Negatywna ocena perspektywy ratingowej uderzy w polskie firmy. Na całej sytuacji zyskają eksporterzy

W styczniu br. jedna z trzech największych agencji ratingowych Standard & Poor's obniżyła ocenę wiarygodności kredytowej Polski. Była to reakcja na trwający kryzys konstytucyjny. Według czarnych scenariuszy, 13 maja br. na podobny krok miał zdecydować się Moody's, który od kilku tygodni ostrzegał przed zwiększonym ryzykiem inwestowania w Polsce. Zamiast spodziewanego obniżenia ratingu, agencja zmieniła jedynie jego perspektywę ze stabilnej na negatywną.

- Obniżenie perspektywy dla polskiego ratingu powinno skłonić do działania nasz rząd. Musi on skupić się na odbudowaniu pozytywnego wizerunku Polski za granicą, ponieważ inwestorzy przywiązują dużą wagę do oceny wiarygodności kredytowej. Będą oni podchodzić nieufnie do niestabilnej gospodarki. Przełożyć może się to na zmniejszenie inwestycji w rynek kapitałowy czy w realną gospodarkę - mówi Mateusz Adamkiewicz, analityk finansowy z HFT Brokers.

W ocenie eksperta, na obniżeniu perspektywy dla polskiego ratingu przez Moody's stracą automatycznie duże firmy, takie jak Orlen czy KGHM. Koszty obsługi ich zadłużenia znacznie wzrosną, co bezpośrednio przełoży się na wyniki finansowe i wycenę akcji.

- W sytuacji, w której druga agencja ratingowa daje upomnienie Polsce, kolejne obniżki oceny wiarygodności kredytowej są możliwe. Dług zarówno państwa, jak i przedsiębiorców staje się niepopularny, w wyniku czego spadnie zainteresowanie naszym rynkiem wśród inwestorów zagranicznych. Na obniżeniu perspektywy ratingu Polski zyskają natomiast eksporterzy, których produkty staną się bardziej konkurencyjne - twierdzi Adamkiewicz.

W myśl przyjętych zasad, przedsiębiorstwo nie może mieć wyższego ratingu, niż państwo. Niestety firmy nie mają żadnego wpływu na obniżenie perspektywy ratingowej Polski. Zdaniem specjalisty z HFT Brokers, przedsiębiorcy mogą liczyć jedynie na utrzymanie dobrej koniunktury na rynkach globalnych. Przekłada się ona bowiem na relatywnie tanią emisję długu przez firmy, która znajduje się zdecydowanie niżej od historycznej średniej. Ekspert podkreśla, że obniżenie perspektywy oceny wiarygodności kredytowej Polski nie będzie jednak miało większego znaczenia dla konsumentów, jednak odczuje to krajowa gospodarka.

- Przedsiębiorstwa muszą czekać na kolejne decyzje agencji ratingowych i dostosowywać się do obecnej sytuacji gospodarczej. Obniżenie perspektywy oceny wiarygodności kredytowej, z pewnością nie jest czynnikiem sprzyjającym firmom, ponieważ zarówno inwestorzy, jak i biznes nie lubią niepewności. Dopóki pojawia się ona w kontekście polskiej gospodarki, dopóty inwestycje mogą być nieco wstrzymane - podsumowuje Adamkiewicz.

Według analityka, negatywna zmiana perspektywy ratingu Polski podniesie koszty obsługi przedsiębiorstw, jednak nie przełoży się na gwałtowne i silne spowolnienie gospodarcze. W dłuższej perspektywie polski złoty nie musi stracić w związku z decyzją Moody's. Negatywne informacje były już dyskontowane, w wyniku czego w kwietniu polska waluta była najsłabszą wśród krajów wschodzących. Możliwe, że czeka nas powrót silnego złotego na poziomie, który obserwowaliśmy w minionym roku. Jego kurs względem euro oscylujący pomiędzy 4,20-4,50 nie stwarza większego zagrożenia dla polskiej gospodarki. Moody's oceni wiarygodność kredytową Polski po raz kolejny 9 września, Fitch - 15 lipca, a S&P najwcześniej, bo 1 lipca. Do tego czasu polski rząd powinien wdrożyć działania naprawcze i zapobiec kolejnemu obniżeniu ocen lub perspektyw ratingowych kraju.