Komentarz tygodniowy - gospodarka

Inflacja w lutym (14 marca)

W piątek GUS opublikuje wstępne dane na temat inflacji w lutym. Szacujemy, że ceny towarów i usług konsumpcyjnych w minionym miesiącu wzrosły o 0,1% m/m, a roczny wskaźnik inflacji ukształtował się na poziomie 0,3% - 0,4% r/r, wobec 0,4% w styczniu. Na powyższy wynik złożyła się ujemna dynamika cen żywności i napojów alkoholowych, a także niższe ceny odzieży i obuwia, będące efektem licznych promocji i sezonowych obniżek cen. Równocześnie głównym czynnikiem przyczyniającym się do wzrostu indeksu CPI były wyższe ceny w kategorii .transport. będące efektem wzrostu cen paliw. Średnia rynkowa prognoz inflacji w lutym wg ankiety PAP wyniosła 0,3%

r/r, natomiast Ministerstwo Finansów szacuje, że wskaźnik inflacji w lutym wzrósł do 0,5% r/r.

W związku z coroczną zmianą systemu wag, który stanowi struktura wydatków gospodarstw domowych w poprzednim roku, nie można wykluczyć korekt danych nt. styczniowej inflacji, a także tego, że nasze szacunki prognozy lutowej inflacji są obarczone błędem wynikającym z nieznajomości wag w koszyku CPI na rok bieżący.

Podaż pieniądza M3 (14 marca)

W piątek NBP opublikuje dane nt. podaży pieniądza M3 w lutym. Oczekujemy wzrostu o 0,2% m/m oraz spadku o 2,0% w stosunku do analogicznego okresu minionego roku (wobec spadku o 1,4% r/r w styczniu). Oczekujemy, że w lutym wielkość depozytów gospodarstw domowych pozostanie na poziomie zbliżonym do odnotowanego w styczniu i równocześnie będzie o 5,9% niższa niż w lutym ubiegłego roku. Naszym zdaniem tempo akcji kredytowej pozostanie na niskim poziomie, a wielkość kredytów dla gospodarstw domowych nie zmieni się w stosunku do poprzedniego miesiąca i będzie o 8,9% wyższy w ujęciu rocznym. Wynagrodzenia i zatrudnienie w przedsiębiorstwach (14 marca)

W piątek GUS opublikuje dane nt. przeciętnego zatrudnienia oraz wynagrodzenia w sektorze przedsiębiorstw w lutym br. Oczekujemy kontynuacji spadkowego trendu zatrudnienia w przedsiębiorstwach, do niespełna 4726 tys. osób, w skali -4,2% r/r i -0,2% m/m. Przewidujemy, że w lutym br. nastąpił wzrost wynagrodzeń w porównaniu ze styczniem br. o 0,2% oraz do analogicznego okresu ub. r. o 2,9% do 2252 zł. Przy zakładanych wartościach, w lutym br. realna wartość funduszu wynagrodzeń w przedsiębiorstwach pozostałaby na poziomie ze stycznia, co nie będzie

wpływać stymulująco na dynamikę spożycia indywidualnego w I kw. 2002 r. Rezolucja Rady Bezpieczeństwa ONZ nt. wojny w Iraku (13-14 marca) Pod koniec tego tygodnia wysoce prawdopodobne jest głosowanie nad kolejną rezolucją Rady Bezpieczeństwa

ONZ. Do przegłosowania rezolucji pozwalającej USA i Wlk. Brytanii na inwazję na Irak potrzebne jest 8 głosów w 15- osobowej Radzie przy jednoczesnym braku veta ze strony stałych członków Rady (USA, Wlk. Brytanii, Francji, Rosji i Chin). Sytuacja wewnątrz Rady jest bardzo skomplikowana. Za rezolucją będą głosować oprócz USA i Wlk. Brytanii - Hiszpania i Bułgaria, zdecydowanie przeciwko są . Francja, Niemcy, Rosja, Chiny i Syria, kraje wciąż niezdecydowane to Angola, Kamerun, Chile, Gwinea, Meksyk i Pakistan. Projekt kompromisowej rezolucji, zgłoszony przez brytyjskiego ministra spraw zagranicznych Jacka Strawa nakazuje Irakowi bezwarunkowe, natychmiastowe i całkowite pozbycie się broni masowego rażenia i wyznacza nieprzekraczalny termin na rozbrojenie do 17 marca pod groźbą zbrojnego ataku. Trudno jest określić jakie szanse ma rezolucja w Radzie, jednak niezależnie od wyniku głosowania jest wysoce prawdopodobne, sądząc na podstawie czwartkowej wypowiedzi prezydenta USA G.W. Busha (por. wydarzenia w USA poniżej), że do ataku USA na Irak dojdzie niezależnie od wyniku głosowania w Radzie Bezpieczeństwa i nastąpi on najprawdopodobniej już w przyszłym tygodniu.

Analitycy PKO BP