródło: Materiały edukacyjne - GPW