OFE zaskoczone hossą

Rynek akcji

Jeżeli skala wzrostu giełdowych indeksów stanowi odzwierciedlenie nastrojów inwestorów, to kwiecień był pod tym względem najlepszym miesiącem od sierpnia 2003 roku. Główny miernik giełdowej koniunktury zyskał 9,4%, a warszawski indeks blue chips po raz trzeci w ciągu ostatnich 15 miesięcy zanotował dwucyfrowy wzrost, tym razem o +11,5%. Wśród największych spółek liderami zrostów były Bioton, KGHM i BZ WBK, których kursy zwyżkowały w ciągu miesiąca o ponad 30%. Od początku roku WIG zyskał na wartości 23,6%, indeks największych i najbardziej płynnych spółek 20,3% a MIDWIG, czyli wskaźnik dla giełdowych średniaków wzrósł w ciągu czterech miesięcy o 32,9%.

Rynek długu

Kwiecień przyniósł niewielka poprawę sytuacji na krajowym rynku obligacji. Jednak nie na tyle dużą, aby można było ?odtrąbić? powrót do tendencji z trzech pierwszych miesięcy roku, gdy indeks IROS zyskał ponad +3,2%. Przez pierwsze dwie dekady ceny obligacji rosły doprowadzając do wzrostu indeksu IROS o +0,5%, by następnie w ciągu kolejnych 10 dni stracić cały wypracowany zysk. W skali całego miesiąca nasz podstawowy indeks obligacji zyskał symboliczne +0,04%, indeks z segmentu obligacji 5-cio letnich wzrósł o +0,17%. Zdecydowanie gorzej prezentowała się sytuacja w segmencie obligacji dziesięcioletnich, gdzie sektorowy indeks stracił -0,67%. Najwięcej, bo ponad -1,6% stracili posiadacze obligacji 20-letnich WS0922. Wzrost rynkowych stóp procentowych mogliśmy tym razem obserwować na całej długości krzywej ? rentowność papierów roczny ponownie przekroczyła 4%, a pięcioletnich 4,9%

Fundusze emerytalne

Wygląda na to, że dobra koniunktura na rynku akcji zaskoczyła swoim rozmiarem większość zarządzających funduszami emerytalnymi. Jedynie najlepszy w minionym miesiącu Nordea OFE (+2,9%) wypracował wyższy zysk niż indeks IRFU-emp (2,7%), na który składają się rezultaty WIGu (30%) oraz indeksu obligacji skarbowych IROS (70%). Średnia stopa zwrotu dla wszystkich OFE wyniosła tylko +2,4%, a najgorszy fundusz nie zdołał pokonać bariery 2%. Mimo tak dobrej koniunktury panującej na krajowym rynku akcji, kwietniowe wyniki funduszy nie wyróżniały się jakoś szczególnie na tle miesięcznych rezultatów z okresu ostatnich 12 miesięcy. Lepszy przeciętny wynik, dzięki znacznie korzystniejszej sytuacji na rynku obligacji, mogliśmy obserwować w styczniu bieżącego roku oraz w czerwcu, wrześniu i grudniu roku 2005.

Komentarz do rankingów

W długim, 36-cio miesięcznym horyzoncie czasu nie odnotowaliśmy w rankingu żadnych zmian. Z ocenami 5a, podobnie jak przed miesiącem, liderami kwietniowego zestawienia zostały OFE Generali, DOM i AIG. Znaczące zmiany zaszły natomiast w rankingu krótkoterminowym. Najwyższe oceny w horyzoncie 12 miesięcy utraciły fundusze ING NNP oraz AIG na rzecz Generali i OFE Skarbiec ? Emerytura. Jedynym funduszem, w przypadku którego najwyższa ocena w krótkim horyzoncie czasu potwierdza notę długoterminową jest po kwietniowych danych Generali OFE.