RPP: Stopy jednak bez zmian

Decyzja RPP jest zgodna z opiniami ekonomistów, którzy nie oczekiwali w marcu zmiany parametrów polityki monetarnej, ale w większości spodziewają się obniżki stóp procentowych na kwietniowym posiedzeniu RPP. Decyzja RPP oznacza, że stopa 7-dniowych interwencji będzie nadal wynosić nie mniej niż 4 proc., stopa lombardowa 5,5 proc., redyskontowa 4,25 proc., zaś depozytowa 2,50 proc. Ostatni raz RPP obniżała stopy w lutym 2006 r., a wcześniej także w styczniu, za każdym razem po 25 pkt bazowych. W 2005 roku RPP obniżała stopy pięć razy: w marcu, kwietniu i czerwcu po 50 pkt bazowych, a w lipcu i w sierpniu po 25 pkt bazowych, w tym redyskonta weksli o 50 pkt bazowych w sierpniu. RPP poda uzasadnienie do najnowszej decyzji w środę na konferencji prasowej o 16.00.

KOMENTARZ: "Decyzja Rady Polityki Pieniężnej jest zgodna z oczekiwaniami rynku, zaskoczenia nie ma. Braku obniżki stóp procentowych w marcu nie traktowałbym jednak jako zamknięcia furtki do kolejnych redukcji w tym roku" - uważa Bartosz Pawłowski z ING BSK.

Jak powiedział, poprzednie redukcje stóp były odpowiedzią RPP na to, co zawierała ostatnia projekcja inflacji pokazująca wskaźnik poniżej celu (2,5 proc.).

"Członkowie rady podkreślali zresztą, że z kolejnymi decyzjami należy się wstrzymać do kolejnych danych i projekcji. Ta zaś będzie opublikowana w kwietniu. I wtedy można oczekiwać obniżki o 25 pkt bazowych. To może być ostatnia obniżka w tym roku" - dodał Pawłowski.

"Decyzja w sprawie stóp przeszła bez echa na rynku. Chyba bezprecedensowo nikt nie spodziewał się zmian wysokości stóp. Ta decyzja wynika z sytuacji rynkowej.

Rynki są niepewne, chociaż uwarunkowania fundamentalne (...) przy spokojniejszych rynkach, mogłyby być przesłanką do ich obniżki" - powiedział Marcin Mróz z Societe Generale.

Według niego, kolejna obniżka stóp może nastąpić dopiero w połowie roku. Środowa decyzja RPP oznacza, że stopa 7-dniowych interwencji będzie nadal wynosić nie mniej niż 4 proc., stopa lombardowa 5,5 proc., redyskontowa 4,25 proc., zaś depozytowa 2,50 proc. Ostatni raz RPP obniżała stopy w lutym 2006 r., a wcześniej także w styczniu, za każdym razem po 25 pkt bazowych. W 2005 roku RPP obniżała stopy pięć razy: w marcu, kwietniu i czerwcu po 50 pkt bazowych, a w lipcu i w sierpniu po 25 pkt bazowych, w tym redyskonta weksli o 50 pkt bazowych w sierpniu.

Komentuje Dariusz Lasek, zarządzający funduszami dłużnymi Union Investment TFI SA W marcu, na swoim comiesięcznym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej nie wprowadziła żadnych zmian w poziomie administracyjnych stóp procentowych. Obecnie bazowa stopa procentowa w Polsce wynosi 4,0%; a RPP ostatni raz obniżała stopy procentowe w lutym. Pozostawienie stóp procentowych na bieżącym poziomie jest zgodne z oczekiwaniem rynków finansowych.

Należy wspomnieć, że wczoraj FED (Zarząd Rezerwy Federalnej) podniósł kolejny raz stopy procentowe w USA, które obecnie znajdują się na poziomie 4,75%. Stopy procentowe w USA są o 0,75% wyższe, niż w Polsce.

Wysokie stopy procentowe w USA to główny czynnik dzisiejszego odpływu kapitału z rynków rozwijających, czego efekty widzimy także w Polsce. Kurs złotego obniżył się do 3,96 EUR/PLN, co oznacza, że w samym miesiącu marcu polska waluta straciła do Euro 5% swojej wartości, a rentowności długoterminowych papierów dłużnych rządu polskiego zbliżają się do 5%. Stopy procentowe w strefie euro wynoszą obecnie 2,5% i w najbliższym czasie bĘdą rosnąć, co może ograniczać dalszy spadek stóp procentowych w Polsce, pomimo bardzo niskiego poziomu inflacji.