Stopy procentowe w Europie bez zmian
Rada Prezesów Europejskiego Banku Centralnego (EBC) pozostawiła podstawowe stopy procentowe bez zmian - podał bank w komunikacie. EBC potwierdził, iż planuje prowadzić skup aktywów z rynku do marca 2017 r. lub dłużej, jeżeli będzie to konieczne.
Analitycy spodziewali się, że EBC utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie.
EBC pozostawił bez zmian parametry skupu aktywów w ramach luzowania ilościowego. Miesięczny target w przypadku tego programu wynosi nadal 80 mld euro.
EBC potwierdził wcześniejsze zapowiedzi, iż planuje prowadzić skup aktywów z rynku do marca 2017 r. lub dłużej, jeżeli będzie to konieczne.
EBC ostatni raz obniżył stopy procentowe na posiedzeniu w marcu. Na marcowym posiedzeniu EBC zdecydował się również na zwiększenie skali skupu aktywów z rynku.
Banki centralne nadal sygnalizują więc swoją niechęć do tego, aby rozszerzyć stymulowanie gospodarek. Zdaniem analityków obecnie kluczowa dla rynków będzie komunikat po posiedzeniu i grudniowa decyzja FED.
----------
EBC nie omawiało przedłużenia programu skupu aktywów, ani jego ograniczenia - powiedział Mario Draghi, prezes EBC, podczas konferencji prasowej po zakończeniu posiedzenia EBC.
Draghi dodał, że "nagłe" zakończenie programu QE jest mało prawdopodobne.
"Rada Prezesów potwierdza, że miesięczny skup aktywów na kwotę 80 mld euro ma być prowadzony do końca marca 2017 roku, a w razie potrzeby jeszcze dłużej - w każdym razie tak długo, aż Rada stwierdzi trwałe dostosowanie ścieżki inflacji odpowiadające celowi inflacyjnemu" - napisano w komunikacie po posiedzeniu.
Benchmarkowa stopa procentowa kredytu refinansowego wynosi 0 proc. Stopa oprocentowania depozytów wynosi minus 0,4 proc. Stopa kredytu wynosi 0,25 proc.
Oczekiwania przed dzisiejszym posiedzeniem Europejskiego Banku Centralnego (ECB) nie były wygórowane. Bank centralny nie jest pod presją, aby działać, biorąc pod uwagę, że w nadchodzących miesiącach inflacja może nieco przyspieszyć dzięki wyższym globalnym cenom towarów (zwyżki są notowane od początku lata).
Jednak warunki gospodarcze w strefie euro są dalekie od ideału - wzrost PKB nadal jest niski, a sytuację w przyszłym roku może pogorszyć Brexit. Analitycy i inwestorzy oczekują, że bank podejmie bardziej zdecydowane kroki dopiero w grudniu. Najbardziej prawdopodobnym scenariuszem byłoby przedłużenie programu QE do okresu po marcu 2017 (prawdopodobnie do września 2017).
Nie ma na razie powodów, aby zaczynać dyskusję o ograniczeniu skali programu - inwestorzy nie powinni spodziewać się takiego kroku w najbliższej przyszłości. Realnym problemem, z którym musi zmierzyć się bank, jest niedostatek obligacji do kupna - Rada Prezesów banku musi przeprowadzić poważną dyskusję na temat dystrybucji zakupów. Oznacza to (polityczną) debatę, która może zająć dłuższy czas, z powodu sprzeciwu - takich banków jak Bundesbank - wobec jakichkolwiek modyfikacji w tym obszarze.
Jeśli ECB ogłosi w grudniu przedłużenie programu QE, wyśle pozytywny sygnał inwestorom, wspierając ich w kluczowym momencie - wszystko wskazuje bowiem na to, że Rezerwa Federalna (Fed) podniesie stopy procentowe pod koniec roku.
Wpływ takiego kroku ECB na EUR/USD może być ograniczony, ponieważ potencjalne nowe działania ze strony banku zostały już wliczone w ceny (z wyjątkiem naprawdę ekstremalnych pomysłów Mario Draghiego, które, według mnie, są mało prawdopodobne). Dodatkowo, nadwyżka na rachunku obrotów bieżących w strefie euro ograniczy potencjalne osłabienie wspólnej waluty, tak jak ma to miejsce od ponad dwóch lat.
Biorąc pod uwagę raport o pożyczkach, opublikowany przez ECB we wcześniejszej części tego tygodnia, bank nie jest specjalnie skłonny, aby skierować stopę depozytową silniej w ujemny obszar. Nie jest to pierwsze narzędzie, które zostanie użyte -to pozytywna wiadomość z uwagi na negatywny wpływ takiego kroku na zyski banków, tak jak pokazał ostatni raport MFW dotyczący strefy euro.
Christopher Dembik, dyrektor ds. analiz makroekonomicznych w Saxo Banku
......................................
Zdaniem analityków ING Banku EBC, może jednak starać się osłabić oczekiwania na ograniczenie skali programu QE (które pojawiły się po doniesieniach Reuters i Bloomberg), podkreślając dostępność dalszych narzędzi polityki pieniężnej.
Uważamy, że w grudniu EBC zdecyduje się na wydłużenie swojego programu QE do końca 2017r. Taka decyzja może krótkoterminowo wspierać bazowe rynki długu oraz negatywnie przekładać się na kondycje wspólnej waluty. Równocześnie pole do dalszych spadków EURO/USD wydaje się być ograniczone, osłabienie widoczne będzie mocniej w relacji do rynków wschodzących.
Dla rynku najważniejszy będzie komunikat po posiedzeniu EBC.
Oczekujemy, że Bank zdystansuje się od spekulacji o stopniowym wygaszaniu przez niego programu skupu aktywów, nie będzie jednak sugerował użycia nowych środków polityki pieniężnej. Naszym zdaniem pociągnie to dochodowości Bunda w dół o kolejne 3-5pb.
Spadek dochodowości w dalszym terminie wydaje się jednak mało prawdopodobny. Koniunktura w strefie euro pozostaje stosunkowo dobra, a obawy o sektor bankowy w Europie zmalały, co sugeruje, że EBC nie wprowadzi nowych instrumentów mogących wspierać ceny obligacji.
Na ostatnim posiedzeniu EBC informował, ze konieczne jest utrzymanie odpowiedniego stopnia akomodacyjności polityki pieniężnej, co sugeruje wręcz, że program luzowania ilościowego powinien być nadal kontynuowany poza marzec 2017 w to nieograniczonej skali.
Oddalenie perspektywy mniej łagodnej polityki monetarnej w strefie euro jest czynnikiem oddziałującym w kierunku umocnienia złotego twierdzą analitycy.
.........................