Vodafone przypilnuje Polkomtela

Polscy akcjonariusze prowadzą zaawansowane rozmowy w sprawie zakupu od TDC akcji Polkomtela, operatora Plus GSM i Sami Swoi. Jednak muszą oni bardzo uważać przy przeprowadzeniu tej transakcji, bo na ręce będzie mu patrzył brytyjski Vodafone, posiadający 19,61-proc. pakiet w Polkomtelu.

- Będziemy uważnie przyglądali się tej transakcji. Jeżeli którakolwiek ze stron złamie procedurę albo nie wykona jej w odpowiedni sposób, możemy podjąć odpowiednie działania, by chronić interesy wszystkich akcjonariuszy - mówi Ben Padovan, rzecznik Vodafone.

Będzie drugie PTC?

KGHM Polska Miedź, PKN Orlen, Polskie Sieci Elektroenergetyczne i Węglokoks, posiadający w sumie 60,78-proc. pakiet akcji Polkomtela, obawiają się uwikłania w międzynarodowy spór prawny, podobny do tego w Polskiej Telefonii Cyfrowej, operatorze sieci Era.

- Nie ma operacji bez ryzyka. Ale tę staramy się przeprowadzić w możliwie bezpieczny sposób - mówi Stanisław Dobrzański, prezes PSE.

Odkupienie akcji od TDC da polskim akcjonariuszom ponad 75-proc. kontrolę nad operatorem Plus GSM, co znacznie zmniejszy wpływ Vodafone na tę spółkę. Osoby zaangażowane z transakcję przyznają, że nie będą zaskoczone, jeśli Vodafone będzie chciał im to uniemożliwić.

- Nie chcemy blokować całego procesu, chcemy tylko się upewnić, że jest zgodny z umową akcjonariuszy Polkomtela - mówi Ben Padovan.

Jeżeli Vodafone uzna, że akcjonariusze złamali umowę, może nawet starać się unieważnić całą transakcję. Problem w tym, że umowa jest nieprecyzyjna i jeżeli spór trafi w ręce prawników, konflikt może długo potrwać.

- Umowa akcjonariuszy nie daje odpowiedzi na wszystkie pytania. Prowadzimy analizy, by zorientować się, jakie mogą być wątpliwości - mówi Andrzej Szczepek, wiceprezes KGHM.

Pierwsza wątpliwość może dotyczyć samego terminu, do którego akcjonariusze muszą złożyć ofertę TDC. Duński operator wystawił na sprzedaż 19,61-proc. pakiet akcji Polkomtela 2 lutego. Dotychczasowi akcjonariusze, którzy mają prawo pierwokupu, mają 30 dni na złożenie oferty kupna. Ale czy termin liczy się od momentu ogłoszenia tej informacji, czy od chwili, gdy trafiła ona na piśmie do spółki, czyli od 8 lutego? Na razie polscy akcjonariusze skłaniają się ku tej drugiej wersji, ale nie ma ostatecznej decyzji.

Tylko na chwilę

- Polscy akcjonariusze wstępnie uzgodnili, że kupią akcje na rok, z możliwością przedłużenia o kolejne pół roku obecności w operatorze Plus GSM i Sami Swoi - wynika z nieoficjalnych informacji. Aż tak długo ze sprzedażą nie chciałby czekać PKN Orlen, ale deklaruje, że dostosuje się do pozostałych akcjonariuszy. Ostatecznie nie uzgodniono jeszcze, w jaki sposób polscy akcjonariusze sfinansują tę transakcję. KGHM ma sporo wolnych środków, więc mogłoby kupić akcje Polkomtela za gotówkę. Z naszych wyliczeń dokonanych na podstawie ceny, za którą TDC wystawiło akcje Polkomtela na sprzedaż, wynika, że potrzebowałby na to 765,3 mln zł. Ale miedziowy koncern ma spore plany inwestycyjne, więc możliwe, że zdecyduje się zaciągnąć kredyt na część kwoty. PSE, które powinno wpłacić 685,3 mln zł, może zdecydować się na emisję obligacji pod zastaw sieci światłowodowej. PKN, który miałby zapłacić 765,3 mln zł, ma sporo wolnych środków, ale rozważa też zaciągnięcie pożyczki. Węglokoks, który ma najmniejszy pakiet i potrzebuje 138,4 mln zł, rozważa sfinansowanie transakcji częściowo z kredytów, częściowo - ze środków własnych. Akcjonariuszom doradzają Merrill Lynch i Credit Suisse First Boston. Prawdopodobnie to te dwie firmy będą pośredniczyły w organizowaniu finansowania. Ale pojawiają się też inne pomysły - niedawno Piotr Rozwadowski, wiceminister skarbu, mówił "PB", że pojawiła się koncepcja zaangażowania w transakcję polskiego inwestora finansowego, tak by pozostawić operatora pod kontrolą polskiego kapitału.

Magdalena Wierzchowska