Na NFI straciliśmy 2,5 mld złotych?

ABC -NFI

Przypomnijmy: "Program Narodowych Funduszy Inwestycyjnych" nie miał szczęścia od samego początku. Wymyślił go kto inny, kto inny miał go realizować. Później były problemy z przydziałem przedsiębiorstw, które mogą wejść do programu - ich liczba topniała z tygodnia na tydzień do 512.

Premier Waldemar Pawlak długo nie mógł podpisać programu i tym samym skierować go do realizacji. Aż wreszcie program wystartował. Każdy chętny obywatel brał dowód osobisty, 20 zł i szedł do banku. Tam dostawał pieczątkę w dowodzie, zostawiał opłatę i brał eleganckie świadectwo udziałowe stając się posiadaczem majątku.

Niektórzy bardzo krótko byli tymi posiadaczami, bo zaraz za rogiem stali panowie, którzy za każde świadectwo oferowali nawet dwa razy tyle, ile wynosiła opłata manipulacyjna, czyli nawet 40 zł. 100 proc. przebicia w ciągu kilku minut - to marzenie każdego giełdowego gracza. Niektórzy niepozorni panowie posuwali się w swojej wspaniałomyślności, że amatorom szybkiego zarobku pożyczali 20 zł na opłatę manipulacyjną, a nadwyżkę od razu wypłacali w "szklanym opakowaniu".Później program NFI stał się niczym nie ograniczoną pralnią pieniędzy, albowiem z mocy ustawy zyski i obrót świadectwami NFI były zwolnione z opodatkowania. Ile brudnego kapitału zostało w ten sposób wyprane, tego z pewnością nie wie nikt. Tymczasem na giełdzie ceny PŚU spekulacyjnie rosły, a później równie dynamicznie zaczęły spadać. Potem nastąpiła zamiana: 1 świadectwo na 15 akcji NFI.

Niestety zamiana PŚU na akcje poszczególnych funduszy udowodniła, że dwa dodać dwa nie zawsze i niekoniecznie musi równać się cztery.

Wyprowadzenie gotówki

Fundusze, nie chcąc się dzielić z akcjonariuszami, wymyśliły ciekawy mechanizm wprowadzając do swoich statutów prawo do buy-back, czyli skupowania własnych akcji w celu ich umorzenia. W jaki sposób? - prosty. Najpierw wykupienie własnych akcji od drobnych akcjonariuszy, później ich umorzenie, sprzedaż składników majątku i wykup, po dowolnie wysokiej cenie - zasadniczo różnej od tej dla drobnych akcjonariuszy - zależnej tylko od zgromadzonych zasobów gotówkowych, własnych akcji od największych akcjonariuszy. Na koniec ... likwidacja funduszu, jako bezwartościowej wydmuszki.

Kto wygrał

Trudno być zadowolonym z programu, którego żaden z postawionych celów nie został zrealizowany. Program miał podnieść wartość firm biorących w nim udział, jednak zamiast wzrostu wartości spółek nastąpił ich spadek. Zyskali świetnie wynagradzani zarządzający. Firmy te niezależnie od efektów pracy otrzymywały nawet ok. 4 mln USD rocznie.Nad prawidłowością procesu prywatyzacji miało czuwać państwo, jednak zamiast czuwać nad realizacją strategii, zachowywało się obojętnie. Zamiast wzrostu wartości spółek nastąpił spadek. Pod sam koniec zmian w wielu funduszach najbardziej istotnym składnikiem portfela była czysta gotówka na rachunkach.

MZ