Eksporterzy zarobili na słabej złotówce
Wyniki kwartale dowodzą, że deprecjacja naszej waluty w istotny sposób wpłynęła na wyniki eksporterów. Szczególnie tych, którzy rozliczają się w dolarach. Eksperci uważają jednak, że przyszłość należy do spółek zawierających transakcje w euro.
W stosunku do dziewięciu miesięcy roku ubiegłego średni wzrost kursu złotówki do dolara w trzech kwartałach 2000 r. wyniósł 10,16 proc. Z analizy wyników za III kwartał można wyciągnąć wniosek, że największym wygranym, korzystającym ze słabości złotego został KGHM. Dodatkowo, na bardzo dobre wyniki spółki oddziaływuje pozytywnie wysoka cena miedzi. Ostatnie umacnianie się dolara na pewno wpłynie w korzystny sposób na całoroczny wynik miedziowej spółki.
Nie tylko waluta
Spółką, która dzięki podobnym korzystnym okolicznością zwiększyła w znaczący sposób swoje przychody i zysk netto jest także Impexmetal. Po trzech kwartałach Impexmetal przekroczył już wartość sprzedaży za cały 1999 rok, wyższy jest również zysk netto. Oczywiście nie jest to tylko zasługa sprzyjających relacji kursowych, ale stanowiły one ważny element poprawiający wynik w stosunku do ubiegłego roku. Dobre wyniki stały ię także udziałem innego eksportera, Krosna.
- Dobry wynik to skutek zwiększenia przychodów, zmniejszenia kosztów oraz słabej złotówki, dzięki temu poprawiliśmy o prawie 60 proc. zysk netto, który wyniósł 8,58 mln zł. Końcówka roku jest tradycyjnie najlepszym okresem pod względem przychodów, głównie ze względu na zbliżające się święta. W strukturze sprzedaży, większość, bo aż 70 proc. stanowi eksport, rozliczany głównie w dolarach - twierdzi Krzysztof Janas, prezes Krosna.
Pozwala to przypuszczać, że wyniki firmy ulegną jeszcze znaczącemu wzrostowi.
Rosnące nadzieje
Prognozę zysku zwiększyła również inna spółka z tej branży - Irena. Zarząd inowrocławskiej huty szkła po korekcie prognozy o 20 proc. planuje zarobić 6,03 mln zł przy sprzedaży na poziomie 89 mln zł. Podstawą do takiego ruchu były wzrost sprzedaży w związku z uruchomieniem nowego pieca oraz właśnie umocnienie się dolara do złotówki.
Inwestorów mile też zaskakuje Stalprodukt. W okresie styczeń-wrzesień, spółka odnotowała rekordowy w swojej historii poziom sprzedaży. I w tej spółce, decydujący dla osiągniętego wyniku, był zwiększony zagraniczny popyt na jej wyroby. W strukturze przychodów przedsiębiorstwa, eksport stanowi 27 proc., w tym rozliczenia w dolarach stanowią 30 proc., w euro 10 proc. a pozostałą część spółka rozlicza w markach.
Perspektywiczne zyski
Najbliższa przyszłość około rynkowa nie daje pretekstu do wnioskowania o możliwym umocnieniu się złotegoi wobec dolara i euro.
- Zagrożeniem dla naszej waluty są przede wszystkim: przetarg UMTS, budżet, przyszłość AWS, dane makroekonomiczne oraz wybór prezesa NBP. To wszystko w krótkim terminie, może doprowadzić nawet do kilku procentowego osłabienia złotego - uważa Tomasz Stadnik, doradca inwestycyjny Credit Suisse Asset Management.
Pomimo, że zabezpieczanie przed ryzykiem kursowym jest coraz częściej wykorzystywane w zarządzaniu finansowym można wysunąć podejrzenie, że niektóre z tych spółek zrezygnowały świadomie z tego rozwiązania, uzyskując w ten sposób ponad przeciętne zyski.
- Nasza spółka nie korzystała z opcji walutowych w celu zabezpieczenia się przed zmianami kursów, gdyż cena takiej opcji z naszego punktu widzenia jest za wysoka - uważa prezes Krosna.
Podobne przypuszczenia można wysunąć w stosunku do KGHM oraz Impexmetalu.
Marcin Mróz, ekonomista Wood & Company
Przyszłość waluacji złotego w stosunku do dolara nie będzie raczej stała pod znakiem dalszego silnego umacniania się waluty amerykańskiej. Rozpatrując siłę naszej waluty trzeba pamiętać o prognozowanym spadku tempa wzrostu w Unii Europejskiej, co może pogorszyć zarówno eksport, jak i złotego, który pozbawiony będzie silnych fundamentów wzrostowych. W przyszłym roku jedną z ważniejszych kwestii dotyczących kształtowania się kursu złotego będzie współdziałanie polityki fiskalnej i monetarnej w celu ograniczenia deficytu obrotów bieżących. Trzeba na to spojrzeć poprzez zbliżanie się daty rozpoczęcia spłaty długu zagranicznego, co może nadszarpnąć nasze rezerwy walutowe. W tym kontekście możliwe są nerwowe zachowania inwestorów i co za tym idzie naszej waluty. Mogą na tym ponownie skorzystać eksporterzy. Natomiast w dłuższej perspektywie, dobrym okresem jest 5 - 10 lat, spodziewam się napływu do polski inwestycji, powodujących aprecjację złotego. W przyszłości atrakcyjność naszego kraju będzie rosła, gdyż zaczniemy być postrzegani poprzez pryzmat naszej przynależności do UE. Tym samym skończą się dodatkowe zyski dla eksporterów, korzytających z słabości rodzimej waluty.
