Reklama

Trigon rekomenduje Elemental Holding i Krynicki Recykling

Analitycy Trigon DM rozpoczęli wydawanie rekomendacji dla Elemental Holding i Krynicki Recykling od zalecenia "kupuj". Cenę docelową Elemental Holding ustalili na 5,7 zł, a cenę docelową Krynicki Recykling na 10 zł.

"Ograniczone zasoby naturalne surowców wpływające na wzrost kosztów ich pozyskiwania ze źródeł pierwotnych przy relatywnie niższym koszcie ich wytworzenia w procesie recyklingu zmieniają strukturę światowej podaży surowców i stanowią bardzo dobre perspektywy rozwoju branży recyklerów.

Reklama

Zaostrzanie legislacji w obszarze ochrony środowiska, wpływające na podniesienie efektywności działania systemu gospodarowania odpadami, stanowi natomiast coraz lepsze otoczenie rynkowe dla podmiotów z branży" - napisano w raporcie.

W przypadku Elemental Holding analitycy zwracają uwagę na wzrost w strukturze przychodów bardziej marżowych w strumieniu odpadów (WEEE, PCB oraz SAC) kosztem obrotu złomem metali nieżelaznych. Uważają, że wzrost wolumenów w kolejnych latach powinny wspierać: dostosowanie wskaźników recyklingu do implementowanych w Polsce regulacji unijnych i konsolidacja przejętych biznesów za granicą.

"Duże nadzieje wiążemy również z analizowanymi przez zarząd inwestycjami w instalacje samplingowe dla PBC oraz SAC, których główną korzyścią byłoby osiągnięcie dodatkowej marży z racji bardziej dokładnego oszacowania zawartości metali szlachetnych w otrzymanym obecnie koncentracie. Nie uwzględniamy ich jednak w scenariuszu bazowym. Sądzimy, że EMT pozostanie aktywny na polu akwizycji" - napisano.

Trigon DM, po oddaniu do użytku ostatniej instalacji, zdolności przerobowe Krynicki Recykling szacuje na poziomie 450 tys. ton oczyszczonej stłuczki. W 2015 r. zakładają 35 proc. wzrost wolumenów r/r.

"Pogorszenie jakości stłuczki dostarczanej przez gminy obniżające efektywność operacyjną w I półroczu, amortyzacja nowego zakładu oraz wzrost kosztów zarządu sprawiają, że tegoroczna dynamika wyniku na poziomie zysku netto jest niższa od naszych wcześniejszych oczekiwań. Niemniej jednak otoczenie rynkowe KRC pozostaje bardzo korzystne:

1) znaczący spread wskaźnika recyklingu pomiędzy polską a średnią unijną,

2) zapowiedź dalszego podniesienia minimalnych poziomów recyklingu przez KE,

3) audyt recyklerów, który od 2017r. powinien sprzyjać urealnieniu oficjalnych statystyki recyklingu" - napisano.

Zarówno w przypadku Elemental Holding, jak i Krynicki Recykling analitycy uważają, że wycena spółek nie oddaje premii jaką, ich zdaniem, byłyby skłonne zapłacić podmioty z branży, dla których polskie spółki z racji skali działalności, pozwoliłyby osiągnąć synergie wynikające z integracji pionowej.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »