Eksporterzy i browary poprawiają wyniki

Pierwsze raporty finansowe za III kwartał opublikowane w poniedziałek okazały się zaskakująco dobre. O 50% wzrósł - w porównaniu z III kwartałem 2001 r. - zysk netto Frantschach Świecie, o 159% Stomilu Olsztyn, a aż o 380% wyższy zysk operacyjny pokazała Fabryka Mebli Forte. Czyżby oczekiwana poprawa wyników giełdowych spółek, dająca nadzieję na trwalsze ożywienienie gospodarcze, wreszcie nadeszła?

- Nie spodziewam się po wynikach III kwartału specjalnych rewelacji. Poprawa może dotyczyć wybranych spółek, a na ich wyniki wpływ będzie mieć sezonowość sprzedaży. Na przykład browary mają za sobą udany okres - powiedział Waldemar Bojara, doradca inwestycyjny DM BOŚ. Spodziewana poprawa sytuacji spółek eksportowych to pochodna korzystniejszych notowań euro (średni kurs euro utrzymał się przez 3 kwartały br. w okolicach 3,83 zł, podczas gdy średnie notowania waluty europejskiej przez pierwszych dziewięć miesięcy 2001 r. wynosiły 3,66 zł). Wpływ tego czynnika okazał się bardzo ważny w przypadku wyników opublikowanych w poniedziałek przez Świecie.

Fortuna się toczy oponą

Również w przemyśle oponiarskim słabszy złoty korzystnie odbił się na kondycji spółek. Potwierdzają to wyniki Stomilu Olsztyn, któremu udało się zwiększyć zarówno sprzedaż, jak i zyski. Narastająco od początku roku spółka zależna Michelina osiągnęła 992 mln zł sprzedaży (wobec 878 mln zł w analogicznym okresie roku ubiegłego). Znacznie większą dynamiką charakteryzuje się zysk operacyjny i netto. Ten pierwszy wyniósł 165,5 mln zł (i był prawie dwukrotnie wyższy przed rokiem), a drugi 96,3 mln zł (ponad trzykrotny wzrost). - Korzystnie na wyniki firm oponiarskich wpływa kurs euro, którego poziom zapewnia satysfakcjonującą rentowność eksportu. W przypadku Stomilu, plusem jest także redukcja kosztów, w tym kosztów produkcji. Niewykluczone, że pozytywny wpływ na pokazany wynik ma presja akcjonariuszy mniejszościowych, którzy zarzucali Michelinowi transfer zysków - mówi nam Radek Biadoń, analityk branży oponiarskiej w BDM PKO BP.

Raportu finansowego nie opublikowała jeszcze Dębica. Analitycy uważają jednak, że w tym przypadku także można liczyć na znaczną poprawę w stosunku do ubiegłego roku. Ich zdaniem, akcjonariusze obu firm oponiarskich mogą liczyć na dywidendę za 2002 r. - W Dębicy może ona wynieść nawet 4 zł na akcję - uważa R. Biadoń.

Agora poczeka na IV kwartał

Także Fabryka Mebli Forte wymieniła korzystny kurs euro jako jeden z elementów pozwalających na poprawę rentowności. Dodatkowo na jej wyniki wpłynęła sezonowość sprzedaży - spółki meblowe tradycyjnie większość przychodów osiągają w II połowie roku. Przedstawiciele branży mają jednak mieszane odczucia. Wzrost sprzedaży i zamówień w końcówce roku potwierdziły WFM, ale już Swarzędz i Grajewo patrzą na ożywienie bardziej sceptycznie i nie widzą w nim symptomów przełamania dekoniunktury.

Dużą wrażliwością na notowania walutowe charakteryzują się m.in. Amica, Orbis czy Agora. Ta ostatnia spółka może jednak ucierpieć z powodu mocniejszego euro, wzrosły bowiem koszty zakupu papieru (którego notowania również poszły w górę). - Dopiero w IV kwartale, który jest zwykle najlepszy dla branży reklamowej, spodziewamy się poprawy wyników tej spółki - powiedział W. Bojara.

Lato browarów

Poza eksporterami dobrych rezultatów mogą oczekiwać inwestorzy, posiadający akcje browarów. - Po tej branży można spodziewać się dużo dobrego. Efekt tradycyjnie lepszej sprzedaży piwa w okresie wakacyjnym został wzmocniony doskonałą pogodą - uważa Bogna Sikorska, analityk CDM Pekao, która uważa, że najkorzystniej w tym sezonie wypadły Żywiec i Strzelec. Przychody grupy Żywca już w II kwartale wzrosły o 15% w stosunku do 2001 r. Wyniki sprzedaży ilościowej browarów nie są od kilku miesięcy publikowane - jedynie Kampania Piwowarska pochwaliła się, że w sierpniu jej sprzedaż przekroczyła po raz pierwszy w historii 1 mln hl.