Inwestycje funduszy emerytalnych na rynku akcji - listopad 2005
Hossa na rynku akcji z miesiąca na miesiąc prowadzi do wzrostu wartości akcji w portfelach funduszy emerytalnych. Według informacji podanych przez KNUiFE, na koniec listopada 2005 roku wartość papierów udziałowych znajdujących się w portfelach funduszy emerytalnych wyniosła 25,8 mld PLN. Jest to o 4,6% więcej niż na koniec października i o 24% więcej niż na koniec 2004 roku.
Jednocześnie jest to najwyższa wartość w historii funkcjonowania funduszy emerytalnych na polskim rynku. Z tej kwoty 25,2 mld PLN (97,6%) zainwestowana była w polskie papiery udziałowe. W porównaniu z końcem października wartość zgromadzonych w portfelach OFE akcji z polskiego parkietu wzrosła o ponad 4,6%. W listopadzie zwiększyło się również zaangażowanie funduszy na rynku akcji zagranicznych (o 7,7%) i wyniosło na koniec miesiąca 593 mln PLN.
Pomimo znacznego wzrostu wartości akcji znajdujących się w portfelach OFE, w listopadzie po raz kolejny spadł udział tych podmiotów w kapitalizacji Giełdy Papierów Wartościowych. Według naszych obliczeń wskaźnik ten wyniósł 6,1%. Rozbieżność pomiędzy dynamiką wzrostu wartości akcji, jakie możemy znaleźć w portfelach funduszy emerytalnych, a zmianą giełdowego indeksu WIG pozwala sądzić, iż w sierpniu zarządzający ponownie pozbywali się akcji z portfeli. Szacujemy, że nadwyżka akcji sprzedanych nad dokupionymi mogła przekroczyć -400 mln PLN. Okazuje się zatem, że wzrost udziału akcji w portfelach OFE w minionym miesiącu jest przede wszystkim zasługą wzrostu wartości posiadanych wcześniej akcji. Według naszych szacunków wzrosty cen akcji zwiększyły wartość portfeli OFE o około 1,4 mld PLN. W efekcie, na koniec listopada, wartość akcji posiadanych przez fundusze emerytalne była wyższa niż przed miesiącem o 1,1 mld PLN.
W skali listopada wzrósł również udział akcji w aktywach funduszy. Na koniec minionego miesiąca wyniósł on (łącznie z NFI) 31,7%, co jest wartością nieco wyższą niż na koniec października (31,2%) i cały czas sporo niższą niż w końcu 2004 roku (około 33%). Spośród funkcjonujących na polskim rynku 15 funduszy emerytalnych w 10 udział akcji rósł, natomiast w 5 - malał. Jednocześnie cały czas obserwujemy wzrost różnicy pomiędzy minimalnym i maksymalnym udziałem akcji w aktywach (głównie za sprawą funduszy o największym zaangażowaniu). W listopadzie różnica ta przekroczyła 10,8 pkt. procentowego - najmniej papierów udziałowych miał OFE Pocztylion (27,3%), najwięcej zaś - OFE Polsat (38,1%). Okazuje się, że w przypadku pierwszego z wymienionych funduszy mieliśmy do czynienia jednocześnie z największym spadkiem (-160 pkt. bazowych) udziału akcji w aktywach. Z kolei poziom optymizmu zarządzających OFE Polsat można uznać za historycznie wysoki - udział akcji w aktywach tego funduszu, jak dotąd, nigdy w historii nie przekroczył 38%.
W listopadzie pojawiło się 8 informacji, w których PTE informowały o zmianie zaangażowania w poszczególnych spółkach. Wysoką aktywność w tym zakresie przejawiali zarządzający OFE Pekao-Pioneer, którzy dokonali trzech zmian dwukrotnie zmniejszając zaangażowanie. Ich zainteresowaniem cieszyły się natomiast akcje Hutmenu (+135,7 tys. w cenie 18-18,7 PLN). Po dwie informacje dotyczyły zmiany liczby akcji posiadanych przez OFE należące do grona największych - CU i PZU. W pierwszym przypadku mieliśmy do czynienia z powiększeniem zaangażowania w Getinie (1,1 mln akcji od WZA z 16 września) oraz zmniejszeniu liczby akcji Ciechu (o ponad 440 tys. akcji w ciągu 5 miesięcy). W drugim dwie spółki poinformowały o dokupieniu akcji przez zarządzających.
