HSBC: Wskaźnik PMI dla Polski słabnie

- Spadając we wrześniu do poziomu 50,2, główny wskaźnik PMI zasygnalizował bardzo niewielką poprawę warunków w sektorze. Był to siódmy odnotowany spadek w dziewięciu miesiącach 2011 roku, wskazujący na wyraźną zmianę w stosunku do grudnia 2010 roku, kiedy to wskaźnik odnotował duży wzrost - dodano.

We wrześniowym badaniu odnotowano najwolniejsze tempo wzrostu wielkości produkcji od października 2009 r.

- Tempo wzrostu wielkości produkcji spadło do najwolniejszego od października 2009 roku. Ponadto Wskaźnik Nowych Zamówień (który wskazuje na przyszłą sytuację w sektorze) zasygnalizował, że wzrost wielkości produkcji prawdopodobnie wyhamuje jeszcze bardziej w ostatnim kwartale 2011 roku - napisano komentarzu.

- Dane wskazują na wyraźnie słaby trend w sektorze od sierpnia, co nastąpiło po dwóch miesiącach zdecydowanych wzrostów. Mimo osłabienia złotówki we wrześniu, liczba nowych zamówień z rynków eksportowych spadła w najszybszym tempie od czerwca 2009 roku - dodano.

- Wyraźny spadek zaległości produkcyjnych we wrześniu ponownie wskazał na słabą sytuację w sektorze przemysłowym. Zaległości spadły czwarty miesiąc z rzędu, a najnowszy spadek był drugim największym od stycznia 2010 roku - napisano.

Autorzy badania zwracają uwagę na spowolnienie wzrostu zatrudnienia oraz utrzymującą się wysoką presję inflacyjną na koszty firm.

- Pod koniec III kwartału wzrost zatrudnienia ponownie zwolnił. Liczba firm, które miały pozytywne oczekiwania i zwiększyły liczbę pracowników była zrównoważona przez te, które musiały stawiać czoła presji cięcia kosztów i w związku z tym zmniejszyły poziom zatrudnienia - napisano w komentarzu.

- We wrześniu presja inflacyjna na koszty firm pozostała wysoka, odzwierciedlając głównie wzrostową presję na ceny importowe, wynikającą z osłabienia złotówki. Tempo inflacji kosztów produkcji nieznacznie przyspieszyło po siedmiu miesiącach stopniowego spowalniania po styczniowym rekordzie. Presja konkurencyjna ograniczała jednak możliwości przenoszenia wyższych kosztów na klientów i w wyniku tego ceny pobierane przez polskich producentów wzrosły jedynie w niewielkim stopniu - dodano.

Komentując wyniki badań PMI Polskiego Sektora Przemysłowego, Madhur Jha ekonomista HSBC powiedział:

- Osłabienie w polskim sektorze przemysłowym jest coraz bardziej widoczne. Wskaźnik PMI pozostaje w terytorium wzrostu od początku tego roku, jednak tempo tego wzrostu przyspieszyło tylko dwukrotnie, a w pozostałych siedmiu miesiącach odnotowało spadek. We wrześniu wskaźnik wykazał najsłabsze tempo wzrostu od października 2009 roku. Co jeszcze bardziej niepokojące, Wskaźnik Zatrudnienia, który jest miernikiem długoterminowych oczekiwań, traci tempo wzrostu od czterech miesięcy, a w najnowszym okresie badań odnotował poziom zaledwie nieco powyżej wartości neutralnej.

Oficjalne dane dotyczące zatrudnienia opublikowane przez GUS również wskazują na

spowolnienie w tym obszarze w kilku ostatnich miesiącach - roczne tempo wzrostu spadło z poziomu 4.2% zarejestrowanego w lutym, do 3.1% w sierpniu.

We wrześniu, po siedmiu miesiącach spadków, po raz pierwszy tempo wzrostu Wskaźnika Kosztów Produkcji było wyższe niż miesiąc wcześniej. Zarówno Wskaźnik Kosztów Produkcji, jak i Wskaźnik Cen Wyrobów Gotowych wskazywały na presję inflacyjną.

Na ostatnim posiedzeniu NBP podkreślił ryzyko spowolnienia gospodarczego (co było widoczne w osłabieniu wskaźników PMI), jednak nie przyjął otwarcie "gołębiej" postawy. Fakt, że Wskaźnik Kosztów Produkcji pozostaje powyżej długoterminowej średniej świadczy o tym, że presja kosztowa nie zniknęła całkowicie. W okolicznościach, kiedy inflacja przekracza cel inflacyjny banku centralnego (z dużym prawdopodobieństwem dalszego wzrostu), ceny surowców wzrastają, a sytuacja na rynku walutowym przyczynia się do wzrostu kosztów, decyzja RPP o utrzymaniu "jastrzębiego" nastawienia wydaje się rozsądna."