PKB w I kwartale 2015 r. wzrósł o 3,5 proc. rdr - flash szacunek GUS

GUS podtrzymał szacunek wzrostu o 3,3 proc. rdr za IV kwartał 2014 r.

GUS skorygował szacunek wzrostu w IV kwartale w ujęciu kwartalnym z 0,7 proc. na 0,8 proc.

Ekonomiści ankietowani przez PAP oczekiwali, że w I kwartale 2015 r. gospodarka urosła o 3,3 proc.

Pełne dane o PKB w I kwartale GUS poda 29 maja o godz. 10.00.

Komentarz Katarzyny Rzentarzewskiej, analityka Erste Group

Szybki szacunek PKB na poziomie 3,5 proc. rok do roku to pozytywna niespodzianka w stosunku do rynkowych oczekiwań wzrostu na poziomie 3,3 proc. rok do roku. Wszystko wskazuje na to, że polska gospodarka pozostaje w dobrej kondycji. Oczekujemy, że wzrost w całym roku ukształtuje się na zbliżonym poziomie (nasza prognoza to 3,5 proc. w 2015 r.), ale dostrzegamy też ryzyka po stronie wyższego odczytu, jeśli gospodarka będzie dalej przyspieszać. Choć struktura wzrostu będzie znana za dwa tygodnie, uważamy, że to popyt wewnętrzny był motorem wzrostu. Sytuacja na rynku pracy się poprawia, a wzrost wynagrodzeń w ujęciu realnym pozostał dynamiczny, co przekłada się na wysoką siłę nabywczą gospodarstw domowych i rosnącą konsumpcję. Dodatkowo firmy, aby realizować rosnącą liczbę zamówień, powinny zwiększać poziom inwestycji. Realizacja scenariusza silnego wzrostu gospodarczego i rosnącej stopniowo inflacji sprzyja utrzymaniu stóp procentowych bez zmian, szczególnie, że trend aprecjacyjny na złotówce się zatrzymał.

Główny ekonomista Deutsche Banku Arkadiusz Krześniak powiedział PAP, że piątkowe dane są lepsze od oczekiwań rynku. "Generalnie wskazują na to, że gospodarka Polski dobrze weszła w bieżący rok. Wydaje się, że kolejne kwartały powinny przynieść zbliżoną dynamikę wzrostu. Zapowiada się, że będziemy mieli kolejny rok stabilnego i relatywnie wysokiego wzrostu PKB" - ocenił Krześniak. Jego zdaniem w tym roku wzrost PKB powinien utrzymać się na poziomie 3,5 proc. Ekonomista zaznaczył, że z punktu widzenia Rady Polityki Pieniężnej oznacza to, iż przez najbliższe kwartały nie będzie żadnych ruchów na stopach procentowych.

_ _ _ _ _ _ _

Opublikowane przez GUS dane są wstępnym szacunkiem. Pełne dane o PKB zawierające informacje dotyczące jego struktury zostaną opublikowane pod koniec maja.

Naszym zdaniem głównym czynnikiem dynamizującym wzrost PKB w I kw. było zwiększenie wkładu eksportu netto. Zgodnie z opublikowanymi w tym tygodniu danymi GUS o obrotach handlu zagranicznego, w I kw. odnotowano nadwyżkę w handlu międzynarodowym towarami.

Na podstawie tych danych szacujemy, że kontrybucja eksportu netto towarów do nominalnego tempa wzrostu PKB wyniosła w I kw. 2,6 pkt. proc. Zgodnie ze statystyką rachunków narodowych (uwzględniającą również handel usług, stanowiących poniżej 20 proc. całkowitego eksportu/importu) w IV kw. ub. r., wkład eksportu netto do dynamiki realnego PKB wyniósł -1,5 pkt. proc.

Biorąc pod uwagę że w IV kw. kontrybucja eksportu netto była silnie ujemna, odnotowana nadwyżka na saldzie obrotów towarowych w I kw. była czynnikiem dynamizującym wzrost PKB.

Drugim czynnikiem oddziałującym w kierunku wyższego tempa wzrostu PKB było w naszej ocenie przyspieszenie konsumpcji prywatnej. Średnia dynamika realnego funduszu płac w I kw. br. wzrosła do 6,3 proc. r/r wobec 5,2 proc. w IV kw. 2014 r., a dynamika sprzedaży detalicznej w cenach stałych wyniosła w I kw. 4,4 proc. r/r wobec 3,7 proc. w IV kw. ub. r.

Dane miesięczne wskazywały zatem na wyraźne zwiększenie tempa wzrostu wydatków gospodarstw domowych w I kw.

W kierunku zmniejszenia tempa wzrostu gospodarczego oddziaływał natomiast niższy wkład inwestycji. Wynikał on z oczekiwanego przez nas spadku dynamiki nakładów brutto na środki trwałe (efekt wysokiej bazy sprzed roku) oraz jednoczesnego dwukrotnego zmniejszenia wagi tej składowej w nominalnym PKB pomiędzy IV i I kw., co nawet przy niezmienionej dynamice inwestycji oznaczałoby zmniejszenie ich kontrybucji do dynamiki PKB o połowę.

Dzisiejsze dane o PKB potwierdzają, że widoczne w ostatnich kwartałach spowolnienie w Polsce dobiegło już końca. W kolejnych kwartałach br., wraz z oczekiwaną poprawą sytuacji gospodarczej w strefie euro (w tym w Niemczech) oraz ożywieniem w inwestycjach infrastrukturalnych tempo wzrostu gospodarczego zwiększy się i osiągnie 4,0 proc. w IV kw. 2015 r. Dzisiejsze lepsze od oczekiwań dane o PKB w I kw. są naszym zdaniem pozytywne dla kursu złotego i negatywne dla rynku długu.

Krystian Jaworski

Ekonomista Credit Agricole Bank Polska S.A.