Strata WSiP z odpisów i rezerwy

Bogusław Dąbrowski, prezes WSiP, odkąd został powołany na to stanowisko wielokrotnie powtarzał, że wynik spółki za 2005 r. nie będzie imponujący. W wywiadzie dla PARKIETU zapowiedział, że WSiP najpewniej spisze na poczet strat całość inwestycji poniesionych na hurtownię książek Wkra. Mówił, że wyniosły 25 mln zł. Częściowy odpis nakładów na Wkrę wydawnictwo zrobiło już w połowie ubiegłego roku. Wynik spółki obniżył się wówczas o 17,3 mln zł.

Inwestorzy sprzedają

Późnym wieczorem w czwartek zarząd podał, że łącznie na koniec 2005 r. odpis aktualizujący wartość inwestycji we Wkrę wynosi 45 mln zł. WSiP zaktualizował też wartość inwestycji w Dom Książki. Odpisał z tego tytułu 3 mln zł.

Potwierdziły się też nasze doniesienia, że w 2006 roku koszty restrukturyzacji zatrudnienia wyniosą 6 mln zł. One także obciążą wynik netto firmy za 2005 r. WSiP utworzył na nie rezerwę w czwartym kwartale.

W reakcji na te informacje, na piątkowej sesji część inwestorów zdecydowała się na sprzedaż walorów firmy. Właściciela zmieniło 223,2 tys. papierów (0,7% kapitału). W pierwszych godzinach sesji kurs WSiP stracił nawet 7%. Na zamknięciu spadek był mniejszy i wyniósł 3%. Za walor płacono wówczas 9,65 zł.

Mniejszy wynik netto

W sumie odpisy i rezerwa obniżają wynik netto spółki o 54 mln zł. Jednak ubiegłoroczna strata - jak szacuje zarząd - wyniesie mniej, bo 40 mln zł, co oznacza, że gdyby nie papierowe korekty, WSiP zarobiłby ok. 14 mln zł. To więcej o 21% niż w 2004 r. (11,57 mln zł). Poziom zysku netto oczyszczonego z odpisów zależał najprawdopodobniej także od innych czynników niż wyniki operacyjne wydawnictwa.

W czwartkowy wieczór WSiP odwołał bowiem prognozę 18,1 mln zł zysku ze sprzedaży, informując, że zysk ze sprzedaży w segmencie działalności kontynuowanej (sprzedaż podręczników) wyniósł w zeszłym roku 16,2 mln zł. Z kolei segment zaniechanej działalności (wydawanie czasopism, druk cyfrowy i druk na żądanie) przyniósł 4 mln zł straty. W sumie dałoby to 12,2 mln zł zysku ze sprzedaży.

Dla porównania, w 2004 r. zysk ze sprzedaży WSiP wyniósł o połowę mniej, bo tylko 6,7 mln zł. Należy jednak pamiętać, że ta pozycja jest sumą nie tylko przychodów, kosztów wytworzenia i sprzedaży produktów, ale także tzw. kosztów ogólnego zarządu. W 2004 r. były wysokie, bo firma promowała czasopisma, które teraz zamknęła bądź sprzedała, a także przygotowywała się do giełdowego debiutu. WSiP zapowiadał, że zadba o kontrolę kosztów ogólnego zarządu w 2005 r. W 2004 r. zysk ze sprzedaży stanowił 38% zysku przed opodatkowaniem WSiP. Duży wpływ na jego wartość miały operacje finansowe (30%).

Pełne sprawozdanie jednostkowe i skonsolidowane spółka publikuje 1 marca.

Trend jeszcze niezakończony

Mimo trwającej przeceny, kontynuacja trendu wzrostowego w nadchodzących tygodniach nie jest jeszcze przekreślona. W ostatnich miesiącach kurs odrabiał podobne straty w ciągu kilku sesji.

Od siedmiu miesięcy notowania WSiP to niemal lustrzane odbicie tego, co działo się z kursem spółki wcześniej, począwszy od debiutu w listopadzie 2004 r. Jest to fakt o tyle istotny, że ostatnio notowania odbiły się od oporu wynikającego z dotychczasowego historycznego maksimum z pierwszych dni spółki na giełdzie (10,5 zł).

Od tego czasu kurs spadł już o 8,5%. Niekoniecznie musi to oznaczać, że trend wzrostowy rozpoczęty w połowie listopada ub.r. dobiegł już końca. W czasie jego trwania zanotowano wcześniej już dwie korekty. Pierwsza zepchnęła kurs w dół o 7,1%, druga zaś o 8,6%. Widać więc, że obecna przecena nie różni się zbytnio od poprzednich korekt, po których dochodziło do szybkiego odreagowania. Pocieszająco wygląda poza tym przebieg piątkowych notowań. Od bardzo niskiego otwarcia (9,3 zł) kurs odbił się ostatecznie aż o 3,8%.

Urszula Zielińska, Tomasz Hońdo