Rynek papierów skarbowych

MINIONY TYDZIEŃ . optymizm na rynku trwa

W ubiegłym tygodniu na rynku wtórnym po raz kolejny doszło do wzrostów

cen papierów skarbowych. Rentowność rocznych bonów skarbowych spadła o

7 pb w stosunku do sesji poniedziałkowej do poziomu 8,37 proc., rentowności

obligacji benchmarkowych dwuletnich (OK0404), pięcioletnich (PS0507) oraz

dziesięcioletnich (DS1109) obniżyły się odpowiednio o: 10,1 pb do poziomu

8,088 proc., 16,6 pb (7,88 proc.) i 16,8 pb do 7,30 proc. Należy zwrócić uwagę

na fakt, że ceny polskich papierów rosły głównie dzięki popytowi ze strony

inwestorów zagranicznych, działających w strefie dolara. Ze względu na

znacznie wolniejsze tempo umacniania się amerykańskiej waluty w stosunku do

złotego, niż ma to miejsce w przypadku euro, nie są oni narażeni na ryzyko

walutowe, a inwestycje w polskie papiery skarbowe wciąż pozostają dla nich

bardziej rentowne niż w innych państwach regionu.

W poniedziałek (24.06.) odbył się przetarg bonów skarbowych. MF wystawiło

do sprzedaży bony 13 tyg. o łącznej wartości 100,00 mln zł oraz roczne bony o

wartości 500,00 mln zł. Oferta ta spotkała się z popytem o łącznej wartości 2,5

mld zł (w tym 2,17 mld zł na bony roczne). Sprzedano wszystkie papiery, a skala

niezrealizowanego popytu wyniosła 1,9 mld zł.

Rentowność bonów 52-tyg spadła

do 8,45 proc. (z 8,52 proc na poprzednim przetargu), a papierów 13-tyg do 8,70

proc. wobec 9,44 proc. na przetargu, który miał miejsce 6 maja.

NADCHODZĄCY TYDZIEŃ . przetarg obligacji 2-letnich

W nadchodzącym tygodniu (1.06.) MF zaoferuje do sprzedaży bony 52-tyg o

wartości 500,00 mln zł i 13-tyg (100,00 mln) zł. Szacujemy, że stopa

rentowności papierów rocznych osiągnie poziom w przedziale 8,40 proc.,

rentowność instrumentów trzynastotygodniowych uplasuje się powyżej tego

poziomu osiągając poziom ok. 8,60 proc. Prognozujemy, że popyt na papiery

przekroczy trzykrotnie wielkość oferty i wyniesie 1,8 mld zł. Wobec przekroczenia

do końca maja o 61 proc. planu emisji bonów skarbowych, MF chcąc ograniczyć

podaż tych instrumentów, wystawi do sprzedaży w lipcu 3,0 mld zł w bonach

skarbowych 13 (po 100 mln zł na każdym przetargu) i 52 tyg (po 500 mln).

Na lipcowych przetargach MF zaoferuje obligacje skarbowe dwuletnie o

zerowym kuponie (03.07.) serii OK0404 oraz obligacje dziesięcioletnie o

stałym oprocentowaniu (kupon 6 proc.) DS1110 na przetargu 17.07.

Ministerstwo określiło wielkość podaży dwulatek na 2,6 mld, zgodnie z naszymi

oczekiwaniami, szacujemy rentowność na ok. 8,1 proc.

Podaż dziesięciolatek będzie znana 15.07, szacujemy wielkość oferty na 1,0-

0,8 mld zł.