Ile deflacji i spowolnienia wzrostu PKB? .

- Przewidujemy, że inflacja bazowa obniżyła się w październiku do 0,3% r/r (vs. 0,7% r/r we wrześniu).

- Szacujemy, że wzrost PKB w 3q spowolnił do 2,6%-2,9% r/r z 3,3% r/r w 2q za sprawą pogorszenia sytuacji w otoczeniu zewnętrznym polskiej gospodarki.

- Oczekujemy, że deficyt na rachunku obrotów bieżących zmniejszył się we wrześniu do -420mln EUR z -986mln EUR w sierpniu.

- Przewidujemy stabilizację tempa wzrostu podaży pieniądza M3 w październiku na wrześniowym poziomie 7,9% r/r.

Przewidujemy, że inflacja spadła w październiku do -0,4% r/r (vs -0,3% r/r we wrześniu) za sprawą taniejących paliw i dynamiki cen żywności wyraźnie poniżej wzorca sezonowego. Na obniżenie dynamiki CPI wpływ ma również efekt wyższej bazy (ubiegłoroczne wzrosty cen łączności o 4,1% m/m) oraz spadek cen usług internetowych.

Według naszych szacunków inflacja bazowa wyhamowała w październiku do 0,3% r/r wobec 0,7% r/r we wrześniu.

Szacujemy, że wzrost PKB w 3q2014 spowolnił do 2,6-2,9% r/r z 3,3% r/r w 2q za sprawą pogorszenia sytuacji w otoczeniu zewnętrznym polskiej gospodarki (osłabienie koniunktury w Niemczech i efekty konfliktu na Ukrainie). .

Z punktu widzenia oceny perspektyw gospodarki najważniejsza będzie struktura PKB (siła popytu krajowego vs. słabość popytu zewnętrznego), a takie szczegółowe dane poznamy dopiero na koniec miesiąca. Każdy odczyt z szacowanego przez nas przedziału powinien być neutralny dla oczekiwań dotyczących dalszych działań RPP. Jedynie niższy lub wyższy wynik mógłby odpowiednio umocnić lub osłabić oczekiwania na dalszą redukcję stóp procentowych NBP. Należy przy tym pamiętać, że tym razem dane o PKB są obarczone większą niż zwykle niepewnością ze względu na przejście na ESA2010 w danych kwartalnych (do tej pory opublikowano dane roczne za okres 2002-2013).

Oczekujemy, że deficyt na rachunku obrotów bieżących zmniejszył się we wrześniu do -420mln EUR z -986mln EUR w sierpniu z uwagi na wyższe salda: handlu towarami (+480mln EUR vs -64mln EUR w sierpniu) i transferów bieżących z UE (87 mln EUR vs -125mln EUR w sierpniu).

Przewidujemy stabilizację tempa wzrostu podaży pieniądza M3 w październiku na wrześniowym poziomie 7,9% r/r. Wzrost podaży pieniądza M3 o 0,8% m/m będzie wypadkową: zwiększenia depozytów gospodarstw domowych, depozytów przedsiębiorstw, depozytów niemonetarnych instytucji finansowych i gotówki w obiegu oraz spadku depozytów funduszy ubezpieczeń społecznych.

raport rynkowy analityków PKO BP

_{Niniejszy materiał ma charakter wyłącznie informacyjny oraz nie stanowi oferty w rozumieniu ustawy z dnia 23 kwietnia 1964 r. Kodeks Cywilny. Informacje zawarte w niniejszym materiale nie mogą być traktowane, jako propozycja nabycia jakichkolwiek instrumentów finansowych, usługa doradztwa inwestycyjnego, podatkowego lub jako forma świadczenia pomocy prawnej. PKO BP SA dołożył wszelkich starań, aby zamieszczone w niniejszym materiale informacje były rzetelne oraz oparte na wiarygodnych źródłach. PKO BP SA nie ponosi odpowiedzialności za skutki decyzji podjętych na podstawie informacji zawartych w niniejszym materiale.}