Strefa euro pozostaje bez broni
Wczorajsze spotkanie liderów dwóch największych gospodarek Strefy Euro rozczarowało rynki. Przekaz Angeli Merkel i Nicolasa Sarkozy'ego był jasny: nie dla euro obligacji w najbliższej przyszłości, brak dalszego dokapitalizowania EFSF. Inwestorzy zadają jedno pytanie: kiedy będzie następne spotkanie?
Idee utworzenia rządu gospodarczego (czyli unii fiskalnej) oraz wprowadzenia konstytucyjnych ograniczeń zadłużania się rządów to dobre rozwiązania w dalszej perspektywie. Jednakże dla inwestorów obecnie ważna jest najbliższa przyszłość. Trudno będzie o optymizm na rynkach, jeżeli EFSF pozostanie z kwotą 440 mld euro. Wystarczą niewielkie problemy Francji, Niemiec lub "nawrót choroby" we Włoszech czy Hiszpanii by wywołać panikę.
Cała sytuacja sygnalizuje jednak głębszy problem. Angela Merkel nie ma już na tyle silnego poparcia politycznego, by móc przeforsować swoje idee w parlamencie. Dlatego rośnie ryzyko odcięcia się Niemiec od euro utracjuszy w trudnych chwilach i, stąd, kolejne turbulencje na rynkach wydają się jedynie kwestią czasu.
Nieciekawa sytuacja jest widoczna na wykresie S&P 500. Analiza techniczna pokazuje, że zeszłotygodniowe spadki mogą być początkiem większego trendu. Na wykresie dziennym indeks przebił linię trendu wzrostowego, prowadzoną po kolejnych dołkach już na początku sierpnia. W ostatnich dniach średnie 50- i 200-okresowe wygenerowały istotny sygnał spadków. "Krzyż śmierci" - przecięcie dłuższej średniej przez krótszą od góry znamionuje zmianę trendu. Innymi słowy - rośnie prawdopodobieństwo wejścia USA w recesję.
Uwaga inwestorów, oprócz kolejnych spotkań na szczycie w Europie, pozostaje zwrócona na 26 sierpnia. Wówczas poznamy amerykańskie, zrewidowane PKB za drugi kwartał. Odbędzie się także spotkanie w Jackson Hole. Rok temu na tym sympozjum Ben Bernanke, prezes Fed, dał sygnał do dalszego luzowania polityki pieniężnej.
Bartosz Boniecki,
Główny Ekonomista Alchemii Inwestowania
