Referencje PKN

Dzisiaj Nafta Polska ogłosi cenę referencyjną akcji Polskiego Koncernu Naftowego Orlen, na które od piątku można będzie składać zapisy. Analitycy mają całkowicie rozbieżne opinie na temat wysokości tej ceny - jedni twierdzą, że będzie poniżej, inni że powyżej obecnego kursu giełdego (wczoraj na fixingu akcje PKN kosztowały 21,50 zł). Według ekspertów CA IB Financial Advisers, którzy zajmują się sprzedażą akcji PKN, cena referencyjna ma znaczenie jedynie dla inwestorów indywidualnych i służy do ustalenia kwoty przedpłaty. W praktyce będą też dwie ceny referencyjne, ponieważ są dwa terminy przyjmowania zapisów, które różnią się wielkością dyskonta, jakie otrzymają.

Ostateczna cena akcji PKN zostanie podana 30 czerwca w oparciu o book-building wśród inwestorów instytucjonalnych. Gdyby była ona niższa od ceny referencyjnej (z uwzględnieniem dyskonta 10- lub 4-proc.), to drobni inwestorzy, którzy zapiszą się na akcje i opłacą je po cenie referencyjnej, otrzymają zwrot różnicy. Na zachodzie Europy często w przypadku ofert wtórnych nie trzeba ustalać ceny przedpłaty, ponieważ obowiązuje tam większe zaufanie do drobnych inwestorów i traktuje się ich jak instytucje, które zgodnie z deklaracjami opłacają akcje.

Zdaniem niektórych analityków, popyt na akcje PKN Orlen będzie spory. Londyńscy eksperci twierdzą jednak, że nowa emisja następuje zbyt wcześnie po emisji pierwotnej. w tym czasie nie zaszły żadne zmiany w spółce, nie widać było, czy spółka podjęła jakieś działania restrukturyzacyjne. Kolejny problem to sytuacja makroekonomiczna Polski, która odstręcza obecnie zachodnich inwestorów od lokowania w naszych akcjach. Z drugiej strony, papiery PKN są stosunkowo tanie (ostatnie rekomendacje wyceniały je na blisko 30 zł).