"Rzeczpospolita": Czy dojdzie do wielkiej węglowej fuzji na Śląsku?

Katowicki Holding Węglowy wciąż nie uruchomił programu emisji obligacji za 1 mld zł. Miesiąc temu wiceminister gospodarki Tomasz Tomczykiewicz mówił, że ma dla spółki plan B, jeśli emisja się nie uda. Z informacji dziennika wynika, że to zakup holdingu przez JSW.

Według kalkulacji ministerstwa gospodarki, połączenie KHW z Kompanią Węglową nie wchodzi w grę - nie zgodziłby się na to urząd antymonopolowy (obie spółki produkują węgiel energetyczny). JSW to największy w UE producent węgla koksowego, więc o zgodę byłoby łatwiej.

- W mojej ocenie, zakup KHW przez JSW nie byłby korzystnym rozwiązaniem - mówi Krzysztof Zarychta, analityk DM BDM. Dodaje, że decyzja o połączeniu byłaby raczej polityczna, nie ekonomiczna.

Więcej w dzisiejszym wydaniu "Rzeczpospolitej".

_ _ _ _ _ _

Według Parkietu, jeśli KHW nie sprzeda swoich obligacji za 1 mld zł, ministerstwo gospodarki rozważy przejęcie KHW przez JSW. KHW miał ponoć jakieś geologiczne problemy z wydobyciem w dwóch kopalniach - według prasy mogą one zmniejszyć wydobycie KHW o 0,5 mln ton r/r. Ministerstwo odmówiło komentarza w tej sprawie.

Komentarz DM BZWBK

Bardzo negatywne wieści dla akcjonariuszy mniejszościowych JSW. JSW ma poprawić własną efektywność operacyjną, a nie inwestować w aktywa o wątpliwej jakości. Można argumentować, że atrakcyjna cena zmieniłaby ten obraz, jednakże nam nie podoba się ten pomysł - tanie przejęcie nie zmieniłoby jakości KHW, w którym działają silne związki zawodowe i który ma istotne problemy z wydobyciem.

Mamy nadzieję, że to przejęcie nie dojdzie do skutku, ale takie wiadomości podkreślają jeden problem - JSW ma 2 mld zł w gotówce i oczekiwalibyśmy dalszych pomysłów na zarządzanie gotówką, nie koniecznie zgodnych z życzeniami mniejszościowych akcjonariuszy. Oczekujemy w piątek negatywnej reakcji kursu JSW na te wiadomości, idea 'JSW biorącego udział w prywatyzacji' może zaważyć na cenie akcji w perspektywie średnioterminowej.

Paweł Puchalski, CFA