Niezaskakująca rada
Tak jak tego szeroko oczekiwano na rynku, na zakończonym dziś dwudniowym posiedzeniu Rada Polityki Pieniężnej nie podjęła decyzji o zmianie poziomu stóp procentowych. Główna stopa referencyjna wynosi więc nadal 3,50 proc. w skali rocznej. Zaskoczenia nie ma, bo już po czerwcowym "cięciu" 25 pkt można było domniemywać, że z kolejnym podobnym krokiem RPP może wstrzymać się przynajmniej do września, choćby tylko po to, by zapoznać się z danymi dotyczącymi PKB Polski za II kwartał, które według kalendarza GUS zostaną opublikowane dopiero 28 sierpnia.
Jak na razie, szczegółów co do powodów takiej a nie innej decyzji Rady brak. Więcej będzie wiadomo dopiero po godz. 16.00, kiedy to opublikowana zostanie informacja po posiedzeniu i rozpocznie się konferencja prasowa. Należy jednak zakładać, że przyjęcie przez RPP, najprawdopodobniej przynajmniej na cały wakacyjny okres, postawy "poczekamy-zobaczymy" jest podyktowane chęcią upewnienia się co do tego, że obserwowane w obecnej chwili zarówno w Polsce, jak i na całym świecie lekkie ożywienie gospodarcze, a dokładnie raczej stabilizacja gospodarcza, ma trwałe podstawy, podobnie zresztą jak zmiany, które następują na globalnych rynkach finansowych, w tym przede wszystkim na polskim złotym. Najprawdopodobniej nie bez znaczenia pozostał też fakt niechęci obniżenia stóp w realiach, w których realna bieżąca stopa procentowa wynosi dokładnie zero (w czerwcu inflacja r/r była równa 3,5 proc. i zgodna ze stopą referencyjną). Co więcej, wydaje się, że spore znaczenie miał tu też fakt zmian, do których doszło w ostatnim miesiącu na rynku pieniężnym. Różnica pomiędzy stawką WIBOR 3M a stopą referencyjną, która jeszcze 19 czerwca wynosiła 0,80 punktu procentowego, na dziś dzień jest wyraźnie niższa i wynosi 0,56 punktu procentowego, a szansa na to, że spread ten będzie się nadal zacieśniać, jest spora.
Marek Nienałtowski
