DM BIG-BG o bankach

Z tych trzech banków najwyższą rekomendację otrzymał Kredyt Bank, którego walory wyceniono na 19,5 zł. Autor raportu, Marcin Materna, zwraca uwagę, że KB pod względem osiąganej dynamiki przychodów prezentuje się korzystniej niż inni przedstawiciele sektora. Spółka ta ma jednak i słabe strony. - Po uwzględnieniu odpisów na I półrocze (rezerwy sięgnęły 40 mln zł) notujemy spadek wyników w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Niepokój budzi też silny wzrost kosztów działalności, szczególnie jeśli chodzi o wzrost wynagrodzeń - ocenia M. Materna. Analityk uważa również, że proces restrukturyzacji zatrudnienia, wbrew wcześniejszym zapewnieniom, opóźnia się.

Na plus dla KB należy zaliczyć jednak ponadprzeciętny wzrost wartości depozytów i udzielonych kredytów oraz politykę cenową, która sprawia, że bank należy obecnie do najtańszych na rynku, przy względnie wysokim oprocentowaniu. - W sumie nasza rekomendacja pozostaje niezmieniona, tym bardziej że spodziewane jest wezwanie przez głównego akcjonariusza (KBC) na 100% akcji, po cenie nie niższej niż 17,2 zł - podsumowuje M. Materna.

Zalecenie neutralnie otrzymały walory Pekao SA oraz BPH-PBK. Dla pierwszego z tych banków jest to efekt odzwierciedlenia już obecnie w rynkowej wycenie dobrych wyników spółki. - Osiągnięty w II kwartale wskaźnik zwrotu na kapitałach własnych wyniósł 22% w stosunku rocznym, co daje miano najbardziej rentownego wśród dużych banków - zauważa analityk DM BIG--BG. Jedną akcję Pekao SA wyceniono na 68 zł.

Najsłabiej w tym porównaniu wypada BPH-PBK, którego wyniki po I półroczu były dalekie od oczekiwań. - To efekt niskiej marży odsetkowej oraz wyglądającego niekorzystnie na tle innych banków wzrostu kosztów działalności, jak również wysokich rezerw i pogorszenia jakości portfela kredytowego - pisze M. Materna. Ostatecznie BPH-PBK został wyceniony na 205 zł.