Aktywa OFE stopniały o 4,5 mld

Szacowana przez nas wartość akcji sprzedanych przez zarządzających to 1,02 mld zł, pozostała kwota, tj. 3,5 mld to spadek wartości portfela wywołany spadkami cen akcji. Wartość akcji sprzedanych przez zarządzających funduszami emerytalnymi wyniosła 484 mln zł a sprzedanych przez zarządzających funduszami inwestycyjnymi 539 mln zł.

To rzadkie zjawisko, by fundusze emerytalne w parze z funduszami inwestycyjnymi równocześnie zmniejszały zaangażowanie w akcje. W tym roku sytuacja taka zaistniała po raz pierwszy. Od początku 2006 roku, wartość akcji w portfelach funduszy wzrosła o 17,2 mld zł, z czego 5,5 mld to wynik zakupów nowych walorów a pozostałe 11,7 mld zł to pochodna wzrostu wartości posiadanych już akcji. Na koniec ubiegłego miesiąca udział portfela funduszy w kapitalizacji polskiej giełdy wyniósł 12,9% (obniżył się o 0,6 punktu procentowego względem wartości z końca lipca).

W sierpniu odnotowaliśmy 32 komunikaty spółek, które informowały o istotnych zmianach zaangażowania w ich kapitale przez fundusze inwestycyjne i emerytalne. Tradycyjnie już, większość zmian miała charakter pozytywny, czyli mówiący o wzroście zaangażowania. Tylko w pięciu przypadkach odnotowaliśmy redukcję zaangażowania. Największy ?ruch? miał miejsce w akcjonariacie Famuru, Naftobudowy, Qumak?a, Travelplanet oraz Mostostalu Warszawa. Wynika z tego, że bez zakłóceń kontynuowane są zjawiska z poprzednich miesięcy. Cały czas dużym zainteresowaniem funduszy cieszy się branża budowlana. Spółki ją reprezentujące cieszą się niesłabnącą popularnością i pojawiają się na ?celowniku? coraz większej ilości inwestorów finansowych. Fundusze nie odwracają się również plecami do debiutantów. Niemal natychmiast po zakończeniu oferty spółki te informują o znaczących akcjonariuszach finansowych, którzy stali się posiadaczami ponad 5% ich kapitałów (głosów). Inwestorzy finansowi gros z posiadanych akcji debiutantów nabywają w trakcie trwania oferty publicznej. Później, już podczas notowań, z reguły powiększają jedynie nabyty wcześniej pakiet. Podobnie wygląda sytuacja z weteranami warszawskiego parkietu. Nowe emisje ich akcji stają się okazją do pozyskania znaczących akcjonariuszy finansowych. Nie istotna w tym wypadku staje się wielkość kapitalizacja) spółki. Nawet najmniejsze podmioty, dzięki nowej emisji akcji mogą zainteresować swoją działalnością duże fundusze inwestycyjne i emerytalne. Jako przykład można podać: Bytom (ponad 5% posiadają TFI ING i TFI BPH), Qumak (TFI SEB i TFI ING), Jago (TFI Millennium, OFE Allianz, TFI Allianz, Skarbiec IM, TFI Union Investment). Niezależnie od tego, jaką skalę działalności prowadzi notowana bądź udająca się na parkiet spółka, może ona liczyć na zainteresowanie funduszy. Coraz wyraźniej widać bowiem, że głównym kryterium doboru spółek do portfela nie jest jedynie ich wielkość, free float oraz atrakcyjna cena emisyjna, ale przede wszystkim perspektywy rozwoju, jakie stoją przed nimi.

Wartym obszerniejszego komentarza jest również niegasnące zjawisko zainteresowania branżą budowlaną, (choć jest ono przywoływane przez nas niemal co miesiąc). Tym razem fundusze ?zaatakowały? Elbudowę, Mostostal Warszawa, Mostostal Zabrze i Naftobudowę. Jedynie w przypadku Polimexu jeden z udziałowców ? Commercial Union IM S.A. postanowił skrócić swoją pozycję i zszedł poniżej 5% głosów na WZA. Na tle rosnącego zaangażowania funduszy w spółki budowlane nie powinny więc dziwić rosnące niemal z dnia na dzień ceny ich akcji. Rosną one niezależnie od ogólnej koniunktury panującej na szerokim rynku giełdowym. Kilkanaście miesięcy temu z podobnym zjawiskiem mieliśmy do czynienia w sektorze bankowym. Z uwagi jednak na dużą kapitalizację banków, zaangażowanie funduszy nie było tak widoczne i spektakularne. O skali wzrostu zaangażowania mogliśmy się przekonać dopiero po publikacji rocznych i półrocznych sprawozdań finansowych funduszy. W przypadku spółek budowlanych skala zainteresowania jest o wiele bardziej widoczna. Powodem jest oczywiście ich wielkość. Większość notowanych na GPW spółek budowlanych to spółki o małej kapitalizacji (poniżej 500 mln zł). Przekroczenie w nich 5% kapitału to dla grup funduszy dysponujących portfelem akcji o wartości rzędu kilku miliardów złotych nie jest istotnym wyczynem. Stąd też wyjątkowo bogaty zestaw informacji mówiących o pojawieniu się nowych funduszy w akcjonariacie spółek budowlanych.

Zespół Analiz Online