Lipiec rekordowy dla TFI

W lipcu po raz pierwszy od kilku miesięcy zyskowne okazały się również fundusze obligacji. Wzrosła wartość jednostek uczestnictwa wszystkich produktów należących do grupy PDP. Oczywiście dobra koniunktura zarówno na rynku akcji jak i papierów dłużnych zaowocowała dobrymi wynikami funduszy hybrydowych. W grupie produktów mieszanych MIP (zrównoważonych i aktywnej alokacji) najwyższa stopa zwrotu wyniosła 9,3%, a grupie funduszy stabilnego wzrostu SWP 5,5%. Jedyną kiepską lokatą w lipcu okazały się inwestycje obarczone ryzykiem walutowym. Umocnienie się PLN do najważniejszych walut zaowocowało znacznymi spadkami wartości jednostek uczestnictwa funduszy inwestujących na rynku amerykańskim i Europy Zachodniej. Dość wysokie zyski przyniosły natomiast fundusze inwestujące w akcje Nowej Europy. Najlepszy lipcowy wynik wypracowali zarządzający funduszem FORTIS FIO subfundusz Fortis Akcji (15,5%). Wartość jednostki uczestnictwa dwóch kolejnych funduszy: ING FIO Średnich i Małych Spółek oraz GTFI FIO Akcji wzrosła o ponad 14%. W przypadku 49 funduszy spadła wartość jednostki (certyfikatu). Najbardziej stratna okazała się inwestycja w denominowane w PLN jednostki uczestnictwa Superfund SFIO subfundusz C (-18,2%). Dużymi stratami zakończyły miesiąc również pozostałe subfundusze Superfund, zarówno jednostki denominowane w PLN jak i EUR i USD. Ponad dziesięcioprocentową stratę odnotował w lipcu PKO/CS ŚFW SFIO Subfundusz Małych i Średnich Spółek Japońskich.

Tak dużych wzrostów na rynku akcji raczej nikt się nie spodziewał. Główny indeks WGPW zwiększył wartość o prawie 12,9% i jest to najlepszy wynik od sierpnia 2003, kiedy WIG zyskał 18,1%. Ponad 10% wzrostem zakończył miesiąc również indeks WIG20 mierzący koniunkturę w segmencie największych i najbardziej płynnych spółek polskiej giełdy. Bardzo dobrymi inwestycjami okazały się akcje Prokomu, na których można było zarobić ponad 20%. W grupie polskich blue-chipów ponad 10% zysku dały udziałach PKN Orlen, PKO BP, Pekao S.A., Banku BPH czy KGHM. Bardzo duże wzrosty zanotował również segment średnich spółek, wchodzących w skład MIDWIG. W minionym miesiącu indeks ten wzrósł o 11,3%. Największe zyski przyniosły inwestorom spółki z branży budowlanej. Subindeks WIG - Budownictwo zakończył miesiąc 15,9% wzrostem. O ponad 12% wzrosły również subindeksy sektorów bankowego, informatycznego oraz paliwowego. Najsłabiej w lipcu zachowywały się akcje firm działających w branży telekomunikacyjnej. Przy ponad dziesięcioprocentowych wzrostach głównych indeksów, subindeks WIG - telekomunikacja zyskał tylko 4,9%.

Oczywiście, przy tak dobrej koniunkturze na giełdzie, wyniki funduszy dokonujących inwestycji w akcje również są bardzo atrakcyjne. Benchmark dla grupy AKP, składający się w 75% z wyników indeksu WIG i 25% wyników indeksu rynku pieniężnego, wzrósł o 9,7%. Zarządzający funduszami akcyjnymi osiągnęli średni wynik na poziomie 11%, a więc zdecydowanie lepszy od benchmarku. Wyniki poszczególnych produktów były jednak dość zróżnicowane. Najlepszym z funduszy, nie tylko w grupie AKP, ale również wśród wszystkich produktów, okazał się FORTIS FIO subfundusz Akcji. Najsłabszy wynik zanotował PKO/CS Akcji Małych i Średnich Spółek (2,1%). Fundusz ten rozpoczął działalność 31 maja 2006 roku. Słaby na tle pozostałych produktów w grupie wynik jest zatem prawdopodobnie nie tyle efektem złego zarządzania ale wynika początkowej fazy procesu budowy portfela. Jeżeli pominiemy fundusz PKO TFI, najsłabszy wynik należał będzie do Allianz Akcji FIO, którego wartość jednostki uczestnictwa wzrosła w lipcu tylko o 8%.

Od dłuższego czasu lepsze wyniki inwestycyjne osiągają zarządzający funduszami małych i średnich spółek. W minionym miesiącu było podobnie. Średnia stopa zwrotu produktów małych i średnich spółek (bez PKO/CS Akcji Małych i Średnich Spółek) wyniosła 13%. Najlepszym z funduszy tego segmentu był ING FIO Średnich i Małych Spółek (wzrost jednostki uczestnictwa o 14,8%), a najsłabszym Pioneer Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego FIO (wzrost wartości jednostki uczestnictwa o 11,8%).

Tak duże wzrosty cen na rynku akcji były w lipcu domena głównie polskiego rynku. Indeksy na zagranicznych giełdach wzrastały, ale w zdecydowanie mniejszym tempie. Indeks spółek ze Stanów Zjednoczonych - S&P 500 zyskał w lipcu 0,5%, a Dow Jones Industrial Average - 0,3%. W efekcie wyniki funduszy inwestujących w papiery udziałowe z tego rynku były nieporównywalnie niższe od stóp zwrotu wypracowanych przez polskie produkty. Pioneer Akcji Amerykańskich zarobił w USD 0,5%. Dodatkowo umocnienie się PLN do USD o 3,1% spowodowało, że jednostki tego funduszu denominowane w PLN odnotowały 2,6% stratę.

Podobnie wyglądała sytuacja produktów inwestujących w papiery udziałowe z Europy Zachodniej. Wprawdzie indeks europejskich blue-chipów - DJ Euro Stoxx 50 zakończył miesiąc 2,8% wzrostem, jednak wyniki polskich produktów inwestujących w europejskie akcje były słabe. Fundusz DWS Polska FIO Top 50 Europa zyskał w lipcu 0,6% w EUR, a Pioneer Akcji Europejskich FIO - 0,3% w EUR. Umocnienie się PLN do EUR o 2,8% spowodowało, że stopy zwrotu denominowanych w PLN jednostek uczestnictwa tych funduszy są jeszcze gorsze. Produkt DWS stracił w lipcu 2,1%, a produkt Pioneer 2,5%.

Dobre wyniki odnotowały natomiast dwa fundusze inwestujące w akcje Nowej Europy. Denominowane w PLN jednostki uczestnictwa PKO/CS Akcji Nowa Europa FIO wzrosły w lipcu o 6,1%, PZU FIO Akcji Nowa Europa o 3,7%, a UniAkcje Nowa Europa o 3,3%.

W lipcu po raz pierwszy od lutego wzrastały ceny obligacji. Indeks IROS mierzący koniunkturę na tym rynku zyskał 0,8%. Wyniki funduszy z grupy PDP były nieco słabsze niż indeksu. Ich średnia stopa zwrotu to 0,6%. Najlepszym wynikiem może się pochwalić BPH FIO Obligacji 2, który zarobił prawie 1%. Niewiele słabszą stopę zwrotu wypracował Alfa SFIO (0,9%). Najsłabsze w lipcu okazały się Allianz Obligacji FIO, ING Parasol SFIO subfundusz Obligacji Plus oraz SKARBIEC-LOKACYJNY FIZ, które zarobiły dla swoich uczestników po 0,2%. W przypadku ING Parasol SFIO subfundusz Obligacji Plus sytuacja podobna jest do PKO/CS Akcji Małych i Średnich Spółek. Subfundusz niedawno rozpoczął działalność i kiepski wynik może być efektem nie tyle słabego zarządzania, co dopiero rozpoczętego procesu budowy portfela. Oceniając fundusze obligacji powinniśmy również zwrócić uwagę czy inwestują one w krótko czy długoterminowe obligacje. SKARBIEC-LOKACYJNY FIZ to fundusz dokonujący lokat przede wszystkim w krótkoterminowe papiery, przez co w sytuacji wzrostu cen na rynku długu jego wynik zwykle będzie słabszy niż funduszy inwestujących w papiery o długim horyzoncie zapadalności. Gdy jednak ceny długu spadają tego typu produkty osiągają znacznie lepsze wyniki. W czerwcu, gdy mieliśmy do czynienia ze spadkiem indeksu IROS o ponad 1%, SKARBIEC-LOKACYJNY FIZ zarobił 0,2% i był jedynym funduszem, którego wartość jednostki uczestnictwa wzrosła.

Niekorzystna lipcowa zmiana kursu walutowego spowodowała, że posiadacze denominowanych w PLN jednostek uczestnictwa funduszy inwestujących obligacje dolarowe i eurowe, odnotowali spore straty. Wyniki tych produktów w jednostkach walutowych były całkiem dobre. Średnia stopa zwrotu dla funduszy dokonujących inwestycji w obligacje denominowane w EUR wyniosła 0,4%, a inwestujących w obligacje denominowane w USD - 0,7%. Jednak po uwzględnieniu zmian kursu walutowego, średni wynik funduszy eurowych to -2,4%, a funduszy dolarowych -2%.

Fundusze rynku pieniężnego zarobiły w lipcu średnio 0,28%. Jest to wynik nieco lepszy niż czerwcowy - 0,21%, ale zdecydowanie gorszy niż majowy, kiedy grupa RPP zarobiła średnio 0,4%. Najlepszy w grupie funduszy pieniężnych i gotówkowych okazał się DWS Polska FIO Płynna Lokata, który zarobił 0,38%. Najsłabiej wypadł SKARBIEC-GOTÓWKOWY, którego wartość jednostki uczestnictwa wzrosła o 0,19%.

Bardzo dobra koniunktura na rynku akcji oraz wzrosty cen papierów dłużnych spowodowały, że fundusze hybrydowe dokonujące lokat w obie grupy instrumentów, osiągnęły wysokie stopy zwrotu. Ze względu na większy udział akcji w portfelu lepsze okazały się fundusze z grupy MIP (zrównoważone i aktywnej alokacji). Średnia stopa zwrotu, którą wypracowały te fundusze to 6%. Jest to wynik słabszy od benchmarku składającego się w 50% z wyników indeksu WIG i 50% wyników indeksu IROS. Benchamrk ten zyskał w minionym miesiącu 6,8%. Rozbieżność pomiędzy stopami zwrotu osiąganymi przez poszczególne fundusze była spora. Najlepszy okazał się BETA SFIO, który zwiększył wartość jednostki uczestnictwa o 9,3%. Najsłabiej w minionym miesiącu wypadł niedawno uruchomiony UniAktywna Alokacja (95%). Jeśli pominiemy ten fundusz, ze względu na jego krótką historię najsłabszy wynik należał będzie do SKOK FIO Aktywny Zmiennej Alokacji (3,1%).

Fundusze z grupy SWP zyskały w lipcu średnio 3,6%. Jest to wynik lepszy niż benchmarku składającego się w 20% z wyników indeksu WIG i 80% wyników indeksu IROS. Benchmark ten zyskał 3,2%. Najlepszym funduszem stabilnego wzrostu okazał się FORTIS FIO subfundusz FORTIS Stabilnego Wzrostu. Wartość jego jednostki uczestnictwa wzrosła o 5,5%. Ponad 5% zysku dla swoich klientów wypracowały jeszcze dwa fundusze: BPH FIZ Bezpieczna Inwestycja 2 oraz GTFI FIO Stabilnego Wzrostu. Najsłabszym funduszem w minionym miesiącu okazał się BPH FIZ Pro Lokata, który zarobił tylko 0,7%.

Komentarz do rankingu

W rankingu za miesiąc lipiec sklasyfikowaliśmy 134 fundusze w krótkoterminowej perspektywie inwestycyjnej (dwunastomiesięcznej) oraz 90 funduszy w perspektywie długoterminowej (trzydziestosześciomiesięcznej).

W lipcu w naszym rankingu zadebiutowało 8 funduszy w perspektywie długoterminowej: BPH FIO Stabilnego Inwestowania, BPH FIO Skarbowy oraz 6 funduszy z grupy PDU (Millennium FIO Dolarowa Lokata, SKARBIEC-DOLAROWA OBLIGACJA FIO Zagranicznych Instrumentów Dłużnych, CitiObligacji USD FIZ, Pioneer Obligacji Dolarowych Plus FIO, Pioneer Obligacji Dolarowych FIO oraz BPH FIO Dolarowych Obligacji). Najwyższą ocenę 5a przyznaliśmy tylko jednemu z nich Pioneer Obligacji Dolarowych Plus FIO. Dwa ze sklasyfikowanych po raz pierwszy funduszy otrzymały najsłabszą z ocen 1a. Były to BPH FIO Dolarowych Obligacji oraz BPH FIO Skarbowy.

W rankingu krótkoterminowym lista sklasyfikowanych produktów powiększyła się o trzy fundusze: Pioneer Małych i Średnich Spółek Rynku Polskiego, SKOK FIO Aktywny Zmiennej Alokacji oraz PZU FIO Gotówkowy. Wśród nich najlepiej oceniliśmy należący do grupy RPP PZU FIO Gotówkowy. Otrzymał on ocenę 4a.

W rankingu długoterminowym na czołowych miejscach odnotowaliśmy dwie zmiany. W grupie AKP fundusz Commerical Union FIO Polskich Akcji uzyskał ocenę 5a, a stracił ją SKARBIEC-AKCJA FIO Akcji. W grupie funduszy papierów dłużnych (PDP) KBC Obligacyjny FIO uzyskał notę 4a, a jego miejsce wśród liderów zajął Arka BZ WBK Obligacji FIO. W lipcu po raz pierwszy w rankingu długoterminowym sklasyfikowanych zostało 6 funduszy dłużnych papierów dolarowych. Najlepszą ocenę przyznaliśmy funduszowi Pioneer Obligacji Dolarowych Plus FIO.

Trzy zmiany mamy również wśród liderów rankingu krótkoterminowego. W grupie AKZ ocenę 5a przyznaliśmy funduszowi UniGlobal FIO, a stracił ją DWS Polska FIO Top 50 Europa. Jedna zmiana dotyczy grupy PDP, gdzie fundusz Pioneer Obligacji FIO stracił najwyższą ocenę na rzecz Alfa SFIO. Ostatnia zmiana w rankingu krótkoterminowym dotyczy grupy PDU. Fundusz SKARBIEC-DOLAROWA OBLIGACJA FIO Zagranicznych Instrumentów Dłużnych, który w czerwcu sklasyfikowany był z oceną 5a, w lipcu uzyskał notę 4a. Na jego miejsce wśród funduszy, posiadających najlepszą relację zysku do ryzyka, wszedł UniDolar Obligacje sklasyfikowany w czerwcu z oceną 3a.