Reklama

Banki centralne w centrum uwagi

​Głównym wydarzeniem tygodnia dla rynków finansowych w tym tygodniu będzie posiedzenie amerykańskiego Fed w środę. Obecnie 7 na 18 członków widzi początek cyklu podwyżek stóp procentowych w 2022, a większość dopiero w 2023. Spodziewamy się, że do grupy optujących za podwyżkami w 2022 może się dołączyć 1-2 członków.

W tym tygodniu zbierają się również gremia decyzyjne amerykańskiego FED, Narodowego Banku Węgier (wtorek, możliwa trzecia z rzędu podwyżka stóp procentowych) i Banku Anglii (czwartek). Z danych makro uwagę rynków przyciągną indeksy PMI w Europie i USA (czwartek) i niemiecki Ifo (piątek).

Po zapowiedziach z sympozjum w Jackson Hole i przy dużej odporności gospodarki na wysoką 4 falę pandemii, spodziewamy się bardziej jednoznacznej komunikacji ze strony Fed o rozpoczęciu taperingu QE pod koniec roku.

Reklama

Ponadto, w tym tygodniu FED opublikuje swoje nowe prognozy oraz zaktualizuje wykres o przewidywanych przez członków Komitetu zmianach stóp procentowych w najbliższych latach.

Na najbliższym posiedzeniu FOMC utrzyma podstawowe stopy procentowe w przedziale 0-0,25% i będzie kontynuował zakup aktywów o wartości USD 120mln miesięcznie pomimo niezłych danych o koniunkturze (m.in. produkcja przemysłowa czy sprzedaż detaliczna, opublikowane w ubiegły tygodniu) i inflacji dwukrotnie wyższej niż 2 proc. cel inflacyjny Fed.

Ale jeszcze półtora miesiąca temu dominowało przekonanie o szybkim rozpoczęciu taperingu, co sugerowały wypowiedzi prezesów J. Bullarda (St. Louis) czy R. Kaplana (Dallas).

Wypowiedzi w Jackson Hole były bardziej ostrożne i gołębie komentarze Prezesa Fed J. Powella (ponad 5mln miejsc pracy mniej niż przed pandemią) w kontekście wysokiej liczby nowych przypadków Covid-19 ostudziły oczekiwania na szybką reakcję w polityce pieniężnej. Spodziewamy się ogłoszenia taperingu QE dopiero w listopadzie.

Wykres kropkowy, ilustrujący prognozy stóp procentowych poszczególnych członków Komitetu, powinien pokazać niewielkie obniżenie prognoz wzrostu i podniesienie prognoz inflacji i wcześniejszych podwyżek stóp procentowych.

Obecnie 7 na 18 członków widzi początek cyklu podwyżek stóp procentowych w 2022, a większość dopiero w 2023. Spodziewamy się, że do grupy optujących za podwyżkami w 2022 może się dołączyć 1-2 członków.

USD/CHF

0,9187 -0,0009 -0,10% akt.: 21.10.2021, 05:04
  • Kurs kupna 0,9185
  • Kurs sprzedaży 0,9188
  • Max 0,9194
  • Min 0,9187
  • Kurs średni 0,9187
  • Kurs odniesienia 0,9196
Zobacz również: CAD/JPY AUD/NZD AUD/JPY

Na początku tego tygodnia, w oczekiwaniu na posiedzenie Fed, spodziewamy się pogłębienia ruchów z ubiegłego tygodnia. Dokłada się do tego niepewność związana z problemami jednej z dużych chińskich przedsiębiorstw, która dość wyraźnie odbiła się na azjatyckich rynkach akcji. W przypadku pary EUR/USD spodziewamy się zejścia do dołków z sierpnia, tj. około 1,1670. Perspektywy dolara w drugiej połowie tygodnia zależeć będą od retoryki FOMC.

W naszej ocenie może być jednak zbyt wcześnie, aby Komitet istotnie zaostrzył swoją retorykę już we wrześniu. Dlatego spodziewamy się, że wspomniane wsparcie powinno się utrzymać, przynajmniej do kolejnych danych z amerykańskiego rynku pracy (payrolls).

Na bazowych rynkach długu oczekujemy niewielkich wzrostów rentowności (2-3pb), głównie na początku tygodnia. Krótkoterminowo potencjał do osłabienia papierów nie jest duży, gdyż inwestorzy najprawdopodobniej już wyceniają pewne zaostrzenie retoryki Fed w tym tygodniu. Oczekujemy też pewnego pogorszenia koniunktury w Europejskiej gospodarce w badaniu PMI.

Większego osłabienia papierów spodziewamy się dopiero w 4kw21. Z jednej strony powinniśmy wówczas obserwować dalszą odbudowę koniunktury po pandemii, zwłaszcza w Europie. Z drugiej oczekujemy wówczas silnego wzrostu podaży Treasuries, po osiągnięciu porozumienia dot. limitu zadłużenia w USA.

Reklama

Reklama

Reklama

Reklama

Finanse / Giełda / Podatki
Bądź na bieżąco!
Odblokuj reklamy i zyskaj nieograniczony dostęp do wszystkich treści w naszym serwisie.
Dzięki wyświetlanym reklamom korzystasz z naszego serwisu całkowicie bezpłatnie, a my możemy spełniać Twoje oczekiwania rozwijając się i poprawiając jakość naszych usług.
Odblokuj biznes.interia.pl lub zobacz instrukcję »
Nie, dziękuję. Wchodzę na Interię »