BESI podtrzymuje rekomendację dla Agory
BESI podtrzymuje rekomendację KUPUJ dla Agory oraz podnosi cenę docelową do 14,3 PLN (z 14,1 PLN poprzednio) po dobrych wynikach za 1Q15, które okazały się 5 proc. i 28 proc. wyższe od oczekiwań rynkowych na poziomie przychodów i EBITDA.
BESI podtrzymuje argumenty przedstawione w ostatnim raporcie, spodziewając się stopniowej poprawy wyników finansowych za sprawą segmentów kinowego, radiowego, internetu oraz outdooru, które będą w stanie zrekompensować negatywny wpływ malejącego segmentu prasy. Otoczenie biznesowe dla Agory pozostaje korzystne z dobrym repertuarem filmów w drugiej połowie roku, prawdopodobny pozytywny wpływ na wyniki z dystrybucji i ko-produkcji filmów.
Wyniki outdooru powinny być wsparte poprzez rozwijający się projekt Warszawski (budowa 1580 wiat przystankowych) oraz nadchodzące wybory Parlamentarne. Dobrze zachowują się także segmenty radia oraz internetu. Połączenie wyżej wymienionych czynników z dobrymi wynikami po 1Q15 skłoniło BESI do podwyższenia prognoz na EBITDA w 2015/16 o 7 proc. i 5 proc. odpowiednio do poziomu PLN 99m/103m.
Na bazie dobrych wyników za 1Q15 oraz obiecującego całego roku 2015, BESI spodziewa się że w niedługim czasie będzie więcej podwyższeń prognoz na rynku. Według prognoz BESI, Agory wyceniana jest obecnie na wskaźniku EV/EBITDA 2015/16 5.8x/5.6x co daje 30 proc./26 proc. dyskonto do globalnych spółek prasowych.
