W dniu wydania raportu kurs akcji Asseco Poland wynosił 45,2 zł. W środę o godz. 16.08 jedna akcja spółka wyceniana jest na GPW na 45,36 zł.
Zdaniem DM mBanku, obecny poziom wyceny spółki nie jest uzasadniony, m.in. dlatego, że Asseco prezentuje niski profil wzrostu: średni roczny wzrost zysku netto w okresie 2018-20, według prognoz analityków, wynosi minus 0,1 proc. wobec wzrostu o 11,8 proc. w przypadku średniej dla spółek porównywalnych.
Dodatkowo analitycy wskazali, że spółka-matka, Asseco Poland, notuje wysokie spadki wyników (zniżka zysku operacyjnego o 37 proc. rok do roku w 2017), a wartość generowanych przez nią wolnych przepływów pieniężnych - w ocenie autorów raportu - "istotnie" obniżyła się, z poziomu ok. 170 mln zł w latach 2012-16 do ok. 70 mln zł.
Ponadto, w ocenie DM mBanku, utrzymanie obecnego poziomu dywidendy grupy, tj. 3,01 zł na akcję, jest "mało realne". W raporcie obniżono prognozy wypłat do 2 zł na akcję od 2019 r.
Autorzy raportu "sceptycznie" podchodzą do połączenia zagranicznych spółek zależnych grupy w ramach Asseco International.
"Utworzenie podmiotu wstrzyma na jeden rok transfer dywidendy ze spółek córek (zgodnie z KSH wypłata dywidendy następuje z zysku poprzedniego roku, co uniemożliwia wypłatę w 2018 r. do Asseco Poland)" - napisali.
Raport został po raz pierwszy udostępniony klientom DM mBanku 27 marca 2018 roku (o godzinie 8.39). Depesza PAP Biznes stanowi skrót raportu, jego pełna wersja dostępna jest na stronie www.mdm.pl.
