ERSPW - Elektroniczny rynek papierów skarbowych

Wstęp

Systemy primary dealers są w krajach rozwiniętych jednym z ważniejszych elementów struktury finansowania wydatków państwa emisją dłużnych papierów wartościowych. Nadrzędnym jego celem jest zapewnienie uczestnikom (bankom, Dealerom Skarbowych Papierów Wartościowych) pełnej płynności i przejrzystości rynku, elastycznego dostępu do systemu obrotu i co ważne pełnej obsługi w zakresie natychmiastowego rozliczenia zawieranych transakcji.

Priorytetem Centralnej Tabeli Ofert S.A. jest organizacja i stymulowanie rozwoju rynków obligacji. Główny nacisk położony jest na zapewnienie odpowiedniej infrastruktury technicznej i prawnej umożliwiającej funkcjonowanie regulowanych i zorganizowanych rynków elektronicznego obrotu pierwotnego i wtórnego instrumentami dłużnymi oraz ich pochodnymi.

Najważniejszym zadaniem Spółki jest stworzenie kompletnej infrastruktury informatycznej, prawnej i proceduralnej zapewniającej efektywne działanie Systemu Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych.

Centralna Tabela Ofert S.A.

i jej doświadczenia w organizowaniu rynków obligacji

Centralna Tabela Ofert (CeTO) jest spółką akcyjną, założoną w styczniu 1996 r. przez ponad 20 największych polskich banków i domy maklerskie. Obecnie większościowymi akcjonariuszami Spółki są banki i ich podmioty zależne takie jak m.in. Bank Handlowy w Warszawie S.A., Bank Pekao S.A., Centralny Dom Maklerski Pekao S.A., Dom Maklerski PBK S.A., Dom Inwestycyjny BRE Banku S.A., Powszechna Kasa Oszczędności Bank Polski S.A. i inne posiadające w sumie 44,11% oraz Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. posiadająca 46,71%.

Centralna Tabela Ofert S.A. jest unikalną w skali kraju spółką organizującą i prowadzącą publiczny obrót papierami wartościowymi i prawami majątkowymi oraz wszelką działalność uzupełniającą i wspierającą funkcjonowanie rynków, na których obrót ten jest prowadzony. Jednocześnie CeTO może tworzyć platformy elektronicznego obrotu papierami wartościowymi i instrumentami finansowymi, także na rynku nieregulowanym.

Doświadczenia w zakresie obrotu instrumentami dłużnymi datują się od marca 1997 r. Papiery skarbowe notowane były na rynku w okresie od lipca 1998 r. do września 2000 r. We wtórnym obrocie na rynku CeTO notowane były 4 serie obligacji rocznej pożyczki państwowej o oprocentowaniu stałym.

Analiza pełnego okresu notowań wszystkich serii obligacji skarbowych wykazała, że dwie pierwsze obligacje RS0799 i RS1099 skupiły ponad 89% łącznego obrotu na rynku obligacjami skarbowymi. W lipcu i październiku 1998 r., szczytowych okresach obrotów tymi obligacjami, występujących po wprowadzeniu na CeTO ich dwóch pierwszych serii, zanotowano obrót odpowiednio: 715 i 684 mln zł.

Statystyka obrotu obligacjami skarbowymi notowanymi na CeTO

Symbol obligacji Liczba transakcji (szt.) Wartość obrotu

(mln zł) Wskaźnik płynności

(%)

RS0799 5 988 1 592,3 37,9

RS1099 3 663 871,6 42,1

RS0700 5 709 208,5 7,8

RS1000 2 575 70,3 10,1

Łącznie 17 935 2 742,8 28,2

Inauguracja obrotu pierwszymi na rynku polskim obligacjami skarbowymi o stałym oprocentowaniu wskazała na możliwości rynku pozagiełdowego. Wysoki poziom obrotów na obligacjach, sięgający niejednokrotnie 100 mln zł dziennie (maksymalny dzienny obrót 234 mln zł) zobrazował potencjał rynku i funkcjonującego systemu obrotu.

Organizacja Elektronicznego Rynku Skarbowych Papierów Wartościowych

Centralna Tabela Ofert S.A. w dniu 26 kwietnia 2002 roku uruchomiła, na elektronicznej platformie, obrót skarbowymi papierami wartościowymi w ramach organizowanego przez Ministerstwo Finansów systemu Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych (DSPW).

System Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych w Polsce

System Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych opracowany został przez Ministerstwo Finansów przy współudziale Narodowego Banku Polskiego, Krajowego Depozytu Papierów Wartościowych S.A. oraz środowiska bankowego. Głównym celem, któremu ma służyć system DSPW, jest uzyskanie poprawy płynności, przejrzystości i efektywności rynku skarbowych papierów wartościowych oraz wyeliminowanie technicznych i prawnych utrudnień w ich obrocie. Poprzez w/w działania realizowany ma być jeden z podstawowych celów strategii zarządzania długiem jakim jest minimalizacja kosztów obsługi długu publicznego, przedstawionych w raporcie "Strategia zarządzania długiem sektora finansów publicznych na lata 2001-2003".

System DSPW kształtuje, poprzez wyodrębnienie grupy banków - Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych, nową organizację systemu sprzedaży i obrotu skarbowymi papierami wartościowymi. Zasady pełnienia funkcji Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych określa Regulamin z dnia 19 grudnia 2001 r. pełnienia funkcji Dealera Skarbowych Papierów Wartościowych. Regulamin ten określa:

- obowiązki i uprawnienia Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych,

- obowiązki i uprawnienia Ministra Finansów (Emitenta),

- zasady wyboru Dealerów Skarbowych Papierów Wartościowych.

Więcej danych w załącznikach:

Załączniki