Komentrz tygodniowy - w nadchodzącym tygodniu: inflacja...

Zasadniczym czynnikiem,

który przyczynił się do kontynuacji dezinflacji był sezonowy spadek cen żywności, a w szczególności spadek cen warzyw

stanowiących jedną z najbardziej zmiennych kategorii koszyka stosowanego przez GUS do obliczania indeksu CPI.

Tendencje spadkowe hamowane były przez wyższe ceny w kategorii "użytkowanie mieszkania i nośniki energii" (efekt

zmian taryfy energii elektrycznej), a także wyższe ceny paliw i biletów kolejowych. Ponadto oczekujemy, że w

pozostałych kategoriach ceny były stabilne lub tylko nieznacznie wzrosły. W sierpniu i wrześniu oczekujemy

stopniowego wzrostu inflacji, będącego efektem wyhamowania spadku cen żywności oraz niewielkiego,

proinflacyjnego wpływu osłabienia złotego z czerwca br. Ostatecznie na koniec roku inflacja ukształtuje się w

przedziale 1,6-1,9% r/r, do czego zasadniczo przyczynią się obniżki cen niektórych napojów alkoholowych (na skutek zmian w akcyzie).

We wtorek (20.08) opublikowane zostaną przez GUS dane o cenach produkcji sprzedanej przemysłu (PPI) oraz

Przewidujemy, że ceny produkcji sprzedanej przemysłu wzrosną w lipcu br. o 0,3% w porównaniu z czerwcem

oraz o 1,1% w skali roku. Uważamy, że przyczynią się do tego wyższe niż w poprzednim miesiącu ceny ropy naftowej

oraz ceny paliw, a także osłabienie złotego wobec euro, do jakiego doszło w okresie od maja do lipca br. Zakładamy

spadek produkcji przemysłowej (wobec wzrostu prognozowanego przez rynek) w lipcu br. o 1,4% m/m oraz

wzrost o 2% r/r, mimo większej w ub. miesiącu o 1 liczby dni roboczych w porównaniu z lipcem 2001 r. oraz o 3 dni z

czerwcem br. Przy braku sygnałów ożywienia w budownictwie i zmiany skłonności przedsiębiorstw do rozpoczynania

inwestycji, można przyjąć, że nastąpi sezonowy spadek produkcji budowlano-montażowej o ok. 2,8% m/m.

Analitycy PKO BP SA