Miesiąc na rynku funduszy

Listopad pod względem osiąganych wyników nie należał do najlepszych miesięcy na rynku funduszy inwestycyjnych. Skuteczną ochronę można było uzyskać w zasadzie tylko w przypadku podmiotów lokujących środki w instrumenty rynku pieniężnego (24 fundusze należące do grupy RPP).

Zyski przyniosły również inwestycje w jednostki pojedynczych funduszy z grup PDP, PDZ i AKZ. Po raz kolejny z rzędu najwyższy zysk (+12,7%) dała inwestycja w certyfikaty funduszu Skarbiec Sezam - dostępnego dla wąskiego grona inwestorów. Aktywa funduszu lokowane są w bardzo szeroki wachlarz instrumentów emitowanych przez firmę Maspex lub podmioty od niej zależne. Spośród ogólnie dostępnych inwestycji, w skali miesiąca, najwyższą stopę zwrotu (+1,51%) mogła przynieść lokata w jednostkę funduszu CA IB Top Europa.

W listopadzie byliśmy świadkami umacniania się obserwowanych ostatnio tendencji - wzrostu rynkowych stóp procentowych na krajowym i zagranicznych rynkach obligacji oraz dalszego spadku cen akcji polskich spółek. W okresie 29 październik - 27 listopad złotówka nieznacznie osłabła względem - zyskując jednocześnie na wartości (+1,8%) wartości wobec amerykańskiej waluty.

Zgodnie z oczekiwaniami, październikowa korekta na GPW nie przerodziła się w trwalszą tendencję i na krajowy rynek akcji powróciły spadki. Indeks WIG stracił we wspomnianym wyżej okresie -7,3% a WIG20, opisujący koniunkturę w grupie akcji największych notowanych spółek spadł o -8,4%. W konsekwencji średnia wartość jednostki funduszy należących do grupy AKP (polskich akcji) spadła o -5,97% - najwięcej od lipca 2002 roku. W nieco mniejszym stopniu (-5,36%) spadł indeks IRFU-akp, czyli nasz benchmark dla funduszy z grupy polskich akcji. Najlepszy wynik, -4,13%, zanotowaliśmy w przypadku funduszu DWS Top 25 Małych Spółek, a benchmark pokonało jeszcze czterech zarządzających.

Nieco lepiej niż u nas, wyglądała sytuacja na zagranicznych rynkach akcji, spośród których lepiej ponownie wypadły inwestycje europejskie. Indeks DJ Euro Stoxx 50, opisujący koniunkturę w grupie największych europejskich spółek wzrósł o +2,5%, a niemiecki DAX zyskał aż +2,9%. Za oceanem indeks szerokiego rynku S&P 500 wzrósł o +1,1%, a DJIA odzwierciedlający zmiany cen akcji największych 30 spółek stracił symbolicznie -0,1%. Dodatkowo inwestycjom na rynku amerykańskim nie sprzyjała relacja PLN/USD. Nasza waluta zyskała w okresie 29 październik - 28 listopad wobec dolara 1,8%, co "skonsumowało" ewentualne wypracowane przez zarządzających zyski (stopa zwrotu liczona w USD dla funduszu Pioneer Akcji Amerykańskich wyniosła w skali miesiąca +1,2%). W grupie AKZ (akcji zagranicznych) po trzy fundusze odnotowały wzrost i spadek wartości jednostki. W konsekwencji średnia zmiana wartości zbliżyła się do zera (-0,08%), a najlepszy wynik osiągnął zarządzający funduszem CA IB Top Europa, którego jednostka wzrosła o +1,51%.

Podobnie jak w przypadku funduszy AKZ, relacje złotego wobec walut przesądziły o ostatecznym poziomie stóp zwrotu w funduszach zagranicznych papierów dłużnych. Na wartości zyskiwały jednostki funduszy inwestujących w papiery denominowane , a najlepszy wynik wyrażony w złotych (+0,44%) uzyskał zarządzający funduszem DWS SFIO Euroobligacji. Liczona w złotówkach średnia stopa zwrotu w grupie PDZ była w listopadzie ujemna i wyniosła -0,57%. Świetne wyniki wyrażone w walucie po raz kolejny osiągnęły dolarowe fundusze, których miesięczna stopa zwrotu wyniosła odpowiednio +1,1% w przypadku funduszu Pioneer Obligacji Dolarowych Plus oraz +0,9% w funduszu Pioneer Obligacji Dolarowych.

Na krajowym rynku papierów dłużnych w dalszym ciągu mieliśmy do czynienia ze wzrostem rynkowych stóp procentowych. I choć pierwsze dwa tygodnie stały pod znakiem niewielkiego wzrostu cen, to za sprawą wyraźnego osłabienia w ostatnim tygodniu, w skali całego miesiąca inwestycje w jednostki funduszy PDP przyniosły w większości przypadków straty. Po raz kolejny najlepiej wypadły fundusze SKARBIEC Obligacja Plus (+0,53%) oraz CA IB Pro Lokata (+0,35), czyli dwa fundusze zamknięte kończące swoją działalność w grudniu bieżącego roku. I to raczej z tym faktem (likwidacja funduszu przekłada się na utrzymywanie w portfelu w końcowej fazie trwania funduszu instrumentów chroniących wypracowane zyski), a nie z nadzwyczajnymi umiejętnościami zarządzających należy wiązać stopy zwrotu dla tych funduszy z okresu ostatnich trzech miesięcy.

Należy jednak podkreślić, iż w przypadku funduszu SKARBIEC Obligacja Plus osiągane wyniki znacznie odbiegają (oczywiście in plus) od przeciętnych zwrotów w grupie funduszy RPP (rynku pieniężnego). Poza dwoma wspomnianymi przypadkami, dodatnią stopę zwrotu w skali ostatniego miesiąca osiągnęły jeszcze dwa fundusze - SEB 2 (+0,26%) i fundusz mieszany Pioneer Obligacji 2 (+0,03%). Przeciętna zmiana wartości jednostki odnotowana przez nas dla funduszy polskich papierów dłużnych wyniosła w listopadzie -0,68% i była minimalnie lepsza od stopy zwrotu indeksu IRFU-pdp (-0,69%), stanowiącego benchmark dla tej grupy. Podobnie jak przed miesiącem, znacznie lepiej poradzili sobie zarządzający funduszami rynku pieniężnego (grupa RPP), których jednostki średnio zyskały na wartości +0,34%. Najlepszym wynikiem w grupie (+0,95%, z czego aż 75 punktów bazowych zrealizowano w ostatnim tygodniu) może się poszczycić fundusz DWS Pieniężny FIM. Spośród funduszy otwartych najlepiej wypadły dwa podmioty należące do TFI Union Investment - jednostka funduszu UniKorona Pieniężny zyskała +0,43% a UniWIBID +0,41%. Nasz benchmark dla grupy funduszy rynku pieniężnego IRFU-rpp, który w skali miesiąca wzrósł o +0,39% pokonał jeszcze jeden zarządzający.

Spadające ceny obligacji i powrót dekoniunktury na rynek akcji obniżyły wartość jednostek funduszy mieszanych (MIP) oraz funduszy stabilnego wzrostu (SWP). Średnia zmiana wartości jednostki w pierwszej grupie wyniosła -3,51% i jest to wynik najgorszy na przestrzeni ostatnich 12 miesięcy. Najlepiej poradził sobie zarządzający CA IB Stabilnego Wzrostu, którego jednostka straciła -1,82%, wobec -3,99% spadku wartości indeksu IRFU-mip, naszego benchmarku dla grupy. Warto podkreślić, iż w listopadzie problem z pokonaniem benchmarku miało tylko trzech zarządzających.

Nieco lepiej wypadły listopadowe inwestycje w fundusze stabilnego wzrostu (grupa SWP) choć i one nie uchroniły przed stratami. Owoce bardzo ostrożnej polityki zbierają zarządzający funduszem SEB 4, którzy w listopadzie osiągnęli najlepszy wynik (-0,09%) i był to rezultat znacząco odbiegający od pozostałych (jednostka kolejnego funduszu straciła -1,26%). Średnia zmiana wartości jednostki w grupie SWP w skali miesiąca wyniosła -2,09% i była nieznacznie gorsza od stopy zwrotu naszego benchmarku IRFU-swp (-2,01%).

Komentarz do rankingów

W listopadzie do grona funduszy ocenianych z perspektywy rocznego horyzontu dołączył DWS Top25 Małych Spółek, który w grupie funduszy akcyjnych (grupa AKP) uzyskał w krótkoterminowym rankingu ocenę 5a - najwyższą z możliwych. Znacznie gorzej wypadł w swoim pierwszym rankingu długoterminowym fundusz Warta Beta otrzymując notę 2a. Ponadto ostatni miesiąc nie przyniósł zbyt wiele istotnych zmian. Po miesięcznej przerwie, w rankingu długoterminowym, do grona najlepszych powróciły fundusze ING Akcji (w grupie AKP) oraz Citi Zrównoważony (w grupie MIP).

We listopadowym rankingu uczestniczyły 111 spośród 122 działających na polskim rynku funduszy. Wśród nich w horyzoncie krótkoterminowym sklasyfikowano 93 podmiotów, a niezmienioną politykę inwestycyjną na przestrzeni ostatnich 36 miesięcy, umożliwiającą dokonanie oceny w długim horyzoncie, prowadziło 51 funduszy.