Euler Hermes: Globalny wzrost napotyka na trudności
Ponad 70% światowej gospodarki zwolni lub znajdzie się w recesji w 2016r. - zauważa Ludovic Subran, główny ekonomista w Euler Hermes.
W zaktualizowanej analizie ryzyka dla poszczególnych krajów w 1kw. 2016 r. zauważa, że ze wzrostem gospodarczym poniżej oczekiwanej normy, czyli na poziomie poniżej 3% mamy do czynienia już 6-sty rok z rzędu, co dotknie większość krajów - zarówno wysokorozwiniętych, jak i rynki wschodzące.
- Ponad 70% światowej gospodarki zwolni lub znajdzie się w recesji w 2016r. - zauważa Ludovic Subran, główny ekonomista w Euler Hermes. "Chiny, Arabia Saudyjska, Turcja, USA oraz Wielka Brytania odnotują przygaszony wzrost. Argentyna, Brazylia oraz Rosja pozostaną na minusie.
Globalne pogorszenie sytuacji gospodarczej, w połączeniu ze wzmożonymi napięciami geopolitycznymi doprowadziły do zmian w Ratingu Ryzyka Krajów Euler Hermes pod koniec Q1 2016, gdzie najwięcej uwagi poświęcono rynkom wschodzącym.
- Kontrola kapitału już została wprowadzona w wielu krajach w celu ograniczenia wahań wartości waluty i zapobiegania odpływom kapitału. Rządy wywierają presję na handel, płatności oraz dystrybucję zysków. Dobrym przykładem w tej kwestii jest Egipt.
- Po drugie, kalendarz polityczny jest przepełniony w tym roku kluczowymi wyborami oraz referendami, w tym w USA i Wielkiej Brytanii. Komentując ryzyko związane z wyjściem Wielkiej Brytanii z UE, Ana Boata, ekonomistka w Euler Hermes, zauważa:
"Uważamy, że Brexit może być kosztowny dla Wielkiej Brytanii. Stawką są straty w eksporcie na poziomie 30 miliardów funtów oraz odpływ prawie 200 miliardów w inwestycjach. W Europie skutki tej decyzji najbardziej odczuć może Irlandia. Niemcy oraz Holandia mogą również znacząco ucierpieć ze względu na wysoki eksport do UK.".
- Ryzyko eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie pozostaje wysokie. Zaognienie sytuacji może doprowadzić do regionalnych zawirowań i osłabić apetyty inwestorów.
Globalne pogorszenie sytuacji doprowadziły do zmian w ratingu pod koniec Q1 2016, gdzie najwięcej uwagi poświęcono rynkom wschodzącym.
- Brazylii, Hong Kongu, Makao, Singapuru, RPA oraz Tajwanu - oraz cztery podwyżki ratingu: Argentyny, Chorwacji, Dominikany oraz Grecji. Ekspozycja na ryzyko płynące z Chin, uzależnienie od surowców oraz słabe aktualne wyniki są wspólnymi mianownikami zagrożeń w 2016r, wpływającymi na obniżenie ratingu sześciu krajów.
Podwyższone, krótkoterminowe ryzyko w Hong Kongu, Makao, Singapurze oraz Tajwanie przełożyło się na obniżenie ich ratingu.
Centra azjatyckie dotkną w 2016r. niższe obroty handlowe oraz, co ważniejsze, przesunięcie przez Chiny środka ciężkości z produkcji na usługi i powiązane z tym spowolnienie. Subran zauważył, że "utrata możliwości eksportowych doprowadzi do spowolnienia gospodarczego: Hong-Kong oraz Singapur odnotują skromny wzrost (+2%), a Tajwan tylko +0.7%."
Brazylia: poobijana i posiniaczona
Po stagnacji w 2014 oraz recesji w 2015 (-3.8%) - gdy gospodarka odnotowała najgorsze wyniki od 25 lat - brazylijskie PKB może skurczyć się o dalsze -3.5% w 2016. Inflacja zwalnia, ale i tak pozostanie na wysokim poziomie w 2016r. (powyżej +8%), wpływając tym samym na konsumpcję prywatną (-4% w 2015). Ryzyko braku zapłaty gwałtownie wzrośnie: po +25% wzroście w 2015r., bankructwa korporacyjne mają wzrosnąć w 2016 r o 22%.
RPA: Tęcza za chmurami
W RPA na klimat biznesowy negatywnie wpływają obciążenia strukturalne, prowadzące do konfliktów na linii pracodawca/pracownicy, a także przerwy w dostawie prądu. Trudności polityczne oraz niższe przychody z handlu surowcami - który odpowiada za 14% PKB, hamują rozwój gospodarki.
Wzrost w 2016 jest szacowany na zaledwie +1%. Susza pogarsza sytuację, osłabiając jeszcze bardziej sektor rolnictwa i zmuszając kraj do zwiększania importu produktów żywnościowych.
Cztery podwyższone ratingi są wynikiem poprawy w sferze publicznej oraz pozytywnego wpływu zmian na spółki.
Argentyna: nowy rząd, nowa droga
Pięcioetapowa inicjatywa miała za zadanie wprowadzić gospodarkę z powrotem na właściwe tory oraz pobudzić wzrost gospodarczy do 2017r. (+0.6%). Inicjatywa zakłada między innymi rozluźnienie kontroli kapitału, lepszy dostęp do międzynarodowych rynków kapitałowych po korzystnym rozwiązaniu konfliktu z zewnętrznymi wierzycielami, odpowiedzialną politykę gospodarczą z jasnymi celami oraz dokonanie przeglądu działania narodowego instytutu statystycznego.
Grecja: rozluźnione wypływy kapitału
W 2015 r., pomimo recesji (-0.3%) dokonano rekapitalizacji czterech dużych banków greckich oraz poluźniono kontrolę kapitału. Spółki mogą teraz dokonywać płatności zagranicą o wartości € 250t na dzień na spółkę.
Perspektywy wzrostu powinny zacząć się poprawiać w drugiej połowie 2016r. ze względu na dalsze rozluźnianie kontroli kapitału oraz potencjalne działania mające na celu poprawę zdolności obsługi zadłużenia podejmowane przez Komisję Europejską, EBC czy MFW, w zależności od rezultatów stałej analizy.
Chorwacja: powrót dynamiki
Po sześciu kolejnych latach kurczenia się PKB, gospodarka powróciła na drogę wzrostu w 2015r. dzięki lekkiej poprawie popytu w kraju. Euler Hermes oczekuje, że ożywienie będzie stopniowo przyspieszać prowadząc do wzrostu na poziomie +1.8% w 2016 i +2% w 2017. Poziomy te jednak pozostaną dużo niższe niż w szczytowym okresie 2008 roku. Poprawione przepisy gospodarcze są kluczem do dalszego postępu.
Dominikana: Stabilność w działaniu
Nawet podczas spowolnienia wzrostu gospodarki jej wyniki pozostają stabilne: PKB powinno wzrosnąć o +4.9% w 2016. Czynniki makroekonomiczne uległy wzmocnieniu, klimat biznesowy poprawił się, zredukowany został deficyt fiskalny (-6.8% PKB w 2012 vs -0.6% w 2015) i limit zadłużenia zewnętrznego (-2% PKB w 2015). Kraj jest dobrym przykładem gospodarki czerpiącej korzyści z silnej pozycji USA oraz niskich cen energii.