Wynik zarządzania plus dodatnie saldo wpłat i wypłat przyniosły efekt w postaci wzrostu aktywów zgromadzonych w krajowych funduszach inwestycyjnych na koniec lipca o +0,6%, do 281,5 mld zł. Podobnie jak w poprzednich miesiącach najbardziej pod względem wartościowym wzrosły aktywa w grupie funduszy gotówkowych i pieniężnych (wzrost o +1,2 mld zł, tj. o +2,3% m/m).
To zasługa niegasnącego napływu środków wpłacanych przez inwestorów do kilkunastu funduszy. W przeciągu ostatnich trzech lat wartość aktywów w całej grupie wzrosła dwukrotnie i na koniec lipca wynosi prawie 54,4 mld zł.
Odwilż na giełdach w lipcu (po słabym czerwcu) pomogła wypracować zarządzającym dodatnie wyniki zarządzania, a to przełożyło się na wzrost aktywów zgromadzonych w funduszach akcji o prawie +1,0 mld zł, tj. o +3,4% m/m - tak wysokiej dynamiki nie obserwowaliśmy od kwietnia 2017 roku. Na przestrzeni miesiąca aktywa wzrosły zarówno w funduszach akcji polskich, jak i zagranicznych. Po raz pierwszy od stycznia tego roku dodatnią dynamikę aktywów odnotowały fundusze mieszane (wzrost o ponad +0,4 mld zł, tj. o +1,4% m/m).
W tym wypadku to zasługa zarówno dodatniego wyniku zarządzania, jak i napływów netto. Najbardziej w ujęciu wartościowym wzrosły aktywa w funduszach stabilnego wzrostu i zrównoważonych, głównie za sprawą dwóch funduszy z oferty Investors TFI.
W przypadku reszty dużych grup funduszy obserwowaliśmy spadek wartości aktywów pod zarządzaniem. W funduszach dłużnych nieznacznie - pod względem wartościowym było to ok. 20 milionów złotych mniej niż miesiąc wcześniej.
Choć pomogła sprzyjająca sytuacja na rynku długu, saldo wpłat i wypłat wciąż jest wyraźnie ujemne - głównie za sprawą odpływów netto w funduszach obligacji korporacyjnych i uniwersalnych.
Wyraźnie spadły aktywa zgromadzone w funduszach absolutnej stopy zwrotu (ponad -0,7 mld zł, tj. o -5,1% m/m).
To efekt sytuacji w wybranych funduszach zamkniętych, które musiały zmierzyć się z dużą liczbą zgłoszonych umorzeń certyfikatów, co w warunkach niskiej płynności małych polskich spółek, w które często inwestują, przyniosło efekt w postaci ujemnych stopy zwrotu.
W przypadku najmniejszych grup funduszy - nieruchomości i rynku surowców - aktywa w lipcu spadły po kilkadziesiąt milionów złotych. W pierwszym przypadku wpływ miał na to spadek wartości środków tylko w jednym funduszu. W drugiej grupie odpowiedzialnych było kilka rozwiązań - wypracowały one ujemne wyniki zarządzania w związku ze spadającymi cenami metali szlachetnych w lipcu.
Lipiec nie przyniósł zmiany trendu na rynku funduszy polskich akcji
Odpływy netto trwają już 17 miesięcy z rzędu. W lipcu wyniosły -170 mln PLN i dotyczyły zarówno funduszy akcji szerokiego rynku (-121mln PLN), jak i miśs (-50 mln PLN). Po pięciu miesiącach odpływów odwrócił się sentyment do funduszy akcji zagranicznych, które odnotowały 67mln PLN napływów, ale tylko dzięki napływom do PKO TFI, więc ten trend może nie być trwały.
Wyraźną poprawę m/m odnotowały również fundusze stabilnego wzrostu. Nie można niestety tego powiedzieć o funduszach absolutnej stopy zwrotu, w których odpływy jeszcze się nasiliły i wyniosły -512mln PLN (najwięcej w historii).
W lipcu ponownie pozytywnie wyróżniały się fundusze pieniężne, do których napłynęło +1,3mld PLN, jako alternatywa do depozytów bankowych. Napływy do tej kategorii trwają nieprzerwanie od lutego'17, a poziom miliarda PLN jest przekraczany już jedenasty miesiąc z rzędu.
Trzeci miesiąc z rzędu gorszy miesiąc miały fundusze obligacyjne, które odnotowały odpływy w wysokości 458mln PLN. Łączne napływy do funduszy rynku kapitałowego zdołały utrzymać się na plusie i wyniosły 182mln PLN. Z funduszy rynku niepublicznego odpłynęło 46mln PLN.
Na podstawie przepływów netto do poszczególnych kategorii funduszy inwestycyjnych szacujemy, że instytucje te sprzedały w lipcu akcje na GPW za ok. 285mln PLN.
Najwięcej nowych środków do funduszy rynku kapitałowego pozyskał PKO TFI (559mln PLN). Tradycyjnie wysoko byli również Investors i Union (250-300mln PLN). Drugi miesiąc z rzędu prym w umorzeniach wiodą Trigon (-320mln PLN) i Altus TFI (-280mln PLN). Wyjątkowo słabo wypadła też Aviva Investors, z najwyższymi odpływami od marca'16.
Maciej Marcinowski Trigon
