Czy opłaca się inwestować w branżę nowych technologii?

Ze względu na coraz bardziej powszechne zastosowanie nowoczesnych technologii przyjrzeliśmy się spółkom notowanym na rynku głównym, które wykorzystują w swej działalności nowoczesne technologie. Jest to zatem druga część rankingu zaprezentowanego w zeszłym tygodniu analizującego innowacyjne spółki rynku NewConnect. Wybraliśmy spośród spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych, te które naszym zdaniem są najbardziej innowacyjne lub wykorzystują najnowsze technologie. Wybrane spółki reprezentują branżę farmaceutyczną, energetykę oraz przemysł tworzyw sztucznych i są to: PZ Cormay SA, Polish Energy Partners SA, Radpol SA oraz Bioton SA.

Spółki rynku głównego w większości decydowały się na debiut na GPW w okresie giełdowych wzrostów, co zaprezentowane zostało na poniższym rysunku.

Największą łączną wartość emisji reprezentowały spółki, które pozyskały w ramach oferty od 20 do 50 mln zł (2 spółki pozyskały łącznie niemal 80 mln zł). Dalej uplasowała się spółka, która pozyskała w ramach IPO powyżej 50 mln zł (spółka otrzymała ponad 81 mln zł, w tym ponad 42 mln zł z nowej emisji). Jedna spółka pozyskała natomiast kapitał poniżej 10 mln zł. Pomimo tego, iż na tle pozostałych opisanych emisji wynik ten może nie wydawać się zadowalający, spółka pozyskała niemal dwukrotnie więcej kapitału niż pierwotnie zamierzała.

Wszystkie spółki pozyskały tyle kapitału, ile planowały, co oznacza iż miały one możliwość przeprowadzenia całości planowanych inwestycji. Planowana wartość pozyskanego kapitału liczona była jako maksymalna liczba akcji, jaką wyemitować mogła spółka na podstawie uchwały WZA lub NWZA, pomnożona przez cenę emisyjną. Oczywiście metoda ta nie jest pozbawiona wad, gdyż cena emisyjna mogła zostać ustalona w dolnych lub górnych przedziałach widełek cenowych, jednakże w celu zachowania porównywalności do analizy przyjęto cenę emisyjną, która zweryfikowana została przez rynek.

Stopa zwrotu (informująca inwestora, jaka część wyłożonego kapitału zwróciła się w postaci dochodu) jest względną miarą zyskowności inwestycji, umożliwiającą jej porównywanie. Jak wyglądała opłacalność spółek notowanych na GPW działających w branży nowych technologii?

Analizując dane historyczne GPW z ostatniego roku okazuje się, iż spółki notowane na rynku głównym średnio zarobiły dla inwestorów więcej niż średnia roczna stopa zwrotu GPW (analiza obejmuje okres od 7 maja 2009 do 7 maja br.). Zrealizowana roczna stopa zwrotu liczona dla indeksu WIG wyniosła bowiem 34%, natomiast średnia stopa zwrotu z analizowanych spółek wyniosła 55%.

Free float oraz kapitalizacja są jednymi z najważniejszych kryteriów oceny atrakcyjności inwestycji w spółki giełdowe. Free float jest to wskaźnik prezentujący stosunek liczby akcji znajdujących się poza posiadaniem dużych inwestorów do wszystkich akcji spółki. Są to więc wszystkie wolno dostępne akcje znajdujące się w swobodnym obrocie publicznym. Z pojęciem tym ściśle związana jest płynność. Wysoki poziom free float uważa się za korzystny, gdyż zachęca on inwestorów do kupna akcji spółki. Z reguły bowiem im wyższy free float, tym wyższa płynność danego papieru, a co się z tym wiąże łatwiejszy obrót danymi walorami.

Średni free float analizowanych spółek oscyluje wokół 44%. Na tym tle wyróżniają się dwie spółki: Bioton z bardzo wysokim (gdyż 66%) rozproszonym akcjonariatem oraz Polish Energy Partners (z 54% free floatem). Warto jednak zwrócić uwagę, iż wysoki poziom free float'u procentowego nie zawsze przekłada się na dużą liczbę akcji w obrocie. Wysoki free float przy niskim poziomie akcji dopuszczonych do obrotu może bowiem okazać się mniej korzystny niż niski wskaźnik free float przy dużej ilości akcji w obrocie giełdowym (przykład: PZ Cormay SA).

Kapitalizacja (wartość wszystkich akcji według ostatniego kursu giełdowego) jest kolejnym obszarem analizy w ocenie atrakcyjności spółek wykorzystujących nowoczesne technologie. Waga tego wskaźnika jest dość oczywista. Im większa bowiem kapitalizacja połączona z procentowym wskaźnikiem free float, tym większa jest wartość akcji w wolnym obrocie, a co się z tym wiąże łatwiej kupić i sprzedać walory danej spółki. W tej kategorii na tle wybranych spółek wyróżnia się Bioton, co zważywszy na fakt udziału walorów spółki w indeksie WIG20 wydaje się dość oczywiste.

Sformułowanie nowe technologie odnosi się do zastosowania najnowszych odkryć w praktyce. Oznacza to, iż wiele rozwiązań nie jest jeszcze sprawdzonych przez rynek, i nie wiadomo, czy się utrzymają. Może również okazać się, iż w krótkim okresie czasu pojawi się rozwiązanie bardziej innowacyjne, bardziej konkurencyjne. Dlatego też analiza wyżej wymienionych wskaźników jest niewystarczająca do przeprowadzenia dogłębnej analizy spółki działającej w obszarze nowych technologii. Oprócz danych czysto historycznych potrzebne są bowiem również perspektywy spółki i możliwości generowania przez nią przychodów i zysków w przyszłości. Inwestor lokujący środki w spółki wykorzystujące nowe technologie ryzykuje bowiem więcej od inwestora lokującego środki w inne obszary. Inwestycje tego typu wymagają zatem bardzo szczególnej wiedzy i doświadczenia. Analiza wybranych przez nas spółek ukazuje, iż nie każda spółka z obszaru nowych technologii zawsze przynosi zyski. Dlatego też inwestując w tego typu spółki należy mieć świadomość istniejącego ryzyka.

Agnieszka Klejne