PZU - sprzedać czy trzymać?
Z punktu widzenia inwestowania w wartość, PZU to ciekawa spółka. Sama marka jest bardzo rozpoznawalna, firma działa przez długie lata w branży i ma stabilne zyski. Spółka deklaruje coroczną wypłatę dywidendy na poziomie 25-45 proc. zysku netto.
Zdaniem analityków AmerBrokers przed PZU gruntowna reorganizacja. Zwraca uwagę, redukcja zatrudnienia o ok. 4 tys. etatów, ale w przyszłości powinna ona pozytywnie wpłynąć na efektywność grupy. Uważamy, że efekty tego programu powinny pomóc Grupie w progresji zysków w przyszłości, mimo spodziewanego dalszego spadku udziałów rynkowych PZU i PZU Życie. W swoich założeniach nie uwzględniamy możliwej poprawy wyników w drodze przejęć podmiotów z Europy Środkowo-Wschodniej, którymi jest zainteresowana Grupa PZU.
Analitycy oceniają, że oferta PZU jest wyjątkowa na skalę europejską, m.in. ze względu na branżę ubezpieczeniową, w której działa spółka, a także ze względu na jej dobre wyniki finansowe. Oferta publiczna PZU będzie wyjątkowa również ze względu na jej wielkość i płynność akcji.
Chodzi też o wielkość oferty pod kątem kapitalizacji. PZU trafi do indeksu największych spółek. Z pewnością akcje na giełdzie będą dokupować fundusze indeksowe i fundusze które nie dostały wystarczającej ilości akcji.
Należy pamiętać iż, spółki ubezpieczeniowe, są traktowane przez inwestorów jako typowe defensywne inwestycje podobnie jak banki, ich działalność musi dochodowa.PZU jest firmą dość przewidywalną, stabilną finansowo i deklaruje wypłatę corocznej dywidendy, możemy zastosować wycenę metodą zdyskontowanych dywidend.
Zakładając wartość bieżącej dywidendy na poziomie 15 zł, wymaganą stopę zwrotu rzędu 10 proc, a stopę wzrostu dywidendy na poziomie 6 proc. otrzymamy wycenę 397 zł.
Amerbrokers - 328,6 do 372,4 zł BDM - 325,5 do 385,2 zł DM BZ WBK - 261,0 do 371,0 zł DM Millennium- 323,7 zł OFERUJĄCY : DM BOŚ - 283,0 do 344,0 zł DM PKO BP - 295,0 do 411,0 zł CREDIT SUSSE - 278,0 do 347,0 zł DEUTSCHE BANK- 327,0 do 383,0 zł
Tu każdy musi odpowiedzieć sobie sam. Moim zdaniem, nie napawa optymizmem to, że spółka przed ofertą pierwotną pozbyła się gotówki, jednak zapisy i zainteresowanie instytucji budzi respekt. Do tego ten "okręt flagowy" polskiej gospodarki wreszcie zmierzy się z twardą oceną rynkową, co z pewnością wpłynie na polepszenie jej efektywności i bardziej przewidywalną przyszłość.
Marcin Zabrzeski
