Zwiększona emisja euroobligacji

Przeprowadzona 7 marca subskrypcja i wycena obligacji nominowanych w Euro jest ogromnym sukcesem Polski i potwierdza jej pozycję jako lidera przemian gospodarczych w Europie Środkowo-Wschodniej. Taka niezależna ocena dobrej sytuacji polskiej gospodarki została dokonana przez ponad kilkudziesięciu zagranicznych inwestorów instytucjonalnych, którzy nabyli polskie obligacje.

Z uwagi na ogromy popyt - ponad 2 mld Euro, przekraczający ponad 5-krotnie pierwotną podaż 400 mln Euro, kwota emisji została zwiększona do 600 mln Euro, przy utrzymaniu takiego samego oprocentowania.

Rentowność obligacji została wyliczona jako stawka bazowa (w tym przypadku była to rentowność niemieckich obligacji skarbowych o zbliżonym terminie wykupu na poziomie 5,42%) plus tzw. marża na ryzyko, czyli dodatkowa premia jaką inwestorzy chcą uzyskać za nabycie obligacji konkretnego emitenta. Marża ta wyceniona została przez rynek na bardzo niskim poziomie - 82 punkty bazowe (0,82%) powyżej rentowności niemieckich obligacji skarbowych. Było to poniżej marży podobnych obligacji węgierskich (87 punków bazowych) i niewiele powyżej analogicznych obligacji słoweńskich (81 punktów bazowych).

Ten poziom marży jest bliższy marżom krajów już należących do Unii Europejskiej, np. Grecji, niż typowych krajów zaliczanych do grupy Emerging Markets, np. Argentyna, a także innych krajów Europy Wschodniej, np. Litwy, Słowacji, czy Chorwacji.

Przy nabywaniu obligacji o długim, 10-letnim terminie wykupu inwestorzy brali pod uwagę przede wszystkim długoterminowe perspektywy rozwoju polskiej gospodarki, wynikające z prowadzonych reform strukturalnych i wiarygodnej polityki gospodarczej, a także przyszłe członkostwo Polski w Unii Europejskiej. Niska marża oznacza, że Polska jest postrzegana jako kraj bezpieczny, w którym warto inwestować.

Obligacje zostały uplasowane głównie wśród poważnych i stabilnych inwestorów instytucjonalnych - firm ubezpieczeniowych, funduszy emerytalnych, funduszy inwestycyjnych oraz banków. O wysokiej jakości polskich obligacji świadczy fakt, że swoje zainteresowanie nimi przejawili inwestorzy, którzy dotychczas nie nabywali obligacji z tej grupy ryzyka (ocena wiarygodności na poziomie BBB). Dystrybucja według krajów na rynku pierwotnym: Niemcy i Austria (23%), Wielka Brytania (17%), Włochy (17%), Francja (14%), Hiszpania i Portugalia (9%), Szwajcaria (8%) i pozostałe (12%).

Emisja euroobligacji miała na celu głównie uzyskanie dostępu do szerokiej bazy inwestorów instytucjonalnych z Europy Zachodniej - dywersyfikacja bazy inwestorów jest przygotowaniem do przyszłego uczestnictwa Polski jako członka Eurolandu, emitującego tam swoje papiery skarbowe. Ponadto emisja miała ustanowić korzystny punkt odniesienia (suwerennego benchmarku) dla innych pożyczkobiorców z Polski (przedsiębiorstw), a tym samym - obniżenie kosztów finansowania w przyszłości. Oprócz tego budżet państwa uzyskał dodatkowe środki na finansowanie jego potrzeb pożyczkowych na korzystnych warunkach. Pozwoli to obniżyć koszty obsługi długu publicznego.

Ministerstwo Finansów zrealizowało wszystkie postawione przed emisją cele.

Podstawowe parametry emisji

Wyemitowano obligacje o wartości 600 mln Euro, z terminem zapadalności w marcu 2010 r. Rentowność obligacji wyniosła 6,24%, a cena emisyjna wyniosła 98,3%. Wyemitowane obligacje mają oprocentowanie stałe i kupon w wysokości 6%, płatny rocznie. Obligacje zarejestrowane będą na giełdzie w Luksemburgu, ich obrót będzie odbywał się na rynku pozagiełdowym (OTC).