Fitch: ratingi Polski bez zmian; perspektywa stabilna
Fitch Ratings, międzynarodowa agencja ratingowa utrzymała dzisiaj ratingi długoterminowe w wysokości "BBB+" (potrójne B z plusem) dla zobowiązań w walutach zagranicznych i "A+" (pojedyncze A z plusem) dla zobowiązań w walucie lokalnej Rzeczypospolitej Polskiej. Rating krótkoterminowy w wysokości "F2" został także utrzymany, a perspektywa ratingów długoterminowych pozostała stabilna.
Spadek stóp procentowych, który ma miejsce od początku zeszłego roku, znaczne osłabienie złotego w stosunku do euro i poprawa międzynarodowej konkurencyjności stanowiły podstawę niewielkiego wzrostu gospodarczego generowanego przez eksport. Jednak zarówno wydatki inwestycyjne jak i na konsumpcję pozostają na niskim poziomie, a Niemcy - największy partner handlowy Polski - zmierzają w kierunku trzeciego roku z rzędu wzrostu poniżej 1%. Ponadto, na wskaźniki zaufania konsumentów i przedsiębiorstw bez wątpienia wpływają odgłosy polityczne związane z aferą korupcyjną "Rywingate" i spekulacje dotyczące kadencji rządu mniejszościowego. Fitch szacuje wzrost PKB w roku 2003 na poziomie 2.5% i 3.5% w roku 2004.
Na tym tle, rząd czekają ambitne wyzwania polityczne, a większość z nich ma bezpośredni wpływ na wiarygodność kredytową Polski. Deficyt finansów publicznych osiągnął w zeszłym roku poziom 6.5% PKB i został sfinansowany przede wszystkim pożyczkami na rynku krajowym, co zwiększyło dług publiczny do 46% PKB. Mediana dla państw o ratingach w kategorii "BBB+" wynosi 38%. Ministerstwo Finansów przygotowuje agresywny program reformy budżetowej, mając na uwadze pogarszającą się sytuację finansów publicznych, przygotowania do członkostwa w Unii Europejskiej w 2004 oraz "jak najszybsze" wejście do strefy euro. Najbardziej politycznie kontrowersyjne propozycje dotyczą redukcji niektórych wydatków socjalnych, które są jednymi z najwyższych wśród krajów OECD. Zdaniem agencji, opór przed tymi zmianami, nawet wśród członków Rady Ministrów zmusi do kompromisów. Szacuje się, że mimo wszystko wydatki w stosunku do PKB ustabilizują się w roku przyszłym. Jednak przewiduje się wzrost zadłużenia Państwa do poziomu 52% PKB na koniec roku 2004.
Fitch oczekuje ze czerwcowe referendum zakończy się sukcesem, a jeśli mniej niż 50% uprawnionych do głosowania weźmie w nim udział, to że rząd wykorzysta drogę legislacyjną, która pozwoli na akceptację członkostwa. Zdaniem agencji członkostwo Polski w strefie euro przed rokiem 2008 jest mało prawdopodobne. Debata wśród polityków i decydentów na temat parytetu kursu w ramach ERM II odżyje zwłaszcza jeśli złoty znowu zacznie się umacniać. Wszyscy członkowie Rady Polityki Pieniężnej, z wyjątkiem Prezesa NBP, zostaną wymienieni na początku 2004 roku. Fitch uważa za prawdopodobne, że jednym z kryteriów wyboru kandydatów do RPP przez Sejm i Senat będą ich poglądy dotyczące polityki kursowej.
Na skutek bardzo dobrych wyników eksportu w roku 2002 i pierwszych miesiącach 2003 Fitch ponownie przyjrzał się perspektywom bilansu płatniczego. Spodziewane redukcje w podatku dochodowym, restrukturyzacja zatrudnienia, pojawienie się nowych eksporterów i większa dywersyfikacja rynków eksportowych powinno pozwolić na utrzymanie deficytu obrotów bieżących poniżej poziomu 6% PKB w średnim okresie. Pomimo to, zapotrzebowanie na całkowite finansowanie zewnętrzne zwiększy się wraz ze wzrostem zadłużenia zewnętrznego, które będzie stopniowo rosnąć z 1.8 miliarda USD w tym roku do 3.8 miliarda USD w roku 2008. Rząd planuje finansować wszystkie zobowiązania zagraniczne na międzynarodowych rynkach kapitałowych. Z tego względu spadek zadłużenia zagranicznego, który miał miejsce w ciągu kilku ostatnich lat raczej nie będzie kontynuowany. Zdaniem Fitch’a wartość wyemitowanych Eurooboligacji może wynieść 25 miliarda dolarów na koniec dekady.
