Portfele dłużne górą
W I kwartale bieżącego roku firmy zarządzające aktywami w większości przypadków pokonały portfele wzorcowe (tzw. benchmarki). Na 56 portfeli, 29 przyniosło jednak stratę. Tradycyjnie, najlepsze wyniki przyniosły strategie zakładające inwestycje w papiery dłużne.
6,3% zysku przyniósł w I kwartale 2003 r. najlepszy portfel, zarządzany przez ING Investment Management (Polska). - Portfel "dłużny międzynarodowy" pozwolił wykorzystać dość duże w tym okresie zmiany kursu walut. Osłabienie złotego przyniosło korzyści oszczędzającym w walutach obcych - mówi Michał Szymański, zastępca dyrektora inwestycyjnego i zarządzający ING IM. Był to kolejny kwartał, kiedy najlepsze wyniki zapewniła realizacja strategii dłużnych. Inwestycje na rynku polskim przyniosły w tym czasie zysk w wysokości od 1,5% do 2,6%.
- Myślę, że będzie to wciąż bardzo dobry rok dla polskich papierów dłużnych. Spodziewamy się jednak jednocyfrowych stóp zwrotu - ocenia Tomasz Stadnik, zarządzający funduszami dłużnymi CS Asset Management.
Na rynku akcji rezultaty przedstawiają się nieco gorzej, choć tu też specjaliści pokonali benchmarki. - Ten okres oczywiście nie był korzystny dla rynku akcji. Miała na to wpływ przede wszystkim sytuacja międzynarodowa. Zastosowaliśmy strategię selektywną - z jednej strony inwestowaliśmy w spółki o dużej płynności, z drugiej - w firmy mniejsze, które mogą pochwalić się bardzo dobrymi wynikami - dodaje T. Stadnik (portfel CSAM "akcyjny o nieakcyjnej stopie referencyjnej" wyróżnia się wśród strategii agresywnych - jego stopa zwrotu to 2,57%).
Wśród specjalistów nie brakuje optymistów co do sytuacji rynkowej. - Pierwszy kwartał przyniósł niewielkie straty na najbardziej agresywnych portfelach akcyjnych. Przy spadającym rynku skupiliśmy się na obronie kapitałów naszych klientów i dalszym zwiększaniu przewagi nad benchmarkami - zapewnia Bartosz Tuczyński, doradca inwestycyjny Skarbiec IM. - Dziś wszystkie ze strategii są na plusie. Nasz portfel, w którym skupione są spółki o dobrych fundamentach, często mniejsze, przynosi rezultaty - dodaje. - Jesteśmy umiarkowanymi optymistami. Uważamy, że na parkietach krajowym i zagranicznych jeszcze w tym kwartale nastąpi odbicie - twierdzi Mariusz Adamiak, dyrektor departamentu zarządzania aktywami Pioneer Pekao IM. Ostrożniejszy w prognozach jest Grzegorz Świetlik, członek zarządu CA IB IM. - Nasze prognozy, że ten rok nie będzie należał do rynku akcji, na razie sprawdzają się. Co do drugiego kwartału wciąż jesteśmy nastawieni pesymistycznie. Nasi klienci wykazują największe zainteresowanie strategiami dłużnymi, również obligacjami zagranicznymi - mówi. - Nie widać istotnych oznak ożywienia gospodarczego. Nadal oczekujemy, że inwestycje w akcje powinny przynieść dodatnie stopy zwrotu, nie przekraczające jednak 10% - ocenia Michał Szymański.
Większość firm zanotowała kilkuprocentowy wzrost wartości aktywów, które znajdowały się w ich zarządzaniu. - Nadal zmienia się struktura oszczędności ludności na korzyść funduszy inwestycyjnych, których środki stanowią gros zarządzanych aktywów - tłumaczy Michał Szymański. Na uwagę zasługują aktywa Pioneer Pekao IM, które pod koniec 2002 r. miały wartość 17,1 mld zł, a dziś 6,9 mld zł. - Od początku roku środki Banku Pekao, ponad 11 mld zł, są znowu zarządzane bezpośrednio przez niego. Obserwujemy natomiast ciągły wzrost pozostałych aktywów - mówi A. Adamiak.
