Zadłużenie sektora finansów publicznych

Wzrost PDP od początku roku wynika przede wszystkim z znaczącego

(o blisko 40 mld zł) wzrostu długu sektora rządowego. Na wzrost długu

sektora rządowego dominujący wpływ miał wzrost zadłużenia Skarbu

Państwa wynikający z konieczności emitowania papierów skarbowych

przy zdecydowanie niższych niż w poprzednich latach wpływach z

prywatyzacji.

Spośród pozostałych podmiotów znaczny wzrost

odnotowano w przypadku ZUS i zarządzanych przez ZUS funduszy

(wynikający przede wszystkim ze zwiększenia zaległości wobec OFE).

Na wysokość zadłużenia sektora samorządowego największy wpływ

miał rosnący dług jednostek samorządu terytorialnego. W II kw.

odnotowano także znaczny przyrost zobowiązań samorządowych osób

prawnych utworzonych na podstawie odrębnych ustaw w celu wykonywania

zadań publicznych (wzrost o 103%). Jednakże kwota ta miała

niewielki wpływ na zmianę zadłużenia sektora samorządowego ogółem.

Szacujemy, że zadłużenie sektora finansów publicznych na koniec

br. wyniesie na koniec roku blisko 360 mld zł czyli ok. 48% PKB, zaś

państwowy dług publiczny powiększony o gwarancje i poręczenia

ukształtuje się nieznacznie poniżej 370 mld zł, co odpowiadać będzie

poziomowi nieznacznie poniżej 50% PKB. Wysoki stan lokat

budżetowych w NBP (11 mld zł na koniec sierpnia), pozwoli na znaczne

obniżenie emisji papierów skarbowych w drugim półroczu. Na dzień

dzisiejszy trudno oszacować skalę przychodów z prywatyzacji, w naszych

szacunkach przyjęliśmy, że nie uda się zrealizować przychodów w

wysokości 6,6 mld zł założonej w Ustawie Budżetowej na 2002 r. Do

prognozy przyjęliśmy wartość ok. 3,6 mld zł zapisaną w projekcie budżetu

na 2003 r. Ostatecznie czy poziom 50% (pierwszy poziom PDP plus

gwarancje w relacji do PKB określony w procedurach ostrożnościowych

zawartych w ustawie o finansach publicznych) zostanie przekroczony

zależeć będzie od poziomu kursu walutowego na koniec roku.

Wg naszych szacunków w 2003 r. jest wysoce prawdopodobne, że

wysokość PDP powiększonego o gwarancje i poręczenia skarbu państwa

wyniesie ok. 53%. Możliwość przekroczenia poziomu 50% potwierdzają

założenia do budżetu państwa na 2003 r., które zawierają projekcję

poziomu długu publicznego na koniec przyszłego roku na poziomie 398

mld zł czyli 50,8% PKB (wartość ta nie uwzględnia gwarancji i poręczeń,

dlatego jest niższa od naszych szacunków).

Także w 2003 r. podstawowym źródłem wzrostu państwowego długu

publicznego będzie zwiększające się zadłużenie Skarbu Państwa.

Przyrost długu Skarbu Państwa wynika przede wszystkim z konieczności

sfinansowania wysokiego deficytu budżetowego.

Ponadto na wzrost relacji PDP powiększonego o przewidywane wypłaty

z tytułu poręczeń i gwarancji udzielonych przez podmioty sektora

finansów publicznych będzie miał wzrost sumy gwarancji i poręczeń SP,

których łączna suma wg projektu budżetu na 2003 r. wyniesie 23 mld zł, z

czego największą pozycją są poręczenia i gwarancje dotyczące programu

budowy autostrad. Wg szacunków MF stan potencjalnych zobowiązań z

tytułu udzielonych przez SP gwarancji i poręczeń na koniec 2003 r.

wynieść może 41.065,5 mln zł, co oznacza wzrost o 12.488,4 mln zł (tj. o

43,7%) w porównaniu do prognozowanego stanu na koniec 2002 r.

Procedury ostrożnościowe zapisane w ustawie o finansach

publicznych opisaliśmy w sierpniowym numerze Biuletynu.

Analitycy PKO BP SA