Strata netto PKN Orlen w II kw. wyniosła 5,2 mln zł, analitycy liczyli na zysk

Oczekiwania analityków ankietowanych przez PAP mieściły się w przedziale od 505 mln zł zysku netto do 295 mln zł straty netto, ale część analityków spodziewało się wyniku właśnie w okolicach zera. Średnia prognoz wynosiła 149 mln zł, a mediana 83,5 mln zł.

Po pierwszym półroczu 2010 roku grupa PKN Orlen ma 588 mln zł zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej.

Zgodny z oczekiwaniami analityków okazał się natomiast zysk operacyjny. Wyniósł on w drugim kwartale 2010 roku 1,12 mld zł, a mediana oczekiwań analityków to 1,1 mld zł.

Przychody grupy PKN Orlen w okresie od początku kwietnia do końca czerwca sięgnęły 21,1 mld zł, a rynek oczekiwań przychodów w wysokości blisko 20 mld zł.

"Zwiększenie wolumenu sprzedaży detalicznej o 5 proc. r/r osiągnięte głównie na rynku polskim i niemieckim, wzrost sprzedaży rafineryjnej o 8 proc. r/r odnotowany we wszystkich spółkach segmentu oraz utrzymanie poziomu sprzedaży olefin i poliolefin, przy niższych wolumenach sprzedaży PCW i nawozów skutkowało dodatnim wpływem na raportowany wynik operacyjny w łącznej wysokości 51 mln zł r/r" - napisano w komentarzu do wyników PKN Orlen.

W drugim kwartale 2010 roku zysk operacyjny segmentu rafineryjnego grupy Orlen wyniósł 983 mln zł i był o 213 mln zł wyższy w stosunku do analogicznego okresu roku poprzedniego. Zmiany czynników makroekonomicznych obejmujących dyferencjał, marżę rafineryjną oraz kursy walut obcych przyczyniły się do poprawy wyniku operacyjnego o 519 mln zł. Korzystny wpływ zmian cen ropy naftowej na wycenę zapasów był niższy o 438 mln zł (r/r).

W drugim kwartale 2010 roku zysk operacyjny segmentu detalicznego grupy Orlen wyniósł 216 mln zł, w porównaniu do 223 mln zł w analogicznym okresie roku poprzedniego. Rosnące ceny paliw spowodowały silną presję na poziom marż paliwowych na wszystkich rynkach, co wpłynęło na zmniejszenie wyniku operacyjnego segmentu o 55 mln zł (r/r). Niekorzystny wpływ marż paliwowych został częściowo zniwelowany 5-proc. zwiększeniem wolumenowej sprzedaży paliw osiągniętym na rynku polskim i niemieckim, co w efekcie poprawiło wynik operacyjny segmentu o 21 mln zł (r/r).

W drugim kwartale 2010 roku zysk operacyjny segmentu petrochemicznego wyniósł 122 mln zł, w porównaniu do straty operacyjnej w wysokości 172 mln zł w II kwartale 2009 roku. Wpływ czynników makroekonomicznych związanych ze wzrostem marż na produktach petrochemicznych oraz zmian kursu walutowego spowodował zwiększenie wyniku operacyjnego segmentu o 275 mln zł (r/r).

W Grupie Orlen Lietuva wynik operacyjny był niższy o 52 mln zł (r/r) i wyniósł minus 13 mln zł.

"Zmniejszony o 51 mln zł (r/r) poziom wyniku segmentu rafineryjnego odzwierciedla niekorzystny wpływ zmian cen ropy na wycenę zapasów w wysokości (-) 264 mln zł, przy pozytywnym wpływie czynników makroekonomicznych, rosnących wolumenów sprzedaży i dodatnim wpływie niższych (r/r) kosztów stałych i wynagrodzeń" - napisano w raporcie płockiego koncernu.

W grupie kapitałowej Unipetrol wynik operacyjny był wyższy o 169 mln zł (r/r) i wyniósł 102 mln zł. Wynik operacyjny segmentu rafineryjnego był wyższy o 80 mln zł (r/r), głównie w efekcie pozytywnego wpływu czynników makroekonomicznych przy ujemnym wpływie zmian cen ropy na wycenę zapasów w kwocie 73 mln zł (r/r). Wynik segmentu petrochemicznego był wyższy o 103 mln zł (r/r), głównie z tytułu wyższej sprzedaży wolumenowej segmentu i wyższych marż petrochemicznych (r/r) przy negatywnym oddziaływaniu zmiany cen produktów petrochemicznych na wycenę zapasów w wysokości (-) 41 mln zł (r/r). Niższy wynik segmentu detalicznego o 9 mln zł to głównie efekt niższych marż realizowanych na sprzedaży produktów paliwowych i pozapaliwowych, przy zbliżonych wolumenach sprzedaży.

W komentarzu do wyników PKN Orlen poinformował, że osłabienie złotego, przede wszystkim w maju i czerwcu, spowodowało powstanie ujemnych różnic kursowych z przeszacowania kredytów. W efekcie saldo z działalności finansowej grupy wyniosło w drugim kwartale minus 1,1 mld zł.

"Łączny wpływ czynników makroekonomicznych obejmujących dyferencjał Ural/Brent, marże modelowe oraz kurs walutowy na raportowany wynik operacyjny grupy Orlen był dodatni i wyniósł 794 mln zł (r/r). Dodatni wpływ rosnących cen ropy naftowej na raportowany wynik operacyjny w II kwartale 2010 roku był o 487 mln zł (r/r) niższy w stosunku do danych porównywalnych i wyniósł 441 mln zł" - napisano w raporcie.

Zadłużenie netto grupy Orlen na 30 czerwca 2010 roku wyniosło 9,75 mld zł i było o 511 mln zł niższe w porównaniu do stanu z końca 2009 roku. Zmniejszenie zadłużenia netto jest efektem spłaty kredytów i zmiany salda środków pieniężnych w łącznej wysokości wysokości minus 1.651 mln zł przy wzroście w wysokości 1.140 mln zł z tytułu przeszacowania kredytów na skutek osłabienia złotówki względem USD i EUR.

W samym II kwartale 2010 roku zadłużenie netto zmniejszyło się o 539 mln zł. Środki pieniężne wygenerowane z działalności operacyjnej w okresie II kwartału wyniosły 2.468 mln zł.

Sprawdź bieżące notowania Orlenu na naszych stronach

Komentarz

Grupa PKN Orlen osiągnęła w II kwartale 2010 roku 5,2 mln zł skonsolidowanej straty netto przypadającej na akcjonariuszy jednostki dominującej, wobec 1,17 mld zł zysku netto w analogicznym okresie ubiegłego roku. Ankietowani przez PAP analitycy oczekiwali, że naftowy koncern zarobi 83,5 mln zł.

Przychody grupy wzrosły o 25,6 proc. do 21,07 mld zł z 16,77 mld zł osiągniętych w II kwartale 2009. Zysk operacyjny był natomiast o 69,9 proc. wyższy w porównaniu z II kwartałem 2009 i wyniósł 1,123 mld, co pokryło się z konsensusem.

W segmencie rafineryjnym polskiego ramienia grupy zysk wzrósł o 313 mln zł r/r, dzięki zwiększeniu wolumenu sprzedaży rafineryjnej o około 8 proc. r/r do 5,68 mln ton, poprawie czynników makroekonomicznych (wzrost marż rafineryjnych, dyferencjału URAL/BRENT oraz osłabienie złotego wobec dolara i euro), jak również redukcji kosztów działalności. Negatywny był natomiast wpływ wyceny zapasów za sprawą wzrostu cen ropy naftowej.

Segment petrochemiczny zarobił w Polsce o 149 mln zł więcej niż w II kwartale 2009. Poprawa wyniku nastąpiła dzięki wyższym o 48 proc. r/r marżom petrochemicznym, pomimo spadku wolumenu sprzedaży o 10 proc. r/r do 1,08 mln ton.

Zysk ze sprzedaży detalicznej wzrósł natomiast o 8 mln zł r/r za sprawą wzrostu wolumenu sprzedaży oraz marż pozapaliwowych. Czynnikiem niesprzyjającym segmentowi detalicznemu były natomiast niższe marże paliwowe.

Rentowności operacyjnej nie osiągnęła w tym roku Grupa Orlen Lietuva, w skład której wchodzi rafineria w Możejkach. Grupa uzyskała 13 mln zł straty operacyjnej, wobec 39 mln zł zysku operacyjnego w II kwartale 2009. Poprawie uległ za to wynik operacyjny Grupy Unipetrol, która zarobiła w minionym kwartale 102 mln zł, wobec 67 mln straty w analogicznym okresie 2009.

Osłabienie złotego, które z jednej strony wspierało zysk operacyjny grupy, przyczyniło się do pogorszenia wyniku finansowego za sprawą przeszacowania zaciągniętych kredytów oraz pozostałych pozycji handlowych i inwestycyjnych. Orlen uzyskał 1,09 mld straty z działalności finansowej, z czego aż 1,04 mld zł przypisać należy ujemnym różnicom kursowym.

Notowania ceny akcji spółki PKN Orlen (symbol PKN.PL na platformie XTB-Trader) zbliżają się do wsparcia w postaci dolnego ograniczenia niebieskiego kanału wzrostowego tworzącego się od lipca 2009 roku. Pro spadkowe tendencje, na tym instrumencie, wykazuje natomiast negatywna dywergencja na oscylatorze MACD (kurs wyżej, wskaźnik niżej). W przypadku przebicia linii poprowadzonej po minimach, pierwszym potencjalnym wsparciem będą okolice poziomu 35,50. Oporem pozostaje rejon szczytu - 42,00 zł za akcję.

Jacek Mielcarek,

X-Trade Brokers DM S.A.