GUS: Produkcja przemysłowa w lutym rdr wzrosła o 4,9 proc

Produkcja przemysłowa w lutym wzrosła o 4,9 proc. rdr, a w porównaniu z poprzednim miesiącem wzrosła o 2,2 proc. - podał Główny Urząd Statystyczny. Analitycy ankietowani przez PAP Biznes spodziewali się wzrostu produkcji w lutym rdr o 1,9 proc., a mdm wzrostu o 0,2 proc. Produkcja przemysłowa wyrównana sezonowo wzrosła w lutym rdr o 3,2 proc., a mdm wzrosła o 1,3 proc. Poniżej wyniki produkcji przemysłowej w styczniu i w lutym 2020 r.:

Wzrost produkcji przemysłowej w lutym odnotowano w 28 spośród 34 działów - podał Główny Urząd Statystyczny. Wzrost odnotowano m.in. w produkcji pozostałego sprzętu transportowego - o 16,8 proc., urządzeń elektrycznych - o 12,1 proc., wyrobów z metali - o 11,5 proc., wyrobów z pozostałych mineralnych surowców niemetalicznych - o 7,0 proc., koksu i produktów rafinacji ropy naftowej - o 6,0 proc., papieru i wyrobów z papieru - o 5,6 proc.

Spadek produkcji sprzedanej przemysłu, w porównaniu z lutym 2019 roku, wystąpił w 6 działach, m.in. w wydobywaniu węgla kamiennego i brunatnego - o 17,8 proc., w produkcji odzieży - o 7,7 proc., wyrobów tekstylnych - o 1,2 proc.

Zdaniem analityków PKO BP

Dane z sektora przemysłowego w lutym, po raz kolejny, zaskoczyły pozytywnie. Produkcja sprzedana polskiego przemysłu wzrosła o 4,9% r/r (PKO: 1,3% r/r, kons.: 2,0% r/r) po wzroście o 1,1% r/r w styczniu. Ten najlepszy od września wynik został osiągnięty przy neutralnym wpływie liczby dni roboczych, potwierdzając, że przed epidemią koronawirusa polski przemysł, a w szczególności branże eksportowe, był w bardzo dobrej kondycji. - Lutowe dane nie uwzględniają jeszcze skutków epidemii COVID-19 w Polsce, ale w tamtym okresie mogły się już pojawiać zaburzenia w dostawach produktów i podzespołów z Chin.

Ceny produkcji przemysłowej w lutym wzrosły rdr o 0,1 proc., a w ujęciu miesięcznym ceny spadły o 0,2 proc. - podał Główny Urząd Statystyczny. Ekonomiści w przeprowadzonej przez PAP Biznes ankiecie prognozowali, że ceny producentów w ujęciu rocznym w lutym wzrosły o 0,3 proc., a w ujęciu miesięcznym nie zmieniły się.

Zdaniem ekspertów z PKO BP, najprawdopodobniej nie wpłynęły one jednak na produkcję dzięki utrzymywanym przez firmy zapasom. W lutym wzrost produkcji był szeroki i objął 28 z 34 działów przemysłu, między innymi produkcję pozostałego sprzętu transportowego (wzrost o 16,8% r/r), urządzeń elektrycznych (12,1% r/r), czy wyrobów z metali (11,5% r/r). ·      

W marcu do utrzymujących się obaw o łańcuchy dostaw dołączą dodatkowo utrudnienia w handlu międzynarodowym, braki kadrowe (pracownicy na zwolnieniach oraz zamknięte granice uniemożliwiające przemieszczenie się Ukraińców) a także wyraźny spadek popytu w związku z ograniczeniem aktywności w walce z epidemią w Polsce (m.in. zamknięte centra handlowe i szkoły) oraz u głównych partnerów handlowych. Cześć krajów UE, w tym istotne z punktu widzenia eksportu Czechy i Włochy, stosuje jeszcze silniejsze restrykcje niż w Polsce. Niemcy, główny partner handlowy, jest również głęboko dotknięty przez epidemię.

Indeks Ifo, który mierzy koniunkturę w tej uzależnionej od handlu międzynarodowego gospodarce, odnotował w marcu najgłębszy spadek od zjednoczenia sugerując głęboką recesję . Część firm produkcyjnych, np. koncerny samochodowe, czy firmy produkujące meble ogłosiło wstrzymanie produkcji w związku z epidemią.  W naszej ocenie dane marcowe pokażą już wyraźne spadki produkcji (tylko pierwszy tydzień miesiąca był względnie "normalny"). Spadki te mogą się jeszcze pogłębić w kwietniu.

Inflacja PPI w lutym ostro wyhamowała, do 0,1% r/r (PKO: 0,2% r/r ,kons.: 0,3% r/r) z 0,9% r/r w styczniu, co osiągnięto pomimo wysokiego wzrostu cen w sektorze użyteczności publicznej. W kolejnych miesiącach PPI będzie ciągnięty w dół przez spadające ceny ropy naftowej, oraz gwałtowne osłabienie popytu na wyroby przemysłowe. W przeciwnym kierunku będą działać: silne osłabienie złotego oraz problemy z dostępem do niektórych komponentów. 

Względnie dobra sytuacja krajowego przemysłu, szczególnie na tle europejskiego spowolnienia - odejdzie w przeszłość już w najbliższych miesiącach wraz z gwałtownym osłabieniem gospodarczym w związku z pandemią koronawirusa - wskazał Piotr Piękoś z Pekao w komentarzu do danych GUS. Jak zaznaczył ekonomista Pekao, produkcja przemysłowa wzrosła w lutym wyraźnie powyżej konsensusu prognoz rynkowych zakładającego wzrost o 2,0 proc. rdr. "Po wyeliminowaniu wpływu czynników sezonowych produkcja wzrosła o 3,2 proc. rdr wobec 3,5 proc. rdr w poprzednim miesiącu" - zauważył.

W ocenie Piękosia wszystko wskazuje na to, że "obserwowana od dłuższego czasu względnie dobra sytuacja krajowego przemysłu - w szczególności na tle europejskiego spowolnienia - odejdzie w przeszłość już w najbliższych miesiącach wraz z gwałtownym globalnym osłabieniem aktywności gospodarczej w związku z pandemią koronawirusa".

Zaskakująco silny wzrost produkcji przemysłowej  

Głównym czynnikiem oddziałującym w kierunku zwiększenia tempa wzrostu produkcji przemysłowej pomiędzy styczniem a lutym był efekt statystyczny w postaci korzystnej różnicy w liczbie dni roboczych (w styczniu br. liczba dni roboczych była o 1 mniejsza niż w 2019 r., podczas gdy w lutym br. była ona taka sama jak przed rokiem). Do wzrostu dynamiki produkcji przyczyniły się również efekty niskiej bazy sprzed roku w części kategorii. Po oczyszczeniu z wpływu czynników sezonowych produkcja przemysłowa zwiększyła się w lutym o 1,3% m/m.

Ciepła zima wsparła produkcję na potrzeby budownictwa 

W strukturze danych na uwagę zasługuje wysoka dynamika produkcji w działach odpowiadających za dostarczanie surowców i materiałów używanych w projektach budowlanych, m.in. produkcja koksu i produktów rafinacji ropy naftowej", "produkcja wyrobów z pozostałych surowców niemetalicznych", "produkcja wyrobów z gumy i tworzyw sztucznych" oraz "produkcja wyrobów z metali".  W świetle wygasającego cyklu w inwestycjach publicznych, taka struktura produkcji jest dosyć zaskakująca. W naszej cenie przyczyną utrzymującej się wysokiej dynamiki produkcji w tych działach była wyjątkowo ciepła zima, która umożliwiała prowadzenie prac budowlanych.

Branże o dużym udziale eksportu w sprzedaży tj. "pozostały sprzęt transportowy", "urządzenia elektryczne", "meble" również odnotowały relatywnie wysokie dynamiki produkcji, co jest zaskoczeniem w kontekście obserwowanego wyhamowania wzrostu gospodarczego u głównych partnerów handlowych (w Niemczech i strefie euro), oddziałującego w kierunku wyraźnego zmniejszenia popytu na polski eksport.

Ostatnia taka produkcja

Lutowe lepsze od oczekiwań dane nt. produkcji przemysłowej dotyczą innej rzeczywistości niż ta, z którą mamy obecnie do czynienia, tj. sprzed wybuchu epidemii koronawirusa. Wstrząs gospodarczy związany z COVID-19 poprzez zerwane łańcuchy dostaw i efekty mnożnikowe przyczyni się naszym zdaniem do wyraźnego spadku produkcji w kolejnych miesiącach.  Dodatkowym czynnikiem ryzyka w dół dla produkcji w najbliższych miesiącach jest przywrócenie granic, w tym granicy UE, co pogłębia zaburzenia w łańcuchach dostaw. Tym samym dostrzegamy istotne ryzyko w dół dla naszej prognozy wzrostu gospodarczego, zgodnie z którą II kw. br. polski PKB spadnie o 0,5% r/r wobec wzrostu o 2,0% w I kw. Dzisiejsze dane dotyczące produkcji przemysłowej w lutym są neutralne dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.

Jakub Olipra Ekonomista Credit Agricole Bank Polska S.A.