Zelmer bez wezwania?

PEF V Zelmer Holdings - fundusz private equity z rodziny Enterprise Investors - objął w publicznej ofercie (w ramach subtranszy przeznaczonej dla inwestora finansowego) 3,79 mln akcji Zelmera. Pakiet stanowi 24,93% kapitału rzeszowskiego producenta tzw. małego sprzętu AGD. Inwestorzy instytucjonalni kupili łącznie 7,9 mln walorów, czyli 52% wszystkich. Jak się dowiedzieliśmy, fundusz z grupy EI złożył również dodatkowy "normalny" zapis w transzy dużych inwestorów. Struktura oferty publicznej przewidywała jednak, że podmiot, do którego trafią akcje z subtranszy, otrzyma dodatkowe walory w ostatniej kolejności. Z racji tego, że popyt na papiery Zelmera znacznie przewyższał ich podaż, funduszowi Enterprise Investors nie przydzielono więcej akcji.

Zakup w drodze wezwania

- Naszym zamiarem jest zwiększenie zaangażowania kapitałowego w Zelmerze do 49,99%. Mamy już zgodę Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów na osiągnięcie tego poziomu - mówi Jacek Siwicki, partner zarządzający EI. Fundusz potrzebuje jednak jeszcze zgody KPWiG na przekroczenie progów 25% i 33% głosów na walnym zgromadzeniu Zelmera. Wystąpił do organu nadzorującego nasz rynek kapitałowy z odpowiednim wnioskiem, licząc, że otrzyma pozytywną odpowiedź podczas wczorajszego posiedzenia KPWiG. - Od razu po uzyskaniu zgody, jeszcze przed pierwszym notowaniem Zelmera (papiery spółki zadebiutują na GPW w czwartek - przyp. red.) chcieliśmy ogłosić wezwanie na kolejne 25% akcji. Uważamy, że ten sposób nabycia akcji jest najkorzystniejszy, zwłaszcza dla drobnych akcjonariuszy - zdradza nam J. Siwicki.

KPWiG odmawia, EI nie rezygnuje

Komisja jednak wczoraj nie wyraziła zgody na zwiększenie zaangażowania kapitałowego przez Enterprise Investors. KPWiG nie komentuje decyzji, zasłaniając się tajemnicą zawodową. - Komisja przeanalizowała wniosek strony, wzięła pod uwagę wszystkie aspekty sprawy i podjęła decyzję - mówi jedynie Łukasz Dajnowicz, rzecznik KPWiG. Przypomina, że wnioskodawca może w ciągu 14 dni złożyć wniosek o ponowne rozpatrzenie sprawy.

Enterprise Investors najprawdopodobniej skorzysta z drogi odwoławczej. - Nie rezygnujemy. Liczymy, że uda nam się przekonać KPWiG - mówi partner EI. Następne posiedzenie Komisji odbędzie się 15 lutego. Niewykluczone że zaraz potem fundusz Enterprise Investors (w przypadku pozytywnego rozpatrzenia wniosku) ogłosi wezwanie na akcje Zelmera. Ile gotowy jest zapłacić? - Uważamy, że MSP "agresywnie" wyceniło spółkę, dlatego też potencjalny nabywca może zaproponować cenę co najwyżej kilka-, kilkanaście procent wyższą od tej, po której mogli nabywać akcje inwestorzy indywidualni (12,9 zł - przyp. red.) - mówi J. Siwicki. Teraz cena zaproponowana przez fundusz nie będzie mogła być niższa niż średni kurs giełdowy z sześciu ostatnich miesięcy przed ogłoszeniem wezwania (lub z krótszego okresu, jeżeli zostanie ogłoszone przed upływem pół roku od debiutu giełdowego). Dodatkowo nie może być niższa od ceny emisyjnej, czyli 13,2 zł.

Inwestorzy chcieli kupić 485 mln akcji Na ponad 485 mln walorów Zelmera opiewały zapisy złożone przez inwestorów podczas oferty publicznej spółki. Ponad 37,7 tys. inwestorów indywidualnych zgłosiło popyt na 376,6 mln papierów, 58 instytucji zaś - na 108,7 mln sztuk. Tymczasem oferta liczyła 12,92 mln akcji, z czego 5,02 mln dla drobnych, a 7,9 mln walorów dla dużych graczy (w tym 3,79 mln walorów w subtranszy dla inwestora stabilnego). Redukcja zapisów w transzy inwestorów indywidualnych przekroczyła 98,66%. W efekcie 499 osobom nie przydzielono żadnych akcji. Alokacji w transzy dużych inwestorów dokonano według uznania 42 podmiotom.

Łukasz Wójcik, Krzysztof Woch