Inwestorzy znowu liczą na megadywidendę

Spółka wyemituje obligacje o wartości nominalnej 50 mln zł dla podmiotów ze swojej grupy kapitałowej. Będzie ona także płaciła inwestorowi strategicznemu aż o 100% wyższe opłaty licencyjne. Nie zraża to jednak inwestorów instytucjonalnych, którzy "pilnują" kursu jej walorów.

Przewidywany okres otwarcia i zamknięcia emisji obligacji to grudzień br. - luty przyszłego roku. Termin wykupu ma być nie dłuższy niż rok. Papiery te będą nie oprocentowane i nie zabezpieczone. Dyskonto ma być na poziomie rynkowym, przedstawiciele spółki nie chcieli jednak wczoraj doprecyzować, ile dokładnie wyniesie.

- Myślę, że emisja obligacji może mieć już związek z planowaną wypłatą dywidendy za 2001 rok. Spółka mogłaby dzięki niej wypełnić częściowo lukę po rozwiązaniu funduszu rezerwowego przeznaczonego na ten cel. Sądzę, że prawdopodobieństwo wypłaty z niego wszystkich zgromadzonych środków jest bardzo wysokie, obecnie analizuję jeszcze, ile będzie mogła ona przeznaczyć na ten cel także z tegorocznego zysku. Pomimo wyższych kosztów finansowych i dekoniunktury na rynku, powinna ona zarobić w tym czasie na czysto około 150 mln zł - powiedział PARKIETOWI Marcin Rams, analityk Beskidzkiego Domu Maklerskiego.

Po wypłacie gigantycznej dywidendy za 2000 rok (8,83 zł na akcję) w funduszu przeznaczonym na ten cel spółka ma jeszcze blisko 145 mln zł, czyli 2,9 zł na akcję. Zysk netto na poziomie 150 mln zł (ta wartość często powtarza się w opracowaniach analitycznych, po trzech kwartałach spółka zarobiła 108,41 mln zł) dawałby zatem kolejne 3 zł na akcję. Czy Świecie może jednak ponownie pozwolić sobie na wypływ tak znacznych środków?

Po trzech kw. br. jego zobowiązania wzrosły do 483,3 mln zł ze 109,2 mln zł w analogicznym okresie ubiegłego roku. Koszty finansowe wzrosły natomiast do 154,7 mln zł z 13,04 mln zł (warto jednak zauważyć, że saldo operacji finansowych pogorszyło się przy tym tylko o 1 mln zł). Nawet po przeprowadzeniu emisji obligacji kapitały własne będą nadal w ponad 50% źródłem finansowania majątku.

- Świecie generuje bardzo wysokie przepływy operacyjne i ma ciągle bezpieczną strukturę finansowania. Dlatego nie wykluczam scenariusza wypłaty tak poważnych kwot. Myślę, że jest on już także w dużej mierze zdyskontowany w bieżącej wycenie rynkowej spółki, która, według moich szacunków, wyraźnie przewyższa już wartość fundamentalną. O taki rozwój wypadków dbają jej instytucjonalni inwestorzy, którzy nie powinni dopuścić do mocniejszej korekty kursu przed końcem roku. Poźniej można natomiast spodziewać się informacji o planowanej dywidendzie i jeżeli potwierdzą się optymistyczne założenia, to będzie pole do kolejnych spekulacyjnych zwyżek - twierdzi Sebastian Słomka, analityk BDM PKO BP.

Korzystając z tak dobrej kondycji finansowej Świecia, kolejną część środków z inwestycji w jego walory będzie chciał także odzyskać inwestor strategiczny (Framondi ma ponad 71% akcji). Po restrukturyzacji polska spółka jest w jego grupie prawdziwą perełką i "maszynką do robienia pieniędzy". W tym kontekście nie dziwi także narzucenie jej wyższych opłat licencyjnych (według analityków inwestor nie prowadził dotychczas wobec spółki kontrowersyjnej polityki transferu zysków). Będą one teraz stanowiły 2,1% rocznej sprzedaży netto Świecia (poprzednio niespełna 1%).

- Wynika to z przeszacowania wartości udostępnionych nam licencji i niewątpliwie wpłynie na obniżenie zysków - skomentował krótko ten fakt Krzysztof Mindykowski, kontroler finansowy Świecia.

Papierami spółki handlowano w piątek po 29,2 zł. W ciągu ostatnich 9 miesięcy ich kurs wzrósł o 110%.