ING NN TUnŻ - wyniki zarządzania funduszami inwestycyjnymi w II kw. 2003

Fundusz          01.07.1998   03.07.2000   01.07.2002 I pół. II kw.
                -30.06.2003  -30.06.2003  -30.06.2003   2003    2003 
Obligacji          +102,05       +59,87       +14,28   +3,98   +2,39
Mieszany            +70,86       +32,85       +12,16   +4,97   +5,63
Grupowy            +102,88       +52,86       +15,41   +5,72   +4,93
Międz. Obligacji    +20,60        +3,49        +6,16   +6,98   +0,72
Międz. Mieszany      -3,72       -17,37        +1,26   +8,74   +4,27
Klik                 +1,00*)     +1,00*)       +2,81   +3,91   +3,35
Dynamiczny           +6,72*)     +6,72*)       +6,59   +6,78  +12,71
Pieniężny           +11,80*)    +11,80*)       +6,60   +2,04   +1,05

Sytuacja makroekonomiczna

Drugi kwartał 2003 roku przyniósł w gospodarce kontynuację ostatnio obserwowanych trendów: powolne ożywienie, którego główną siłą napędową pozostaje eksport. Przyczynia się do tego korzystna relacja złotego zarówno do euro jak i do dolara. Przyspieszenie tempa wzrostu odbywa się w zasadzie bez przyspieszenia w inflacji. Skłoniło to Radę Polityki Pieniężnej do kolejnych obniżek stóp procentowych. Podstawowa stopa NBP wynosi obecnie 5,25% (wobec 6,5% na początku roku). Ciągle nie rozwiązana pozostaje kwestia reformy finansów publicznych - nowy wicepremier odpowiedzialny za gospodarkę wydaje się być zwolennikiem rozluźnienia (przynajmniej przejściowego) dyscypliny budżetowej w celu pobudzenia gospodarki.

Rynek papierów dłużnych

Szybkie zakończenie wojny w Iraku, oczekiwania obniżek stóp procentowych zarówno na świecie jak i w Polsce spowodowały, że w ostatnich trzech miesiącach rynek obligacji pozostawał w trendzie wzrostowym. Negatywnie na rynek wpływały obawy o wynik referendum i stabilność rządu, a także znaczne wahania na rynku węgierskiego forinta. Stąd też w czerwcu można było zaobserwować wyhamowanie pozytywnej tendencji. Wzrost cen obligacji przełożył się korzystnie na wyniki funduszy ING Nationale-Nederlanden inwestujących w papiery dłużne. W II kw. Fundusz Obligacji zyskał 2,39%, a koncentrujący się na instrumentach krótkoterminowych Fundusz Pieniężny zarobił 1,05%.

Rynek akcji

Drugi kwartał przyniósł niespodziewanie silne odbicie cen akcji na wszystkich rynkach. Również i warszawska giełda dała inwestorom wysokie zarobki. Wzrosty były na tyle silne, że z nawiązką pokryły straty z pierwszych trzech miesięcy. W całym pierwszym półroczu WIG i WIG 20 wzrosły odpowiednio o ponad 10 i 6 proc. Skąd taka zmiana sytuacji? Przede wszystkim istotnie poprawiły się notowania akcji na największych rynkach. Krótka i zwycięska wojna z Irakiem, dalsze obniżki stóp procentowych, spodziewane ożywienie gospodarki amerykańskiej, a przede wszystkim ogromna ilość gotówki w rękach inwestorów przy braku nowych ofert doprowadziły do silniejszego ruchu na światowych giełdach. Również i na naszym rynku coraz wyraźniej odczuwalne było napięcie związane z nadpłynnością, czyli bardzo dużą ilością wolnej gotówki w rękach inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych (OFE, fundusze inwestycyjne). To napięcie związane jest ze spadkiem opłacalności inwestowania w papiery dłużne. Kolejnych 6 obniżek stóp procentowych przez RPP spowodowało wzrost zainteresowania inwestorów rynkiem akcji. Impulsem do wzrostów była także zapowiedź obniżenia podatku od osób prawnych z 27% do 19%, co w znacznym stopniu powinno poprawić zyskowność polskich spółek. Wydaje się, że w najbliższych tygodniach korekta jest nieunikniona. Wskazuje na to "zmęczenie" innych rynków i sezon wakacyjny, kiedy aktywność inwestorów maleje. W dłuższej perspektywie sytuacja przedstawia się nadal dobrze. Duża ilość gotówki w rękach inwestorów indywidualnych oraz historycznie najniższe zaangażowanie OFE w akcjach wydają się silnym argumentem za tym, że głębokie spadki nam nie grożą. Hossa na giełdzie wpłynęła na wyniki funduszy inwestujących swoje środki w akcje. W drugim kwartale stopa zwrotu Funduszu Mieszanego wyniosła 5,63%, a Funduszu Dynamicznego 12,71%.

Rynki międzynarodowe

Na rynkach międzynarodowych nastąpiło odwrócenie sytuacji z pierwszego kwartału. Podczas gdy akcje przeżywały silne wzrosty, ceny obligacji po szybkim wzroście na początku kwartału równie gwałtownie zaczęły spadać. Słaby złoty nadal poprawia wyniki funduszy międzynarodowych. Fundusz Międzynarodowy Obligacji zarobił w II kwartale 0,72%, Fundusz Międzynarodowy Mieszany zyskał 4,27%, a Fundusz Klik przyniósł stopę zwrotu w wysokości 3,35%.