Raport analityczny BESI: Netia może zaskoczyć
W najnowszym raporcie z 12 listopada Konrad Księżopolski, analityk BESI Grupo Novo Banco podtrzymuje rekomendację NEUTRALNĄ dla spółki Netia. Zdaniem analityka możliwy wydaje się scenariusz podziału spółki.
Zgodnie z przewidywaniami, zaktualizowana Strategia 2020 nie była przełomowa: Netia będzie dalej koncentrować się na obronie swojej bazy klientów we własnej sieci, jednocześnie wprowadzając kolejne inicjatywy w zakresie cross-sellingu i upsellingu, w połączeniu z trwającą optymalizacją kosztów.
Nowy zarząd Netii wysłał wyraźny komunikat, że nie będzie inwestować w rozwój sieci, a zamiast tego rozdzieli aktywa infrastruktury B2B i B2C i będzie zabiegać o szerszą współpracę z operatorami komórkowymi, być może przygotowując Netię na transakcję typu M&A w scenariuszu podziału spółki opartego na pionach B2B/B2C, co zdaniem BESI mogłoby odblokować największą wartość dla akcjonariuszy.
Rosnące prawdopodobieństwo możliwego podziału w drodze transakcji M&A to obecnie najważniejszy temat, jeśli chodzi o Netię. Poza tym, środki pieniężne od OPL w kwocie 145 mln PLN brutto powinny sprzyjać dystrybucji środków pieniężnych w 2015E i analitycy szacują, że dywidenda przypadająca na jedną akcję (DPS) wyniesie 0,42 PLN (stopa dywidendy 7,5 proc.).
Cena docelowa akcji została zwiększona do 5,6 PLN, z 5,4 PLN. Do przepływów pieniężnych Netii BESI włączył 145 mln PLN brutto (0,42 PLN/akcję) otrzymane niedawno od Orange Polska, ale analitycy obniżyli prognozy EBITDA na 15E/16E o 1 proc./3 proc., aby odzwierciedlić słabe wskaźniki KPI i silną erozję RGU w tradycyjnych usługach Netii, których w najbliższym czasie raczej nie należy spodziewać się poprawy.
_ _ _ _ _
Zarząd Netii wprowadziła krótko i średnioterminowy program redukcji kosztów, który ma przynieść w 2015 roku oszczędności rzędu 50 mln zł w skali roku w porównaniu z bazą z drugiego kwartału 2014 roku.
Główne obszary realizacji oszczędności są związane z redukcją liczby stanowisk menedżerskich wyższego szczebla, uproszczeniem struktury organizacyjnej i ograniczeniem wydatków, przy czym znaczące oszczędności z tytułu tego projektu są oczekiwane już w drugim półroczu 2014 r.
W ostatnim raporcie przypomniano także, że niedawno powołany prezes Netii Adam Sawicki prowadzi prace nad weryfikacją strategicznych celów finansowych i operacyjnych dla grupy.
Celem prac jest ustabilizowanie wyników finansowych oraz zwiększenie orientacji na wzrost i szanse konsolidacyjne, które są nadal obecne na polskim rynku telekomunikacyjnym. Zaktualizowana strategia ma być przedstawiona radzie nadzorczej Netii w trzecim kwartale 2014 roku.
