Struktura aktywów funduszy OFE w grudniu 2003
Według naszych szacunków, wartość aktywów zarządzanych przez fundusze emerytalne wzrosła w końcu grudnia powyżej 45 mdl PLN, po raz pierwszy pokonując granicę 12 mld USD. Aktywa netto 16 funduszy wzrosły o +6,8% (+2,8 mld PLN) ustanawiając nowy rekord na poziomie 44,8 mld PLN. Warto podkreślić, iż jest to największy od dwóch lat przyrost aktywów netto w ujęciu procentowym i największy w historii w ujęciu wartościowym. W ciągu całego 2003 roku aktywa netto polskich funduszy emerytalnych wzrosły o +42,0%.
Szacujemy, że grudniowy wzrost w 60% jest konsekwencją wyników osiągniętych w procesie zarządzania. Pozostała część wzrostu wynika z grudniowego transferu środków z ZUS oraz z rozliczenia dodatnich przepływów środków, będących konsekwencją ostatniej w 2003 roku sesji transferowej. Na przestrzeni całego roku te proporcje były odwrócone - z ponad 13,2 mld PLN wzrostu wartości aktywów netto 30% było wynikiem procesu zarządzania, a pozostała część pochodziła z wpływów z ZUS.
Według wstępnych danych, nie zawierających szczegółowych informacji o inwestycjach zagranicznych, udział papierów udziałowych w portfelach OFE wzrósł o 50 punktów bazowych do poziomu 31,7% (uwzględniając również inwestycje w akcje Narodowych Funduszy Inwestycyjnych).
Ogólnej tendencji w grudniu przeciwstawiło się czterech zarządzających redukując udział akcji w portfelach. Na największy ruch (spadek o 256 punktów bazowych) zdecydował się zarządzający z OFE Kredyt Banku. Z kolei największy wzrost dotyczył funduszu Skarbiec Emerytura (przed miesiącem największy spadek), który na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy cechowała największa zmienność zaangażowania w akcje. Za największego optymistę należy uznać zarządzającego z OFE DOM, którego łączne zaangażowanie w akcje polskich i zagranicznych spółek oraz w akcje NFI ponownie przekroczyło 35%.
Trzeci miesiąc z rzędu spada zaangażowanie funduszy emerytalnych w dłużne papiery skarbowe. Według naszych obliczeń udział tej grupy w aktywach spadł do najniższego od trzech lat poziomu 62,1%. Na największe redukcje zdecydowali się zarządzający OFE AIG (-750 pkt bazowych) oraz Skarbca Emerytura (-595 pkt bazowych). Na wzrost zaangażowania w papiery skarbowe zdecydowało się pięciu zarządzających.
Rekordowy poziom osiągnęła wartość środków pieniężnych, depozytów i należności, która do tej pory nie przekraczała 2 mld PLN. Do 5,1% wzrósł również udział tej grupy instrumentów w aktywach, a przypomnijmy że historycznie przekroczenie granicy 6% otwierało płynnym środkom drogę do giełdowych inwestycji, przyczyniając się kilkukrotnie do wzrostu cen akcji notowanych spółek.
