Ryzyko nadal w modzie?

Wręcz przeciwnie, według naszych szacunków, saldo wpłat i umorzeń do tych produktów wyniosło w lipcu łącznie ponad 5,3 mld PLN, czyli najwięcej w historii działania funduszy w Polsce. W rekordowym czerwcu, napływ netto był zaledwie o 200 mln PLN niższy. Tak jak przewidywaliśmy w poprzednim raporcie, w lipcu zostało zrealizowane 100% zeszłorocznego salda wpłat i umorzeń. Łącznie od początku roku fundusze inwestycyjne pozyskały ponad 29 mld PLN, o blisko 3 mld PLN więcej niż w rekordowym - 2006 roku. W przypadku 18 produktów, przewaga wpłat nad umorzeniami wyniosła co najmniej 100 mln PLN. Łącznie pozyskały one ok. 5,5 mld PLN. Zdecydowanie najlepiej sprzedawały się jednostki, otwartego z początkiem lipca na ponowne wpłaty, funduszu ING FIO Małych i Średnich Spółek, którego saldo wpłat i umorzeń przekroczyło 1,5 mld PLN. Część lipcowego napływu jest rezultatem zdarzeń mających miejsce jeszcze w czerwcu, kiedy miała miejsce emisja certyfikatów dwóch nowych funduszy zamkniętych z ochroną kapitału: KBC Index Nieruchomości II FIZ, który pozyskał 656 mln PLN oraz KBC Rynków Azjatyckich FIZ z 49 mln PLN nowych środków.

Ryzyko nadal w modzie ?

Niezmiennie od marca br. najlepiej sprzedają się jednostki funduszy inwestujących najbardziej ryzykownie. W lipcu fundusze akcji polskich pozyskały, wg naszych szacunków, ponad 3,1 mld PLN, wobec rekordowych 4 mld PLN w czerwcu. To ok. 60% całego lipcowego napływu środków do krajowych funduszy. Szacujemy, iż od początku roku sprzedaż netto tych produktów zbliżyła się do 15 mld PLN. W lipcu zdecydowanym liderem był wspomniany fundusz ING FIO Średnich i Małych Spółek. Jeszcze 5 funduszy z grupy AKP pozyskało powyżej 100 mln PLN netto: Pioneer Akcji Polskich FIO, PKO/Credit Suisse Akcji FIO, Legg Mason Akcji FIO ? lider czerwcowych napływów, Millennium FIO Akcji oraz uruchomiony pod koniec czerwca fundusz SKARBIEC Małych i Średnich Spółek FIO. Na 40 funduszy akcyjnych, według naszych szacunków, 10 zanotowało w lipcu przewagę umorzeń nad wpłatami, w tym 6 to fundusze inwestujące w akcje małych i średnich spółek.

Kierunek zagranica

Z miesiąca na miesiąc rośnie zainteresowanie funduszami inwestującymi w zagraniczne papiery udziałowe. W lipcu pozyskały one według naszych szacunków, rekordową kwotę 1,1 mld PLN, o ponad 90 mln PLN więcej niż w czerwcu. Większość tej kwoty to dodatnie saldo wpłat i umorzeń do produktów inwestujących swoje aktywa w akcje firm z Europy Środkowo-Wchodniej (tzw. Nowej Europy). Wśród nich, najwięcej środków (ok. 0,5 mld PLN) przyciągnął fundusz Arka BZ WBK Akcji Środkowej i Wschodniej Europy FIO, zapewne dzięki m.in. wakacyjnej akcji promocyjnej wspartej zniesieniem opłaty dystrybucyjnej przy zakupie jednostek. Według naszych szacunków, od początku roku przewaga wpłat nad umorzeniami do funduszy AKZ przekroczyła poziom 4,5 mld PLN.

Blisko 0,7 mld PLN nowych środków pozyskały fundusze z grupy XXX, których polityka inwestycyjna jest na tyle specyficzna, że nie dają się one zakwalifikować do żadnej z istniejących grup. Znaczący napływ netto w tej grupie to zasługa przede wszystkim pojawienia się wspomnianych już dwóch nowych funduszy z ochroną kapitału, które w minionym miesiącu rozpoczęły działalność, ale subskrypcję przeprowadziły jeszcze w czerwcu. Z pozostałych funduszy tylko jeden pozyskał pow. 100 mln PLN - Opera FIO subfundusz Opera Avista.pl. W grupie tej większość funduszy ma charakter zamknięty, w związku z czym nie przyjmują nowych wpłat, ale za to możliwe są w ich przypadku umorzenia. Dodatkowo dwa produkty z grupy KBC, zakończyły swoją działalność, wypłacając inwestorom zgromadzone aktywa.

Fundusze hybrydowe

Dodatni napływ netto zanotowały w lipcu również fundusze hybrydowe, przy czym więcej środków pozyskały produkty bezpieczniejsze - stabilnego wzrostu. Lipcowe saldo wpłat i umorzeń do tych funduszy przekroczyło kwotę 300 mln PLN. W przypadku 2 produktów PKO/Credit Suisse Stabilnego Wzrostu FIO oraz ING Parasol SFIO subfundusz Stabilnego Wzrostu Plus było wyższe niż 100 mln PLN. Produkty nieco bardziej agresywne ? zrównoważone i aktywnej alokacji (MIP) zdołały, według naszych szacunków, pozyskać niecałe 200 mln PLN. O słabym wyniku grupy MIP zadecydował m.in. odpływ środków z funduszu ING Parasol SFIO subfundusz Budownictwa i Nieruchomości Plus, który zbliżył się w lipcu do poziomu 0,5 mld PLN. W sumie od początku roku, fundusze MIP pozyskały netto 7,0 mld PLN, zaś fundusze SWP ? 1,2 mld PLN.

Po raz pierwszy od 3 miesięcy dodatnie saldo wpłat i umorzeń zanotowały produkty najbardziej bezpieczne, czyli pieniężne i gotówkowe, które wobec tendencji wzrostu stóp procentowych, stały się atrakcyjniejsze od funduszy obligacyjnych. W lipcu napływ netto do tych produktów zbliżył się do poziomu 0,2 mld PLN.

Jeszcze 2 grupy produktów zanotowały w minionym miesiącu dodatni wynik sprzedażowy swoich jednostek: fundusze mieszane zagraniczne (ok. 50 mln PLN) oraz fundusze nieruchomości (ok. 40 mln PLN na plusie). Z pozostałych 6 grup funduszy, 5 zanotowało ujemne saldo wpłat i umorzeń. Konsekwentnie od wielu miesięcy inwestorzy wycofują środki z funduszy dłużnych, zarówno inwestujących w papiery denominowane w złotówkach jak i w walutach obcych. W lipcu przewaga umorzeń nad wpłatami do tych produktów zbliżyła się, według szacunków, do 0,3 mld PLN. Odpływ netto środków zanotowała również grupa funduszy alternatywnych, po raz drugi w historii tej grupy ? na 13 produktów tylko 4 zanotowały dodatni wynik sprzedaży w lipcu.

W lipcu dodatnie saldo wpłat i umorzeń wystąpiło w sumie w przypadku 20 towarzystw. Najlepszy wynik minionego miesiąca należy do ING TFI, do którego zgodnie z naszymi szacunkami trafiło ponad 970 mln PLN. Wynik ten to zasługa zaledwie jednego funduszu, wspomnianego już ING FIO Małych i Średnich Spółek, który w ciągu kilku dni od ponownego otwarcia na przyjmowanie wpłat, przyciągnął przeszło 1,5 mld PLN. Można przypuszczać, iż duża część środków nie pochodziła od nowych inwestorów, ale była efektem przenoszenia środków z innych produktów należących do tego samego TFI. Na 20 oferowanych funduszy, 9 odnotowało przewagę umorzeń nad wpłatami, przy czym największy odpływ netto odnotował, cieszący się wielką popularnością przez kilka miesięcy ING Parasol SFIO subfundusz Budownictwa i Nieruchomości Plus. Z pozostałych funduszy tego TFI, zaledwie jeden pozyskał pow. 100 mln PLN - ING Parasol SFIO subfundusz Stabilnego Wzrostu Plus.

Na słowa uznania zasługuje drugi wynik lipca, wypracowany przez PKO TFI, które naszym zdaniem pozyskało powyżej 780 mln PLN. Podobnie jak w minionych miesiącach to zasługa przede wszystkim standardowych produktów: akcyjnego (ok. 330 mln PLN), stabilnego wzrostu (194 mln PLN) oraz zrównoważonego (blisko 120 mln PLN). W lipcu nowością była bardzo dobra sprzedaż funduszu lokującego aktywa na rynkach Europy Środkowo-Wschodniej - PKO/Credit Suisse Akcji Nowa Europa FIO, który wg naszych szacunków pozyskał netto ok. 150 mln PLN. Trzeci wynik lipca należy do największego polskiego towarzystwa - Pioneer Pekao TFI. W przypadku trzech z funduszy należących do tego towarzystwa (Pioneer Akcji Polskich FIO, Pioneer Pieniężny FIO oraz Pioneer FG SFIO subfundusz Akcji Rynków Wschodzących) skala przewagi nowych nabyć nad umorzeniami przekroczyła 200 mln PLN. Powyżej 100 mln PLN pozyskał netto również Pioneer Zrównoważony FIO. Z pozostałych 21 funduszy tego TFI, aż 17 odnotowało przewagę umorzeń nad wpłatami.

Warto też wspomnieć o bardzo dobrym wyniku BZ WBK AIB TFI, które po słabszych trzech miesiącach, powróciło do formy. W minionym miesiącu, według naszych szacunków, towarzystwo to pozyskało z rynku ponad 660 mln PLN, zawdzięczając swój wynik przede wszystkim świetnej sprzedaży Arka BZ WBK Akcji Środkowej i Wschodniej Europy FIO.

W minionym miesiącu 2 towarzystwa zanotowały przewagę umorzeń nad wpłatami: TFI Allianz oraz TFI BPH. W przypadku BPH, odpływ netto to przede wszystkim skutek wykupów certyfikatów inwestycyjnych z produktów z ochroną kapitału.

Zespół Analiz Online